本报告关注了美国经济和国内货币政策对美债利率和美元的影响。报告指出,国外移民增加支撑了企业调查端的新增非农就业人数,但非法移民无法在家庭调查端体现,导致失业率整体走高,这可能意味着美国经济增长中枢也有所抬高,从而意味着美债利率运行中枢可能比之前预计的要高。在国内,央行关注长端收益率和海外通胀风险,短期内总量工具可能较难看到,中小银行陆续调降存款利率,利好债市,但属于预期内的事情,因此利好程度相对有限。短期内,债市仍偏震荡。总体来看,货币政策例会发布后,央行的政策稳定性和定力都会比较强,趋松受到外围压制,当前基本面情况下也不可能趋紧,只能在结构性政策上做更多的文章,去配合两会政策基调。