业绩符合预期，销量增长稳健，羊绒盈利能力提升

新澳科技2023年度业绩报告总结

主要财务数据概览：

• 总收入：2023年，新澳科技实现总收入44.38亿元人民币，同比增长12.37%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为4.04亿元人民币，同比增长3.7%；扣除非经常性损益后的净利润为3.89亿元人民币，同比增长13.26%。
• 季度表现：第四季度，公司实现营业收入9.28亿元人民币，同比增长12.46%；净利润0.53亿元人民币，同比增长2.19%；扣除非经常性损益后的净利润0.55亿元人民币，同比增长18.03%。

产品细分与市场表现：

• 毛精纺纱线：收入24.97亿元人民币，同比增长11.30%，销量增长贡献主要驱动力。
• 羊毛毛条：收入6.61亿元人民币，同比增长12.76%，销量增长为主。
• 羊绒：收入12.22亿元人民币，同比增长14.11%，其中新澳羊绒收入10.18亿元人民币，同比增长16.6%。
• 改性处理及染整加工：收入3237万元人民币，同比增长21.07%。

毛利率与成本分析：

• 公司整体毛利率为18.63%，较去年下降0.18个百分点。
• 羊毛产品短期盈利能力受到羊毛价格下降的影响，而羊绒业务盈利能力则得益于提质增效和规模效应的释放。

营运效率与现金流：

• 经营活动产生的现金流为5.52亿元人民币，同比增长48.04%，经营现金流与经营活动净收益比值达到122.5%，显示现金流表现强劲。
• 存货周转天数为179.52天，同比下降2.49天；应收账款周转天数为31.79天，同比上升2.93天；应付账款周转天数为44.16天，同比上升7.06天。

分红策略：

• 拟每股现金分红0.3元（含税），合计拟派发现金红利2.19亿元（含税），利润分配率为54.23%，对应股息率为4.21%。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为4.77亿、5.53亿、6.32亿元人民币，CAGR为15%。
• 当前估值为10、9、8倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：

• 羊毛及羊绒价格波动风险。
• 产能投放不及预期风险。
• 汇率波动风险。