国贸期货黑金投研日报

3月12日0时起执行。 2.逻辑分析： 现货端，焦炭第五轮提降落地，仓单成本下移至2150一带，钢焦博弈加剧，近日接连发生的三起煤矿事故，矿山安全检查力度预计会进一步加严，但由于焦企亏损压缩采购原料节奏，炼焦煤价格仍在下移，港口贸易准一焦炭报价2050（-20），钢联炼焦煤价格指数1847.9（-31.9）；蒙煤方面，进口蒙煤市场价格支撑趋弱，下游停止采购观望市场，口岸贸易企业出货情况不佳，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1440（-），蒙5精煤1730（-），蒙3精煤1625（-）。期货端，周一大阴后收小阳，修复超跌指标，分品种看，有供给端扰动的焦煤表现最强，但整体还在震荡区间，铁矿表现最弱，这里热卷和螺纹近月大幅减仓，出现移仓换月迹象。高持仓+移仓换月，资金博弈对盘面影响权重放大。宏观方面，头部房企债务风险出现转机，地产股企稳带动黑色板块情绪好抓，不过这里能否形成实质性利好还是要看实际需求能否好转。产业方面，钢材低产量下依然存在爆库压力，侧面说明产业问题还是需求启动太慢了，随着钢价持续下跌，市场出现了两个变化，一是价格快速下跌后需求确实出现了边际改善，但能否持续还需要观察，二是前期提到的产业现金流压力爆发，贸易商和钢厂之间矛盾加深，这里要解决产业间的矛盾，要不就是需求好转，要不就是钢厂实际性减产，第二个路径可能会带来炉料成本支撑的进一步崩塌。双焦方面，矿难多发，市场对焦煤供给端的矛盾仍有分歧，盘面反弹消化利多，本周是煤焦基本面变迁的重要节点，一是两会闭幕，国内煤矿有复产预期，二是焦炭第五轮提降落地，市场对是否阶段性见底有争议。这里内煤的供给情况处于黑箱，市场不确定性较大，需要观察未来两周的产业数据，盘面可以关注焦煤前低1620和焦炭第五轮仓单2150附近支撑。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测 1、铁合金 2、铁矿石 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761