道森股份在2023年的业绩表现出色，全年营收达到22.37亿元，同比增长2.2%，净利润实现了显著增长，达到了2.05亿元，增幅高达92.4%。第四季度和第一季度的业绩同样亮点纷呈，分别实现了1.44亿元和0.29亿元的净利润，分别增长了233.2%和64.2%。
公司业绩的增长主要得益于其控股子公司洪田科技的产销双增，洪田科技在2023年的净利大幅提升至2.6亿元，对公司整体业绩贡献显著。通过一系列资产优化措施，如出售苏州道森钻采设备有限公司100%股权和注销阳澄湖分公司等，以及对洪田科技股权的增持，公司的资产结构得到优化，同时也完成了首期员工激励计划。
在电解铜箔业务方面，公司实现了11.4亿元的营收，同比增长92.94%，毛利率也提升了4.94个百分点至35.1%。这得益于洪田科技在2023年的产销两旺，以及客户对设备需求的增加，导致订单量的提升。考虑到国内电解铜箔设备市场的放缓，公司已经开始积极拓展海外市场，预计2024年传统电解箔设备将继续为公司带来稳定的业绩贡献。同时，随着电解铜箔设备订单的持续落地，阳极板作为重要耗材的销售有望释放出更大的增长潜力。
在超精密真空镀膜业务领域，公司推出了包括真空磁控溅射镀膜机、真空磁控溅射蒸发复合镀膜机和真空蒸发镀膜机在内的多种产品。其中，磁控镀膜机为全国首台一步法干法真空磁控溅射一体机，能高效双面镀各类金属材料；复合镀膜机则可以更高效地实现双面镀铜、镀铝；蒸发镀膜机则能够以低成本、高效率的方式实现双面镀铝。磁控镀膜机设计镀铜成本约为5-6元/平方米，已实现万米收卷，除了现有新能源客户外，未来有望拓展至半导体和消费电子领域。复合镀膜设备售价预计为6000万元，设计速度可达12-15米，理论上成本可能低于电解铜箔，目前设备已进入组装阶段，待调试完成后有望收获新订单。此外，复合铝箔蒸镀设备也正在进行调试，预计于2024年上半年投放市场。
为了进一步增强在真空镀膜领域的竞争力，公司通过增资达牛合资瑞视微，加速打造真空镀膜全链平台，此举有望补足复合集流体高端设备的实力，为公司未来发展注入新的动力。
综上所述，道森股份在2023年的表现十分亮眼，尤其是在洪田科技的助力下，业绩实现了显著增长。展望未来，公司预计在2024年完全剥离传统业务，洪田科技将成为公司增长的主要驱动力。基于这一预期，预计公司2024-2026年的净利润将分别达到3亿、5亿和6亿元，对应市盈率分别为17、10、9倍，维持“买入”评级。然而，公司还需面对市场竞争加剧、市场需求不及预期以及投资项目风险等潜在挑战。
