环保与公用事业周报：四川免氢车高速公路通行费，绿氢生产无需取得危化品生产许可

行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.1%，环保行业指数下跌2.7％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨1.7%，环保板块中环境修复跌幅较大，下跌8.7%。 行业动态环保： （1）陕西省目标2025年全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米。陕西省生态环境厅公开征求《贯彻落实<空气质量持续改善行动计划>的实施意见（2024—2025年）》（征求意见稿）意见，通过严格环境准入要求等措施，推进大气环境治理体系和治理能力现代化，形成具有陕西特色的多元共治大气污染治理格局。 目标到2025年，全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米，重污染天数不超过2.2天，优良天数不少于303天；NOx和VOCs排放总量比2020年分别下降4.24万吨、2.22万吨。西安市、咸阳市、渭南市空气质量努力退出全国重污染城市行列重点推荐：监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】；建议关注：大气治理专家【清新环境】。 （2）黑龙江发布建筑领域节能降碳实施方案，推进供热计量和按供热量收费。 黑龙江印发《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》，其中提到各市（地）要结合实际制定供热分户计量改造方案，逐步推动具备条件的居住建筑和公共建筑按用热量计量收费，加快实行基本热价和计量热价相结合的两部制热价，合理确定基本热价比例和终端供热价格。对于价格难以调整到位的城市，可综合考虑财政承受能力以及有关国有企业履行社会责任等因素，合理制定多元筹资的政策性亏损补偿政策。重点推荐：东北供热龙头【联美控股】。 公用： 1）3月全社会用电量同比+7.4%，三产、居民用电大幅提升。4月17日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。从分产业用电看第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量5421亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比增长15.8%。1~3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长9.8%，其中规模以上工业发电量为22372亿千瓦时。重点推荐：火电龙头【华能国际】；建议关注：优质火电运营商【华电国际】【大唐发电】【申能股份】【皖能电力】。 （2）四川免氢车高速公路通行费，绿氢生产无需取得危化品生产许可。四川省工信厅发布关于征求《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027年）（征求意见稿）》的公告，其中指出：在全省范围内放宽氢燃料电池车辆市区通行限制。对安装使用ETC装备的氢能车辆，在四川省免除高速公路通行费，减免部分所需资金由省级财政负担。绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可。支持在化工园区外建设制氢加氢一体站。这是继山东之后，第二个对氢车免高速费的省级政策。重点推荐：电解槽+燃料电池双向布局的【华电重工】；氢能检测龙头【科威尔】；建议关注：燃料电池龙头【亿华通】，四川本土氢能企业【蜀道装备】。 本周专题：4月8日，发改委等六部门联合对外发布了修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，是2015年以来国家发改委对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》首次进行修订。其中，主要的修订内容包括：（1）明确特许经营应当聚焦使用者付费项目；（2）将特许经营最长期限延长到40年，并鼓励民营企业参与；（3）禁止在建设工程完成后直接将项目移交政府，或者通过提前终止协议等方式变相逃避运营义务。我们认为随着《管理办法》的逐步落实，特许经营项目的价格和收费的调整机制将进一步完善，或将建立起稳定的水价调整机制，水务企业有望受益。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.1%，环保行业指数下跌2.7％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨1.7%，大气治理下跌5.9%，园林下跌8.6%，监测/检测/仪表下跌6.7%，固废处理下跌0.2%，水治理下跌5.5%，环境修复下跌8.7%，环保设备下跌0.3%；公用板块子板块中，水电板块上涨1.7%，电能综合服务上涨0.8%，热电下跌7.0%，新能源发电上涨0.6%，火电下跌3.4%，燃气下跌0.6%，节能利用下跌1.3%。 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 1.3.个股表现 上周，环保板块，涨幅前十分别为惠城环保、中建环能、景津装备、盛剑环境、伟明环保、旺能环境、瀚蓝环境、美晨生态、洪城环境、高能环境。跌幅前十为*ST美尚、正和生态、太和水、祥龙电业、雪浪环境、百川畅银、南华仪器、力源科技、超越科技、德创环保。 上周，公用板块，涨幅前十分别为中材节能、涪陵电力、黔源电力、南网储能、桂冠电力、众合科技、中泰股份、蓝焰控股、山高环能、深圳能源。跌幅前十分别为廊坊发展、天富能源、杭州热电、聆达股份、华银电力、迪森股份、珈伟新能、西昌电力、大连热电、郴电国际。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量79.92万吨，总成交额7431.77万元。挂牌协议交易周成交量36.03万吨，周成交额3374.28万元，最高成交价95.38元/吨，最低成交价88.80元/吨，本周五收盘价为94.39元/吨，较上周五上涨2.78%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.54亿吨，累计成交额258.91亿元。各碳交易市场看，福建本周成交量最高，为59.33万吨。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4171元/吨（4月19日），相比于4月12日上涨4.01％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：IPE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据煤炭市场网，本周环渤海港口煤炭库存2280.2万吨（4月19日），较上周下降1.44%；京唐港Q5500混煤价格为825.0元/吨（4月19日），较4月12日上涨1.48%。 图13：环渤海港口煤炭库存（万吨） 图14：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据iFinD数据，截至2024年4月17日，多晶硅致密料周现货均价为52元/kg，周环比为-8.77%。单晶硅片-210本周现货均价为0.26美元/片，周环比为-3.70%，单晶硅片-182本周现货均价为1.70元/片，周环比持平。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.05美元/瓦，周环比不变。PERC-182电池片现货周均价0.35元/瓦，周环比为-2.78%。 图15：多晶硅致密料现货周均价（单位：元/kg） 图16：单晶硅片现货周均价 图17：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究——防范地方债务风险，特许经营管理办法新规发布 基础设施和公用事业特许经营管理办法近十年首修订，特许经营项目最长延期至40年。4月8日，发改委等六部门联合对外发布了修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，是2015年以来国家发改委对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》首次进行修订，修订后的《办法》旨在鼓励和引导社会资本参与基础设施和公用事业建设运营，提高公共服务质量和效率，保护特许经营者合法权益，激发民间投资活力，强化了制度的执行效力。 参考国家发展改革委法规司，新版《管理办法》存在四大制度设计： （1）规范特许经营实施方式。明确特许经营应当聚焦使用者付费项目，并进一步明确使用者付费包括特许经营者直接向用户收费，以及由政府或其依法授权机构代为向用户收费。对特许经营实施方式进行列举，包含“新建/改扩建—运营—移交（BOT）”、“新建/改扩建—拥有并运营—移交（BOOT）”、“转让—运营—移交（TOT）”等实施方式，并规定禁止通过建设-移交（BT）方式逃避运营义务或垫资施工。 （2）鼓励民营企业参与。将特许经营最长期限延长到40年，鼓励民营企业通过直接投资、独资、控股、参与联合体等多种方式参与特许经营项目，明确特许经营者改善经营管理和改进技术获得的收益归其所有。 （3）改进特许经营项目管理程序。进一步完善特许经营可行性论证程序，明确不同投资模式下应当适用的项目投资管理程序。进一步健全细化特许经营各方的信息披露机制。 （4）明确特许经营模式管理责任分工。地方政府负主体责任，发展改革部门牵头推进，有关行业部门负责项目实施和监管，财政部门加强预算管理。 表1：《基础设施和公用事业特许经营管理办法》主要修订内容 PPP快速扩张，新政有望减轻地方政府的财政支出压力。我国的PPP项目在2015-2016年间快速扩张，至2017年初我国PPP项目总投资额已达到13.8万亿，入库项目数超11000个。根据此次修订的《管理办法》，未来PPP将聚焦使用者付费项目、全部采取特许经营模式，其核心是要求PPP项目必须具有经营收入，不能依赖政府补贴，因此新机制提出聚焦使用者付费项目，有望减轻地方政府的财政支出压力。 图18：我国PPP项目总投资额变化（单位：亿元） 图19：我国PPP项目入库项目数变化（单位：个） 完善支付管理制度，水务企业有望受益。参考发改委法规司，修订后的《管理办法》明确政府统一代收用户付费项目属于使用者付费项目，政府应当专款专用，定期向特许经营者支付，杜绝拖欠。同时要进一步完善价格和收费的调整机制，明确价格调整与绩效评价挂钩，并规定实施机构协调开展价格调整义务。对于水务行业而言，当前行业中存在终端水价调整不到位不及时，导致部分特许经营项目存在增加政府负担、企业投资亏损、政府和社会资本合作不畅等问题。在新机制下，随着价格和收费机制的完善，或将建立稳定的水价调整机制，有助于水务企业盈利能力的稳定。 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1．中国核能行业协会发布《中国核能发展报告2024》蓝皮书 4月15日中国核能行业协会发布《中国核能发展报告2024》蓝皮书，从核电运行、工程建设、科技创新等方面总结分析了当前我国核能行业发展状况。蓝皮书显示，我国核电机组建设稳步推进。2023年我国新核准5个核电项目，新开工5台核电机组。截至目前，在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，继续保持世界第一。核电发电量持续增长，2023年达到4333.71亿千瓦时，位居全球第二。 2．生态环境部、国家统计局发布《关于发布2021年电力二氧化碳排放因子的公告》 生态环境部、国家统计局发布《关于发布2021年电力二氧化碳排放因子的公告》。本次发布的电力二氧化碳排放因子可供不同主体核算电力消费的二氧化碳排放量时参考使用，共分为三种口径，包括2021年全国、区域及省级电力平均二氧化碳排放因子，202