量价齐升火电业绩稳增，项目储备多位布局

福能股份（600483）2023年年报点评

公司概况与评级

• 公司名称：福能股份（600483）
• 评级：买入（维持）
• 当前价格：10.50元
• 目标价：未给出（6个月）
• 报告日期：2024年04月17日
• 分析师：池天惠、刘洋
• 评级标准：
  • “买入”：未来6个月内，预计股票相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。

主要业绩

• 营业收入：2023年为146.9亿元，同比增长2.6%。
• 净利润：2023年为26.2亿元，同比增长1.1%。
• 分红：每股市值派发现金股利0.31元，分红比例约为30.26%。

业务亮点

• 火电业务：量价齐升，发电量和上网电量分别增加12.6%和12.8%，电价有所提升，尤其是福建省内燃煤和燃气电价均有增长。
• 风电业务：受风力影响，发电量下降13.6%，但海上风电发电量上升4.4%。电价整体持平，陆上风电上网电价略有下降，海上风电上网电价微升。
• 项目储备：火电方面，已获准建设东桥热电一期2×66万千瓦热电项目，积极争取更多项目。风电方面，获得长乐海上风电项目开发许可，并推进陆上风电升级改造。光伏项目积极开发，核电项目与伙伴合作推进多个项目。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为28.9亿元、31.8亿元、33.9亿元。
• 估值：对应24-26年PE分别为9.4、8.5、8.0倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：煤价电价波动风险，新能源发展不确定性。

财务预测与估值

• 收入与成本预测：考虑火电、供热、纺织制品和其他业务的增长，预测2024-2026年的收入与成本趋势。
• 毛利率预测：基于成本与收入的变化，预测各业务的毛利率变化。
• 估值：使用PE、PB等指标评估公司价值。

结论

福能股份在2023年实现了稳健的业绩增长，特别是在火电业务上的量价齐升，以及风电业务的结构调整。公司项目储备丰富，为未来增长提供了坚实基础。综合考虑，分析师维持了“买入”的评级，认为公司在当前估值水平下的投资价值较高，但同时也提示了煤价电价波动和新能源发展不确定性带来的风险。