投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 黑金 一、行情建议 2024年4月18日星期四 品种 行情评述 操作建议 港口锰矿强势上涨,政策有见利好 1、行情综述:17锰硅主力合约(SM2409)收6422元/吨(+34,+0.53%);硅铁(SF2306)收6588元/吨(+50,+0.76%)。 铁合金 2、逻辑分析:近期部分钢厂增产补库,日均铁水回到接近225水平,三月统计局钢材出口数据也是非常漂亮,四月钢材终端家电、汽车订单也有望形成一定带动,反馈出口订单仍较好,或对钢价形成一定支撑。今日钢谷数据整体不错,钢材供应偏低而需求大幅向上,库存加速去化,午后盘面拉涨。盘面发改委重磅发声,涉特别国债、专项债券项目、民营经济等,预计将推动周四周五市场情绪。回到双硅自身产业上,硅锰产业减产力度再扩大,内蒙部分厂家计划检修提前,有部分厂家因累库或亏损选择自主减产,宁夏个別炉计划复产,但产量增量十分有限,产区开工维持低位,硅铁则维持低于季节性产量运行。综合各类原料来看,双硅冶炼成本底部抬升,因此做空不具性价比。South32不可抗力情况和/或事件(以及由此产生的后果)将影响2024年6月计划装运的所有数量,今日国内锰矿高斜率上扬。不少地区焦煤竞拍转涨,流拍情况减少,焦炭现货首轮提涨部分落地,部分地区现货出现难买的情况,宁夏化工焦主流料型提涨120,继上周内蒙电石企小幅提涨兰炭20-33,近日成交价游继续上涨30。电价方面,内蒙有工厂透露后期电价或升至0.45左右,但宁夏电价下月有降4-5分预期。高库存与成本支撑并存下,双硅中期或以低位震荡延续。由于河钢招标不尽人意,社会面库存极其庞大,下周05合约进入交割月,临近五一,盘面仍存在一定回调压力,但不太建议普通投资者参与,期现可以择机入场。 品种:铁合金观点:震荡逻辑:成本支撑价格但库存依旧高企,河钢招标情况不及预期推荐星级★★★ 螺纹需求大幅回升,铁矿上涨动能充沛 1、行情综述:17日I2409收826(-12.5,-1.49%)。2、逻辑分析:【铁矿石】螺纹需求大幅回升,铁矿上涨动能充沛午后钢谷数据出炉,建材表需大幅回升45.67万吨,去库127.56万吨,数据整体超预期。前期我们认为,在螺纹上涨至前高时较难突破,铁矿 9-1正套持 有 铁矿石 推荐星级★★ 也会承压,需要下游需求能够承接此价格的螺纹,材才可继续上涨,进而铁矿突破上行压力。目前来看盘面螺纹出现了上涨,铁矿也突破了压力位,与前期分析的情况保持一致。周度显示螺纹仍然快速去库,按照目前的产量以及需求来看,这两周螺纹的库存将降至近几年的低位,钢厂利润也出现了大幅回升,利润好转叠加需求回升的情况下,盘面仍然存在走强的动力。整个盘面逻辑还是在交易复产,在下游能够承接的情况下,我认为短期内交易逻辑不会出现太大变化,五一假期即将来临,钢厂低库存加上假期补库需求,中游下游库存的轮转也会带动盘面走强,盘面在51假期前还是偏强运行。空间上来讲的话,回调暂时结束,4月整体还是看涨。操作来讲,9-1正套继续持有。 首轮提涨全面落地,板块共振突破 1.重要资讯:国家发改委:明天将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议,推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。2.逻辑分析: 焦煤焦炭 现货端,焦炭首轮提涨全面落地,炼焦煤竞拍涨幅继续扩大,焦炭后续仍有提涨预期,港口贸易准一焦炭报价1920(+40),钢联炼焦煤价格指数1637(+58.4);蒙煤方面,今日焦炭提涨全面落地,口岸成交依旧转好,竞拍全部溢价成交,但部分贸易商捂货惜售,出货谨慎,现甘其毛都口岸:蒙5原煤1320(+10),蒙5精煤1560445(+115),蒙3精煤1500(+30)。期货端,黑色板块共振上涨,各品种均突破前期压力,创新高,盘面暂无见顶迹象。宏观方面,周三日盘收盘后发改委通知将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议,推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设,有望进一步改善前期工程项目缺资金的状况。产业方面,周三钢谷和找钢数据显示建材去库加速,进一步强化了正反馈预期,未来对后续方向的逻辑判断以及值得关注的矛盾点在于:通过钢厂复产(铁水回升,正反馈)来测试需求的高度,关注重点在于正逻辑能走多远,观察指标更多在于钢材表需何时见顶:产业普遍不看好,认为“钢厂一旦复产后,钢材将重回过剩”,这个确实是未来空头最喜欢讲的故事,但现在还没有确定需求高点在哪里,且钢材还在去库,必然不能代表钢材是过剩的。双焦方面,焦炭首轮提涨全面落地,市场仍有下一轮预期,期现共振上涨。具体到行情上,市场仍处于一致性预期反转后的亢奋阶段,钢厂复产利多炉料,而炉料中供给存在硬约束的焦煤尤其受到资金的青睐,但随着资金快速抢跑,盘面钢厂利润已经快 品种:双焦 观点:单边观望,产业客户介入期现正套逻辑:钢厂复产利多炉料,但盘面提前上涨后升水较多,基差合适介入期现正套推荐星级★★★ 速跌至近年低位水平,叠加双焦期货上水达到历史极高水平,单边做多安全边际下降,这里现货刚开始启动,产业客户可重点关注期现正套(买现抛期)交易机会,单边关注现货提涨落地情况和五一时间窗口附近的变动。3、策略方面:单边暂时观望,产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测1、铁合金 2024/4/17 现货 折仓单 期货 基差 今日 昨日 今日 今日 昨日 今日 硅铁:72 自然块 内蒙 6200 6100 6450 6588 6548 -138 宁夏 6250 6250 6550 -38 硅锰: 6517 内蒙 5850 5800 6200 6422 6372 -222 宁夏 5830 5830 6280 -142 今日 上个交易日 仓单 预报 仓单 预报 硅铁 15344 2904 15364 2804 硅锰 52230 11484 52230 9874 2、铁矿石 2024/4/17 期货 合约 收盘价 昨收价 变动 跨月 今价差 昨差价 变动 铁矿01 802.0 801.5 0.5 价差 铁矿01-05 -85.5 -84.0 -1.5 铁矿05 887.5 885.5 2.0 铁矿05-09 42.0 42.0 0.0 铁矿09 845.5 843.5 2.0 铁矿01-09 -43.5 -42.0 -1.5 当日 前一日 变动 当日 前一日 变动 运费 西澳 10.6 10.5 0.1 指数 普氏62% 116.6 110.4 6.2 巴西 25.9 25.8 0.1 BDI 1729 1690 39 港口矿 日照:PB粉 882.0 844.0 38.0 汇率 7.24 7.24 0.00 日照:PB块 1002 964 38 新交所 当月 131.4 131.05 0.35 日照:超特粉 723.0 686.0 37.0 一个月 111.0 108.2 2.8 运费、新加所数据为上一交易日数据,数据来自Wind 3、焦煤焦炭 图表1:现货价格 现货价格 当日 上一日 环比变化量 京唐港山西主焦煤 1970.0 1970.0 0.0 京唐港澳洲主焦煤 2090.0 1930.0 160.0 天津港蒙古主焦煤 1850.0 1770.0 80.0 山西准一级冶金焦 1500.0 1500.0 0.0 河北准一级冶金焦 1640.0 1640.0 0.0 数据来源:Wind 图表2:期货价格 期货价格 当日 上一日 环比变化量 焦煤主力收盘价 1787.0 1746.0 41.0 焦炭主力收盘价 2288.0 2235.0 53.0 数据来源:Wind 图表3:价差&利润 价差&利润 当日 上一日 环比变化量 焦煤5-9 -112.5 -137.0 24.5 焦炭5-9 -66.0 -105.0 39.0 焦煤主力基差 -186.0 -180.0 -6.0 焦炭主力基差 -149.0 -101.0 -48.0 盘面利润 -87.2 -127.2 40.0 数据来源:Wind 个人观点,仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★:核心推荐★★★★:重点推荐★★★:中性推荐★★:弱推荐★:不推荐 研究员:张宝慧执业证号:F0286636投资咨询证号:Z0010820研究员:黄志鸿执业证号:F3051824投资咨询证号:Z0015761研究员:董子勖执业证号:F03094002投资咨询证号:Z0020036 期市有风险,入市需谨慎