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2023年年报点评：分红比例大幅提高，在建矿井贡献未来成长

2024-04-19 周泰,李航,王姗姗民生证券庄晓瑞

华阳股份2023年年报发布，实现营业收入285.18亿元，同比下滑18.63%；实现归母净利润51.79亿元，同比下滑26.26%；实现扣非归母净利润50.83亿元，同比下滑30.95%。煤炭毛利环比提升，费用率环比增长。2023Q4业绩环比略降，煤炭毛利环比提升，费用率环比增长。2023年煤炭产量微增，价格和成本同降。公司加快推进在建矿井建设步伐，2024年七元矿进入联合试运转阶段，泊里矿2025年底前具备联合试运转条件，同时，榆树坡500万吨/年产能核增手续办理预计10月底前完成提能项目环评手续办理。公司拟派发含税现金红利0.718元/股，合计现金红利25.90亿元，占当年实现净利润的50.01%，以2024年4月18日的收盘市值计算，股息率为7.00%。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为44.75/49.39/56.67亿元，对应EPS分别为1.24/1.37/1.57元/股，对应4月18日收盘价的PE分别为8/7/7倍，维持“买入”评级。

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