晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月18日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国家能源局发布数据显示，3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%；1-3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长9.8%，其中规模以上工业发电量为22372亿千瓦时。2、中美金融工作组举行第四次会议，双方就两国货币政策与金融稳定、金融监管合作、金融市场制度性安排、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、金融基础设施以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。3、国家发改委副主任刘苏社在发布会上表示，将加大宏观政策实施力度，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。发布会要点包括：①加大宏观政策实施力度，发挥好积极财政政策和稳健货币政策作用②已经研究起草支持国家重大战略和重点领域安全能力建设的行动方案③进一步加快计划下达、加强计划执行，持续提高中央预算内资金使用效益④尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用⑤加快推进民营经济促进法立法进程⑥消费有望保持平稳升级、稳步向好的发展态势。4、央行召开2024年国库工作会议，要求加快推进国家金库工程建设，推动国库会计核算、国库辅助支撑、国库信息处理和国库档案管理等系统建设；深化法治国库建设，不断提高国库依法行政能力；持续推进国债下乡；进一步提高分析研究质效和国库现金流预测精准度，切实发挥决策参谋作用。5、国务院总理李强在广州同参加第135届中国进出口商品交易会的境外采购商代表座谈。李强指出，中国将继续扩大市场准入，落实好外资企业国民待遇，加强外商投资服务保障、知识产权保护，切实维护在华外资企业的合法权益，为国际商务人员往来、外国人在华工作生活提供更多支持便利。股指期货4月17日A股全市场各关键性股指整体开启强势反弹格局但是全市场成交环比再有缩量，北上资金延续净流出格局，盘面结构特征与之前两个交易日形成显性对比，微盘股领涨。截至收盘，上证指数上涨2.14%报收3071.38点，深证成指上涨2.48%报收9381.77点，创业板指上涨2.11%报收1797.31点，科创50指数上涨2.42%报收750.89点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中环保、机械设备、计算机、通信涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9238.6亿元，北上资金日度净流出2.32亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2439.86点、3565.40点、5339.75点和5287.46点，日度涨跌幅分别为1.14%、1.55%、2.85%和4.36%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2404）较现货指数分别升水0.12%、贴水0.06%、升水0.04%和升水0.03%。昨日A股市场整体强势反弹，市场情绪环比有所改善，但是强势行情可持续性仍有待观察，行情关键驱动在于前期杀跌微盘指数在监管层强势未稳预期后迎来反转。隔夜美股市场三大关键性股指集体收跌，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数回落至106关口下方，国际贵金属整体回落而原油期货全线下行。客观来看，清明节后A股市场走势整体偏弱，多方面边际利空消息扰动权益市场风险偏好同时国内宏观经济基本面平稳修复格局未能形成增量上行驱动。短线来看，4月后半程A股上市公司年报以及一季报披露或将加速，工业企业利润端承压格局下集中性财报披露或仍对市场情绪有负面扰动，昨日在监管层针对性维稳小、微盘股预期后A股市场迎来全面反弹，但是行情可持续性有待观察，同时外盘美债收益率以及美元指数强势上行格局难言已经结束，需 要持续跟踪人民币汇率市场表现。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低轻仓试多，套保仓位或可考虑逐步减持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购及1700亿元MLF到期，因此单日全口径净回笼1700亿元。此外，央行本月已开展1000亿元MLF操作。货币市场方面，SHIBORO/N上行0.8bp报1.7230%，SHIBOR1W上行1.1bp报1.8160%，SHIBOR3M下行0.9bp2.0490%。利率债方面，银行间主要利率债带着暖意窄幅盘整。16时30分左右现券收益率加速下行，10年期国开活跃券表现亮眼。5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1.25bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行3.55bp；5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.8bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.02%，5年期及2年期主力合约基本持平。国家发展改革委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上介绍，落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、更大力度吸引和利用外资行动方案等政策，加快推动超长期特别国债等举措落地，持续加力做好建设现代化产业体系、扩大国内需求、全面深化改革和扩大高水平对外开放、城乡区域协调发展、绿色低碳发展、保障和改善民生、稳妥防范化解相关领域风险等重点工作，积极培育和发展新质生产力。宏观数据方面，一季度GDP同比5.3%，预计4.9%，前值5.2%；3月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期5.3%，前值7%；1-3月固定资产投资同比增4.5%，预期4.4%，前值4.2%。其中，中国1-3月房地产开发投资同比下降-9.5%，预计-9%，前值-9%；3月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期4.8%，前值5.5%；3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，预期5.3%，前值5.3%。中国3月70大中城市中有11城新建商品住宅价格环比上涨，2月为8城；环比看，上海涨幅0.5%领跑，北上广深分别持平、涨0.5%、跌0.7%、跌0.4%。国家统计局表示，3月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线城市商品住宅销售价格环比降幅略有收窄、同比降幅扩大；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降1.5%，降幅比上月扩大0.5个百分点。策略方面，国内宏观数据总量超预期可能主要由外贸贡献，内需相对偏弱，近期美元走强国内股市偏弱，持续关注TL是否已经进入右侧，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月17日，最新的SCFIS-欧洲航线为2147.86，环比下跌1.1%；SCFIS-美西航线为1802.53，环比下跌4.6%；SCFI综合指数为1757.04，环比上涨0.7%；WCI综合指数为2795，环比下降1%，WCI上海-鹿特丹指数3050，环比下降1%。截至2024年4月17日，全球集装箱运力达6909艘，2942.9万TEU。根据同花顺行情数据，截至2024年4月17日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为0.24%、2.28%、3.05%、1.88%、1.12%、2.54%。 相关要闻方面：1.4月15日，受湿暖气流影响，上海沿江沿岸地区出现大雾天气，长江口水域能见度不足百米，长江口南槽、北槽进出航道持续实施交通管制，上海吴淞港区内国际航行船舶的正常进出港秩序受到影响。当日，吴淞边检站辖区累计近30艘次国际航船变更出入港计划。2.根据Linerlytica的最新分析，在波斯湾地区与以色列有关的集装箱船比例仅为2%，但随着中东地区紧张局势的不断升级，对集装箱船的需求将进一步增加。现货面：1.MSC上调5月1日起远东至西北欧航线的运价，约为4500USD/FEU，高于马士基对同期的报价。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.欧盟二季度末降息可能性有所提高。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）小幅下滑。扰动面：胡塞武装对航经红海一带商船的骚扰仍在继续。结论：EC2406预计在震荡至2350-2450点间震荡，EC2408预计在2250-2350点间震荡。棉花ICE隔夜美棉继续下跌，7月合约报收81.34美分/磅，日跌幅1.98%，近期美元强势拖累了棉价，随着美元回落预计棉价跌势降逐步放缓。消息面，上周美国农业部(USDA)公布的出口方面显示数据疲软，截至4月4日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增8.15万包，较之一周略微减少，新销售13.04万包。后期关注北半球棉花种植。技术上偏弱。国内棉市走势较国际棉市抗跌，但也随着美棉价格下挫，内外棉价差显示进口利润大幅度回升，形成进口预期增强，中国农业农村部上调中国2023/24年度棉花进口预估至230万吨，3月预估为200万吨，期末库存上调至732万吨，之前3月预估为702万吨。当前国内棉花供给充足，现货交投仍未明显放量，棉花销售进度较上年偏慢。下游方面，纱线库存回升，限制棉花采购表现动力。技术上震荡整理转弱态势。逻辑与观点：阶段性供给宽松，外棉大幅回落拖累郑棉走势震荡回落运行。白糖隔夜ICE原糖继续下挫，ICE原糖7月合约收盘报19.22美分/磅，日跌幅1.54%，伦敦白糖8月合约收盘报558.5美元/吨，日跌幅1.4%。受累于供给超预期增加影响，印度国产量超预期，同时降雨高于常值，下一榨季产量预期较佳；巴西2023/24榨季累计生产糖4242.5万吨（unica），同比增长25.7%,，2024/25榨季因降雨改善产量前景，产量预期继续新高；丰益国际预计2023/24榨季泰国甘蔗产量达8230万吨，食糖产量为870万吨；2024/25榨季泰国的甘蔗产量将跃升至亿吨以上，食糖产量将达1100万吨。技术上持续下挫，技术面偏空。国内糖市昨日现货价格下跌，期货糖价格震荡下跌中，郑糖主力仍未跌破前期低点。基本面来看，阶段性国内供给充足，中国糖协公布数据截至3月底全国产糖957.31万吨，同比增加9.8%，销售食糖437.45万吨，同比增加8.23%， 产销率49.5%，同比微降，工业库存483.86万吨，同比增加近50万吨，显示阶段性供给压力大。通常4月后中国食糖进入纯去库存阶段，也是食糖购销淡季，糖价面临季节性回落压力。另外需随着外盘原糖价格大幅度回落，配额外进口加工糖利润倒挂幅度大幅收缩，打开进口预期可能性增强，拖累糖价回落。逻辑与观点：阶段性供给充足，季节性购销淡季令糖价承压，跟随外糖波动。油脂油料油脂：周三内盘油脂继续下挫，美元走高以及中东地缘危机担忧暂时缓解施压大宗商品走势，外加国内油脂供应宽松预期，三大油脂携手下挫。上周国内油脂总库存下降，近月供应不足令棕榈油库存下降明显，但近期产地报价伴随季节性增产开启有所松动，远月进口利润好转，上周国内新增远月买船施压盘面走势。4月下旬后大豆到港预计充足，油厂压榨开机回升增加豆油供给压力；另外，前期进口菜籽买船较为充足，菜油供给较为宽松，关注五一节前终端备货需求情况。豆粕：美元走强以及巴西大豆出口竞争压力令美豆偏弱震荡，另外新作春播天气良好亦施压盘面走势。连盘豆粕大幅回落，豆粕现货报价跟盘下调。上周油厂大豆采购较为积极，产地大豆装出快速，预计4月装船量维持高位，国内二季度大豆到港预期充足。随着油厂开机率逐渐回升高位，压榨供应增加施压现货基差价格，关注需求端表现及豆粕累库情况。全国基差报价：截至4月17日，一级豆油天津09+200元/吨，日照09+220元/吨；24度棕榈油天津现货05+350，华东现货05+300，广东现货05+120；豆粕天津09+10，日