4Q23营业收入同比改善，需求逐步复苏有望迎来业绩拐点

总结：

扬杰科技在2023年的业绩报告显示，尽管面对国内功率半导体市场的激烈竞争，其营收实现了从2022年的54.10亿元增长至54.10亿元，同比增长0.12%，归母净利润则从10.60亿元下滑至9.24亿元，同比下降12.85%。第四季度（4Q23），公司营收同比增长38.92%，达到13.69亿元，而归母净利润则增长130.95%，达到3.06亿元。这主要得益于光伏二极管、SiC、IGBT等产品的销售强劲。

公司持续加大新品研发投入，完成了多项关键技术的开发，包括Fabless模式下的Trench 1200V IGBT芯片，以及针对新能源汽车、光伏逆变器和新能源汽车领域的具体产品。通过与东南大学的合作，公司还建立了“宽禁带半导体联合研发中心”，并在车载SiC模块领域取得了进展。

为了增强晶圆制造能力，公司收购了湖南杰楚微30%的股权，以完善其IDM模式的核心竞争力。展望未来，随着新能源汽车、工控、光伏等领域的需求回暖，预计公司产品结构和产能利用率将得到改善，从而推动业绩向上拐点的到来。

盈利预测显示，预计2024年至2026年公司的归母净利润将分别增长9%、28%和24%，对应每股收益分别为1.85元、2.36元和2.91元。当前股价对应的市盈率约为19倍、15倍和12倍，维持“买入”评级。然而，行业需求恢复、市场竞争、汇率波动、产能投放和限售股解禁等因素仍构成潜在风险。

财务数据显示，公司营业收入、净利润、每股收益等指标在未来几年将呈现出一定的增长趋势，同时盈利能力也有所提升，但需要注意的是资产负债率和财务杠杆水平也相应提高。总体而言，扬杰科技的业绩表现显示出一定的韧性与成长潜力，但在当前市场环境下，仍需关注宏观经济环境和行业动态带来的不确定性。