衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月18日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 宏观：欧洲央行决策者坚定支持6月降息。股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。铁矿：消费回暖，基本面反弹，市场情绪持续向好。 原油：油价高位运行，关注地缘局势演绎。工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：供应扰动纯碱大幅反弹，中期关注供需面变动，建议观望为主。 油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。 蛋白粕：成本利空或告一段落，双粕基本面预期继续分化。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：欧洲央行决策者坚定支持6月降息。 尽管油价上涨、欧元走软，欧洲央行决策者不断表态支持6月降息，但他们对首次降息 后的货币政策路径存在分歧。德国央行总裁纳格尔完全支持6月份的举措，但欧洲央行执委奇波洛内似乎也在考虑之后的举措。希腊央行总裁史托纳拉斯和立陶宛央行总裁西姆库斯都表示，7月可能会有所行动，而包括欧洲央行总裁拉加德在内的其他人则对6月6日会议之后的事情避而不谈。纳格尔也持谨慎态度。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场全天冲高回落，三大指数最终小幅收涨，沪指盘中一度站上3100点。盘面上，低空经济概念股反复活跃。家电震荡走强，金融股盘中冲高，有色概念股午后走强。航运股尾盘异动，下跌方面，环保股陷入调整，创业环保等跌超5%。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。沪深两市今日成交额9496亿，较上个交易日放量311亿。板块方面，飞行汽车、小家电、金属铜、人形机器人等板块涨幅居前，ST板块、油气、电力、环保等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.55%。北向资金全天净卖出52.85亿，其中沪股通净卖出15.33亿元，深股通净卖出37.52亿元。 今天指数反弹主因；1、证监表示本次退市规则修改着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差的风险公司，而非针对小盘股。另外，财务类退市指标从2024年年报披露才开始适用，市值类指标也设置了6个月的过渡期，且上述指标仅对主板公司适用，科创板、创业板公司仍然适用原来标准。 板块上，工业和信息化部副部长单忠德4月18日在国新办新闻发布会上介绍，下一步，为了发展好低空经济，特别是统筹好高质量发展和高水平安全，进一步加强部门协同、央地联动，加快打造低空经济增长新引擎。重点加强四个方面的工作：一是加快装备创新。因为发展低空经济需要低空装备，就是围绕无人化、电动化、智能化发展趋势，加快新型通用航空装备核心技术攻关，包括电池、电机等应用到航空工业的关键技术创新，构建满足不同应用场景需求、低成本、高可靠、高性能、高安全的低空装备产品体系。 数据面，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量5421亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比增长15.8%。 2024年3月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线 城市商品住宅销售价格环比降幅略有收窄、同比降幅扩大。3月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2%； 海外观点，高盛预计未来12个月A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间。看好消费科技/互联网股，因为更有利的收入增长环境和相对较好的资本支出/成本控制。继续关注股东回报，因为2023年股息和股票回购都达到历史最高水平。 总体来看，进入第二季度，市场面临多方挑战，一、美国就业和消费数据仍较强，降息因此持续延后，而日本也因此使得近30年来存款利率首次回升至正利率；二、受地缘政治持续影响，各国央行持续加仓黄金，局部战争风险不绝于耳，致使黄金屡创新高；三、国内消费数据不如预期，通胀低迷，对经济复苏幅度与时点产生影响。此次新国九条出台，或使资本市场出现新的转折；在“严把发行上市准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监管力度”“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”背景下，后期将大力推动中长期资金入市，叠加降储降息预期；资本市场将在缓步修复中持续上行；板块上关注顺周期相关板块。 ※黑色 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 期货：螺纹钢主力合约上涨为主，最终收盘3682元/吨，涨幅1.18%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格上涨为主，中国HRB400E12MM螺纹钢平均报价上涨41元/吨报3796元/吨。 供应：在供应端方面，根据最新的钢联数据，截止4月12日，铁水产量为224.75万吨， 相比前一周的223.58万吨增加1.17万吨，增幅为0.52%。铁矿石需求持续抬升，目前铁水产量已经回到春节前的生产水平。 需求：从钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月12日，钢联最 新数据显示，螺纹钢表观消费量为286.59万吨，较前一周的275.94万吨小幅抬升，需求处于季节性的恢复当中，在此前连续六周的上升之后，这两周开始增速放缓。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月12日，螺纹钢 厂库存从316.71万吨下降到282.11万吨，而社会库存则从838.43万吨下降至796.39万吨，两者库存都开始持续回调。 逻辑：近期铁矿和焦炭的反弹程度明显超过了螺纹，钢厂利润一直在走弱，卷螺差也有走强的趋势，钢厂开工积极性比较差，而传统消费旺季金三银四也接近尾声，房地产数据也没有起色，所以螺纹近期还是以成本推动为主。 铁矿：消费回暖，基本面反弹，市场情绪持续向好。 期货：铁矿石主力合约今日大幅上涨，最终收盘874元/吨，涨幅3.07%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格小幅回落，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨6 元，报887元/吨。 供应：海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至4月12日，澳洲发 运量为1446.7万吨，较前一周的1854.3万吨减少21.98%，巴西发运量为472.7万吨，较 前一周的839.9万吨减少43.72%，全球发运量为2392.2万吨，较上周3245.8万吨大幅回 落。截至4月5日，铁矿石到港量为2436.9万吨，较前一周的2440.4万吨减少0.14%，铁矿石到港量开始回落。 需求：截止4月12日，铁水产量为224.75万吨，相比前一周的223.58万吨增加1.17万吨，增幅为0.52%。铁矿石需求持续抬升，目前铁水产量已经回到春节前的生产水平。库存：铁矿石港口库存基本停止累库，截止4月12日，铁矿石港口库存为14487.38 万吨，较前一周的14452.27万吨上升0.24%。 逻辑：铁矿石矿山端供应压力有所增大，但还未反应到国内进口量上，目前铁矿石港口库存开始回落，下游需求快速回升，基本面好转支撑价格上行。 ※能源&化工 原油：油价高位运行，关注地缘局势演绎。 EIA周度数据显示，截至4月12日当周，原油库存增加274万桶，汽油库存减少115 万桶，馏分油库存下降276万桶。原油库存再度超预期增加，市场对需求端的担忧情绪再度占据上风。 宏观方面，美联储主席鲍威尔的讲话再度放鹰，他表示，今年迄今为止在通胀回落到2%这一联储目标方面缺乏进一步进展。有关通胀的表态让市场对美联储降息的预期再度拖后，美元指数近期也是持续走高。 近期地缘风险溢价有所消退，在上周末伊朗实施了对以色列的首次袭击以后，以色列到目前都没有做出实质性的回应。不过以色列表示不会无动于衷，伊朗也不可能逃脱惩罚，以色列将会在自己选择的时间地点以自己的方式来回击伊朗。伊朗方面则表示，如果以色列决定再次攻击伊朗，以色列肯定会受到更大的打击。 油价高位运行，关注地缘局势演绎。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 工业硅主力合约收于元/吨，跌幅为%；市场参考价格为13358元/吨，较上一日持平。 据百川统计，截至4月11日国内工业硅开工炉数较上一周减少5台至289台，整体开工率为38.5%。受现货价格持续下调硅厂利润不断压缩的影响，西北地区部分炼厂存在停炉检修情况，整体开炉数也出现了进一步下降。南方地区硅厂仍处在观望状态，丰水期正在不 断临近，关注南方地区开工计划。整体上，在枯水期阶段北方供应量依旧大于南方地区，国内整体供应仍较为宽裕。 下游需求偏弱，现货采购情绪不佳。多晶硅下游硅片库存压力较大，多晶硅周度产量小幅下降，行业持稳运行按需采购。有机硅行业下游前期备货充裕，当前采买意愿不高，部分有机硅厂计划检修，对工业硅需求或有所下降。铝合金企业开工稳定，不过库存开始出现累积。 整体上，工业硅供应偏宽裕下游采购偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5980元/吨（-92），跌幅-1.52%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5970附近。本周及下周主港交割05贴水 10-15成交，仓单05贴水22附近，4月下主港交割05贴水10成交，5月主港交割贴水5- 升水5成交。日内绝对价格偏弱，现货基差大致稳定，整体交易清淡。成本端：PXCFR中国1052美元/吨（-1.33）。 PTA加工费：339元/吨（-10）。 装置变动：隆众资讯4月16日报道：恒力石化PTA总产能1660万吨，（大连）PTA-1 生产线计划5月5日开始停车检修，涉及产能220万吨，重启时间待定。 总结：短期震荡，地缘局势加剧成本有支撑，基本面看，仪化3#投产，恒力惠州2#、嘉通能源2#、仪化2#停车，已减停装置延续检修，关注装置检修结束重启后供应端增量变化，下游方面，织造行业恢复至正常水平，金三银四纺织品服装已然来临，但目前实际询单及下单情况有限，春夏季询单整体较上期继续升温，外贸订单适度好转，内贸订单实单下达稀少，关注终端需求变化。综合来看，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱短期TA震荡整理，继续关注装置检修及聚酯需求恢复进展。 纯碱：供应扰动纯碱大幅反弹，中期关注供需面变动，建议观望为主。盘面：今日纯碱主力合约报收2070元/吨，涨幅9.18%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1800～2100元/吨。 库存：截止本周四，本周国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一下降0.36万吨， 跌幅0.4%。其中，轻质库存36.32万吨，重质库存52.77万吨。 总结：纯碱受供应传闻扰动今日大幅拉涨，基本面来看，纯碱行业利润遭挤压，开工维持在85%，近期部分厂商装置检修，导致行业开工小幅消化，上周纯碱产量70.62万吨，环比增加0.8万吨，隔夜徐州碱厂停电对市场心态扰动较大；下游方面企业少量补货，需求表现一般，新订单有所减缓，市场观望情绪浓重，部分企业有采购补库计划，整体维持刚需稳定。供应端扰动较大短期市场波动加剧，中期继续关注供应端、宏观情绪以及下游企业复产进展，警惕市场情绪变化风险。 ※农产品 油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。 CBOT大豆市场虽承压，然因巴西大豆报价坚挺，此给予CB