其他周报—纸浆

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 其他周报—纸浆 L 研究员：刘趣言 交易咨询：Z0019455审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •芬林芬宝4月无量供应，Aaruco旗下MAPA浆厂5月迎来检修，海外供应扰动仍在；下游维持高产量，但环比小幅下滑，需求或有边际转弱迹象；纸厂4月继续提涨，但仍需观察涨价函落地情况。近期下游高价接货能力有限，国内制浆港口库存小幅累库。基本面虽有弱化但幅度相对有限，而新一轮外盘报价在即，若能继续报涨将为国内浆价提供新的利多刺激。 基本面要点： •供需：海外供应扰动再起V当下+XR'66LBVN)1łaHEÆ>†v†6 LVUa0WÆ环比，同比6ha@>†¥›>»68=$12ha@>…›–*BV>@[‡6V¸[OÆ2终端需求不佳Utp¨X.原料采买较为谨慎6 •库存：L~VUa*Æ>†v†6\fiVUa¨W*EÆ累库Æ>†6 •价差：$5$8&2DLr‚phawha668=$12DLr‚p 5V¨6|\fi2¨w?5p元吨（），明星现货价元吨（），n„pE26 东亚期货3 1 供应 2 需求 3 库存 4 价格及进口盈亏 目录 供应：全球化学商品浆对华发运量同比高位 全球化学商品浆发运量：万吨全球化学商品浆对华发运量：万吨 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：PPPC、Bloomberg数据来源：PPPC、Bloomberg 东亚期货5 供应：2月国内针叶浆进口量78.4万吨，环比9.2%，同比31.4% 中国漂针浆进口总量：万吨 中国漂针浆进口量：自加拿大：万吨 中国漂针浆进口量：自芬兰：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 中国漂针浆进口量：自俄罗斯：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 中国漂针浆进口量：自智利：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 中国漂针浆进口量：自美国：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 东亚期货6 供应：2月国内阔叶浆进口量144.2万吨，环比9.1%，同比17.2% 中国漂阔浆进口总量：万吨 中国漂阔浆进口量：自巴西：万吨 中国漂阔浆进口量：自印尼：万吨 180 2018年2022年 2019年2023年 2020年2024年 2021年 120 2018年2022年 2019年2023年 2020年2024年 2021年 45 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 160 100 4035 140 80 30 120 60 25 100 20 80 40 15 60 20 105 40 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：海关总署、东亚期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：海关总署、东亚期货 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：海关总署、东亚期货 中国漂阔浆进口量：自乌拉圭：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 中国漂阔浆进口量：自智利：万吨 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 12 10 8 6 4 2 2021-07-02 2021-08-06 2021-09-10 2021-10-15 2021-11-19 2021-12-24 2022-01-28 2022-03-04 2022-04-08 2022-05-13 2022-06-17 2022-07-22 2022-08-26 2022-09-30 2022-11-04 2022-12-09 2023-01-13 2023-02-17 2023-03-24 2023-04-28 2023-06-02 2023-07-07 2023-08-11 2023-09-15 2023-10-20 2023-11-24 2023-12-29 2024-02-02 2024-03-08 2024-04-12 0 数据来源：Mysteel 国内阔叶浆产量：万吨 数据来源：海关总署、东亚期货数据来源：海关总署、东亚期货 东亚期货7 1 供应 2 需求 3 库存 4 价格及进口盈亏 目录 国内需求：本周成品纸产量87.69万吨，环比-1.78% 9 东亚期货 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Mysteel 2021/1/8 2021/3/8 2021/5/8 2021/7/8 下游四大纸种产量及库存：万吨 2021/9/8 2021/11/8 2022/1/8 2022/3/8 企业库存 2022/5/8 2022/7/8 2022/9/8 2022/11/8 产量 2023/1/8 2023/3/8 2023/5/8 2023/7/8 2023/9/8 2023/11/8 2024/1/8 350 300 250 200 150 100 50 0 2024/3/8 160 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Mysteel 2021-1-8 2021-3-8 2021-5-8 2021-7-8 2021-9-8 文化纸社会库存：万吨 2021-11-8 2022-1-8 铜版纸 2022-3-8 2022-5-8 2022-7-8 双胶纸 2022-9-8 2022-11-8 2023-1-8 2023-3-8 2023-5-8 2023-7-8 2023-9-8 2023-11-8 2024-1-8 2024-3-8 国内需求：白卡纸 白卡纸产量（周度）：万吨白卡纸开工率（周度）：% 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Mysteel(周) 白卡纸厂库：万吨 2021年 2022年 2023年 2024年 140 120 100 80 60 40 20 0 1 5 9131721252933374145 数据来源：Mysteel 4953 (周) 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 35 30 25 20 15 10 5 数据来源：Mysteel(周) 0 1591317212529333741454953 100 90 80 70 60 白卡纸生产毛利：元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：Mysteel 50 40 1591317212529333741454953 10 东亚期货 国内需求：双胶纸 双胶纸产量（周度）：万吨双胶纸开工率（周度）：% 双胶纸厂库：万吨 2021年 2022年 2023年 2024年 120 100 80 60 40 20 0 1 5 9131721252933374145 数据来源：Mysteel 4953 (周) 双胶纸生产毛利：元/吨 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 数据来源：Mysteel 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 25 20 15 10 5 数据来源：Mysteel(周) 0 1591317212529333741454953 85 75 65 55 45 35 数据来源：Mysteel(周) 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 25 1591317212529333741454953 11 东亚期货 国内需求：铜版纸 铜版纸产量（周度）：万吨铜版纸开工率（周度）：% 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 12 10 8 6 4 2 0 数据来源：Mysteel(周) 铜版纸厂库：万吨 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 1 5 9131721252933374145 数据来源：Mysteel 4953 (周) 1591317212529333741454953 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Mysteel(周) 1591317212529333741454953 铜版纸生产毛利：元/吨 2400 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 数据来源：Mysteel 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023