公司财务与业务概述
财务表现
- 2023年：总收入为35.50亿元，同比增长-1.46%；归母净利润3.32亿元，同比增长49.46%；扣非后归母净利润2.78亿元，同比增长53.26%。
- 2024Q1：实现收入6.95亿元，同比增长-8.00%；归母净利润0.54亿元，同比增长20.87%；扣非后归母净利润0.39亿元，同比增长13.89%。
业务扩展与同店挑战
- 门店增长：全年净增510家门店至6205家，平均门店数量同比增长9.63%，但平均门店鲜货收入和销量分别下降10.34%和6.61%。
- 品类表现：夫妻肺片收入增长0.46%，整禽类收入减少4.06%，香辣休闲类收入大幅下滑18.68%，其他鲜货收入增长7.90%。
- 地区差异：华东、华中、西南、华北、华南、西北、东北地区的收入增长情况各异，体现了地区市场的多样性。
- 同店业绩：第四季度和2024Q1的鲜货卤味收入分别下降10.00%和10.96%，主要原因是同店销售额下滑。
成本与利润
- 成本控制：2023年鲜货吨成本同比下降12.62%，各细分品类成本变化反映了供应链优化与成本管理的成效。
- 毛利率提升：2023年毛利率提升7.62个百分点至22.76%，2024Q1进一步提升，表明成本效益策略有效。
- 销售费用增加：销售费用率在2023年提升2.33个百分点，但在成本下降背景下，这表明公司在市场推广方面的投入有所增加。
盈利预测与策略
- 未来展望：预计2024-2026年的收入增长率分别为10%、12%、10%，净利润增长率分别为21%、15%、14%。
- 评级与建议：考虑到面临的同店压力，调整后的盈利预测及考虑当前市场环境，维持“买入”评级。
风险因素
- 宏观经济风险：需求可能因经济低迷而下降。
- 食品安全风险：可能影响品牌形象与消费者信任度。
- 原材料价格波动：对成本控制构成挑战。
- 市场开拓风险：新市场的进入可能不如预期。
- 信息更新风险：研报信息可能未能及时更新，影响决策准确性。
