电子行业周观点：CES亮相多款AIPC新品，苹果Vision Pro即将发售

CES亮相多款AIPC新品，苹果VisionPro 即将发售 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(01.08-01.14)2024年01月15日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌1.35%，申万电子指数下跌4.31%，在31个申万一级行业中排第31，跑输沪深300指数2.96个百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、半导体设备、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）半导体：美国半导体行业协会（SIA）宣布，2023年11月全球半导体行业销售额总计480亿美元，比2022年11月的456亿美元总 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 额增长5.3%，比2023年10月的466亿美元总额增长2.9%，2024年全球半导体市场预计实现两位数增长。（2）消费电子：据IDC数据，2023年第四季度，全球传统电脑出货量略高于预期，接近6,710万台，同比去年下降2.7%，但预计2024年将是商用市场换机最为强劲的一年，游戏个人电脑的火热也将继续推动市场需求。（3）存储：根据TrendForce集邦咨询的数据，2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13～18%，其中MobileDRAM持续领涨，预计涨幅最高可达23%。目前观察，由于2024全年需求展望仍 不明朗，故存储芯片原厂认为持续性减产仍有必要，以维持存储器产业的供需平衡。（4）XR：根据最新的Counterpoint全球XR(VR/AR)预测显示，扩展现实(XR)头显出货量预计将在2024年增加390万台，实现两位数的 高同比增长。于2月2日在美国上市（自1月19日起接受预订）的苹果VisionPro，有望延续2023年Meta和索尼分别推出Quest3以及PlayStationVR2后引领增长的势头。（5）AIPC：在2024CES上，多家PC品牌商以及芯片厂商集中展出了多款AIPC产品。联想、宏碁、惠普、三星、戴尔、华硕、微星同步推出了YogaPro9i、Swift系列、GalaxyBook4、新Inspiron灵越13Pro/14Plus/16lus等AIPC终端产品。同时，算力巨头也在积极布局AIPC，如英伟达发布了全新AI-ReadyRTX笔记本电脑、AMD推出了锐龙8000G系列。戴尔科技集团资深产品经理汪志军认为，2024年是AIPC落地的早期，而1～2年后，世界上大部分的PC都会具有一定的AI任务的处理能力。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为62.41倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.48倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。上周，日均交易额675.66亿元，较前一个交易周下降21.92%。 上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业473只个股中，上涨34 只，下跌439只，下跌比例为92.81%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 AIPC元年已至，CES即将发布众多新品 微软宣布全新Copilot键，关注本周CES大会 关注AIPC对产业链需求的带动 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1半导体：半导体销售额2023年11月同比增长5.3%3 1.2消费电子：2023Q4全球电脑出货量同比下降2.7%，但发展前景向好3 1.3存储：预估2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13～18%3 1.4XR：苹果VisionPro即将发售，2024年XR市场有望反弹3 1.5AIPC：CES亮相多款AIPC新品，PC品牌商和芯片厂商积极布局3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况7 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块股东增减持情况7 图表8:上周电子板块重要大宗交易情况7 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1半导体：半导体销售额2023年11月同比增长5.3% 1月9日，美国半导体行业协会（SIA）宣布，2023年11月全球半导体行业销售额总计480亿美元，比2022年11月的456亿美元总额增长5.3%，比2023年10月的466亿美元总额增长2.9%。SIACEOJohnNeuffer表示，2023年11月份全球半导体销售额是自2022年8月以来首次同比增长，这表明全球芯片市场在进入新的一年之际继续走强， 2024年全球半导体市场预计实现两位数增长。此前在2023年12月下旬，SIA表示，因PC、智能手机销售低迷，2023年全球半导体销售额预估同比下降9.4%至5200亿美元，不过2024年半导体销售额预估将增长13.1%至5884亿美元。（来源：爱集微） 1.2消费电子：2023Q4全球电脑出货量同比下降2.7%，但发展前景向好 根据IDC全球季度个人计算设备跟踪的初步数据，2023年第四季度，全球传统电脑出货量接近6,710万台，同比去年下降2.7%，已经是连续第八个季度的同比销量下滑，也是促销季所在的第四季度自2006年以来最低的出货量，突显出市场在需求疲软和依赖大幅促销的情况下表现出的低迷。但IDC全球移动和消费设备跟踪公司集团副总裁RyanReith表示，个人电脑的前景仍有很多积极的方面，如人工智能显然处于风头，并且预计2024年将是商用市场换机最为强劲的一年，游戏个人电脑的火热也将继续推动市场需求。（来源：IDC咨询） 1.3存储：预估2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13～18% 根据TrendForce集邦咨询的数据，2024年第一季DRAM合约价季涨幅约13～18%，其中MobileDRAM持续领涨，预计涨幅最高可达23%。目前观察，由于2024全年需求展望仍不明朗，故存储芯片原厂认为持续性减产仍有必要，以维持存储器产业的供需平衡。（来源：TrendForce) 1.4XR：苹果VisionPro即将发售，2024年XR市场有望反弹 根据最新的Counterpoint全球XR(VR/AR)预测报告显示，扩展现实(XR)头显出货量预计将在2024年增加390万台，实现两位数的高同比增长。苹果公司1月8日宣布其首款混合现实头显VisionPro定于2月2日在美国正式发售，当地时间1月19日起接受预定，这将延续2023年Meta和索尼分别推出Quest3以及PlayStationVR2后引领的势头，推动行业发展。（来源：Counterpoint） 1.5AIPC：CES亮相多款AIPC新品，PC品牌商和芯片厂商积极布局 在CES2024上，多家全球顶级PC品牌商以及芯片厂商集中展出了多款AIPC产品。联想集团展示了包括YogaPro9i、AIPCThinkPadX1CarbonAI、ThinkBookPlusGen5Hybrid在内的10余款AIPC；宏碁发布的AIPC新品涵盖Swift系列、AspireVero16等面向消费级用户的笔记本电脑；惠普宣布其旗舰二合一笔记本电脑Spectrex36014和Spectrex36016迎来更新；三星首次推出旗下人工智能笔记本电脑系列GalaxyBook4；戴尔推出了新Inspiron灵越13Pro/14Plus/16lus三个版本；华硕展示华硕灵耀142024；微星推出了Prestige16AIStudio和PrestigeAIEvo等AIPC产品。同时，算力巨头也在积极布局AIPC。英伟达发布了全新AI-ReadyRTX笔记本电脑，能提供最佳的A游I体戏验和；AMD推出了锐龙8000G系列。戴尔科技集团资深 产品经理汪志军认为，2024年是AIPC落地的早期，而1～2年后，世界上大部分的PC 都会具有一定的AI任务的处理能力。（来源：中国电子报) 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌1.35%，申万电子指数下跌4.31%，在31个申万一级行业中排第31，跑输沪深300指数2.96个百分点。2024年初至今，沪深300指数下跌4.28%，申万电子行业下跌10.45%，在31个申万一级行业中排名第31位，跑输沪深300指数6.17个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子板块中，6个二级子行业和15个三级子行业全部下跌。上周跌幅最大的二级子行业为半导体，跌幅4.77%；跌幅最小的二级子行业为元件，跌幅3.24%。电子三级子行业中，跌幅居前的包括光学元件、模拟芯片设计和消费电子零部件及组装，跌幅分别为6.21%、6.06%和5.25%，跌幅较小的包括品牌消费电子、面板和分立器件，跌幅分别为1.21%、2.31%和2.67%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、光学元件和集成电路封测，跌幅分别为14.44%、12.21%和12.15%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -4.7715 -11.5379 801082.SL 其他电子Ⅱ -3.4177 -7.8806 801083.SL 元件 -3.2353 -9.4055 801084.SL 光学光电子 -3.4618 -7.9373 801085.SL 消费电子 -4.7523 -11.1068 801086.SL 电子化学品Ⅱ -4.0141 -10.5002 850812.SL 分立器件 -2.6711 -9.1511 850813.SL 半导体材料 -3.8308 -10.2037 850814.SL 数字芯片设计 -4.6377 -11.9201 850815.SL 模拟芯片设计 -6.0575 -14.4433 850817.SL 集成电路封测 -4.0828 -12.1531 850818.SL 半导体设备 -4.1850 -9.7144 850822.SL 印制电路板 -3.4874 -9.8494 850823.SL 被动元件 -2.7413 -8.5238 850831.SL 面板 -2.3121 -6.3233 850832.SL LED -4.3202 -8.7888 850833.SL 光学元件 -6.2106 -12.2110 850841.SL 其他电子Ⅲ -3.4179 -7.8806 850853.SL 品牌消费电子 -1.2132 -7.6334 850854.SL 消费电子零部件及组装 -5.2533 -11.5974 850861.SL 电子化学品Ⅲ -4.0141 -10.5002 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为62.41倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.48倍，行业估值高于2019年至今历史中枢