2024W16家电行业周报：多家公司发布23年业绩，家空内外销同比涨幅扩大

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主要内容概览

业绩与财务数据

• 盾安环境：2023年营收同比增长11.50%，净利润同比下降11.50%。Q4营收和净利润分别增长1.72%和44.00%，主要得益于制冷设备和配件业务的增长，以及汽车热管理产业的产能扩张。
• 浙江美大：2023年营收同比下降8.80%，净利润增长2.68%。Q4营收和净利润分别下滑5.73%和26.89%，主要受集成灶行业需求影响。
• 佛山照明：2023年营收同比增长3.39%，净利润增长26.07%。Q4营收和净利润分别增长7.23%和增加0.47亿元，通用照明和封装业务稳健增长。
• 荣泰健康：2023年营收同比下降7.47%，净利润增长23.43%。Q4营收增长25.84%，净利润增长32.19%，主要受外销毛利率提升影响。

市场表现与趋势

• 3月家电市场：家空内外销同比涨幅扩大，其中3月为备货旺季，受益于原材料价格上涨的备货需求。美的在内外销市场表现显著。
• 社零数据：3月社零同比涨幅收窄，家电及音像器材类零售额继续增长，但涨幅较前几个月有所减缓。房屋竣工面积和商品房销售面积同比降幅扩大。
• 行业动态：重点关注一季报有望超预期的公司，大白电估值有望持续提升，出口链公司值得关注。

投资建议

• 推荐关注内销调整、外销持续恢复的新宝股份（PE约15.6倍）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（PE约24.0倍）、传统主业稳健增长的奥马电器（PE约15.2倍）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（PE约14.5倍）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（PE约17.8倍）、激光显示技术龙头海信视像（PE约17.0倍）、海尔智家（PE约16.3倍）、老板电器（PE约12.7倍）、苏泊尔（PE约22.4倍）、盾安环境（PE约15.9倍）。

注意事项

• 原材料价格波动、地产恢复不及预期、汇率状况波动等风险需关注。

结论

家电行业在2023年的业绩呈现分化态势，部分公司如盾安环境、浙江美大、佛山照明等业绩稳定增长，而荣泰健康则实现了超预期增长。市场整体趋势向好，但面临社零增速放缓、地产端压力增大等挑战。投资策略聚焦于业绩有望超预期的公司，特别是一些大白电和出口链公司，同时强调了关注公司估值、产品创新、市场拓展等方面的重要性。