报告指出,近期经济数据有所改善,包括社零、工业增加值、出口交货值等在季调后分别较12月环比增长1.1%、1.1%、2.4%,这可能意味着中国经济正在逐步摆脱对地产的依赖,并步入以资本开支为核心的新周期。制造业固投与上市公司数据相关性较高,固定资产投资统计的数据整体是比较可靠的,而微观体感可能存在认知的偏差。固定资产投资较强的行业分布是比较广谱的,即使少数行业因产能过剩投资下行,对整体资本支出的影响或也比较有限。