证监会：退市规则修改主要针对小盘股纯属误读 股指期货止跌反弹 IM2404偏强中小幅上涨

期货研究 宏 2024年4月16日 观及期 点 指证监会：退市规则修改主要针对小盘股纯属误读股指期货 评止跌反弹IM2404偏强中小幅上涨 陶金峰投资咨询从业资格号：Z0000372taojinfeng013026@gtjas.com 期【正文】 货【声明】 研 究本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不所便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作 出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【行情前瞻要点】 4月17日，股指期货主力合约IF2404、IC2404和IM2404小幅高开，IH2404小幅低开；开盘后，IF2404、IH2404先抑后扬，小幅震荡上行，小幅上涨；IC2404震荡上行，偏强小幅上涨；IM2404偏强震荡上行，偏强中小幅上涨。证监会有关负责人4月16日表示，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。证监会发声维稳资本市场，将有助于股指期货短线止跌企稳反弹，对于近日跌幅偏大的IM支撑作用更加明显。 预计日内IF2404大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位3546和3558点，3558点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位3494和3485点，3485点短线支撑偏强。 预计日内IH2404大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位2428和2434点，2434点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位2398和2395点，2395点短线支撑偏强。 预计日内IC2404大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位5323和5341点，5341点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位5220和5198点，5198点支撑偏强。 预计日内IM2404大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位5255和5282点，5282点短线阻力较强，支撑位5119和5100点，5100点支撑较强。 【宏观资讯】 证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市有关问题答记者问 问：本次股票上市规则修改，引入了分红不达标实施ST的安排。请问是否会有大量公司因分红不达标被实施ST？分红不达标是否会被退市？ 答：分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。 实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最 近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求时，才会被实施ST。 规则设置的条件，充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大，部分企业仍处行业发展早期的特点。对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。 以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。 问：上周五，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，证券交易所同步发布了修订后的股票上市规则，向市场公开征求意见。有观点认为这对小盘股走势造成较大冲击。请谈谈您的看法？ 答：本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。 根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量，2025年底仍然未达标准，才会退市。市值指标方面，沪深两市当前仅4家主板公司市值低于5亿元，科创板、创业板 暂无公司接近3亿元市值退市指标。 【技术分析与行情前瞻】 4月17日，沪深300股指期货主力合约IF2404开盘3520.4点，开盘后，先抑后扬，小幅震荡上行， 上午收盘在3538.4点，上涨0.60%，最高反弹至3546.0点，未能突破4月15日收盘价3546.4点阻力，最 低下探至3501.2点，4月16日低点3500.8点支撑明显，突破10日、40日均线阻力，未能突破20日均线阻力，5日均线支撑失而复得，短线止跌小幅反弹。 预计日内IF2404大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位3546和3558点，3558点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位3494和3485点，3485点短线支撑偏强。 上证50股指期货主力合约IH2404开盘2413.4点，开盘后，先抑后扬，小幅震荡上行，小幅上涨，上午收盘在2421.8点，上涨0.21%，最高反弹至2427.0点，未能突破4月15日高点2428.4点阻力，最低下 探至2400.0点，4月16日低点2398.2点支撑明显，突破20日、40日均线阻力，10日、5日均线支撑失而复得，短线止跌小幅反弹。 预计日内IH2404大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位2428和2434点，2434点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位2398和2395点，2395点短线支撑偏强。 中证500股指期货主力合约IC2404开盘5246.8点，开盘后，先抑后扬，震荡上行，上午收盘在5288.8 点，上涨1.40%（按照收盘价上涨1.75%），最高反弹至5309.6点，无力上攻4月16日开盘价5323.0点 阻力，最低下探至5221.0点，3月18日以来短线支撑5220点支撑明显，突破5日均线阻力，未能有效突 破10日均线阻力，短线止跌反弹走高。 预计日内IC2404大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位5323和5341点，5341点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位5220和5198点，5198点支撑偏强。 中证1000股指期货主力合约IM2404开盘5136.4点，开盘后，先抑后扬，偏强震荡上行，上午收盘在5219.4点，上涨2.60%，最高反弹至5249.8点，未能突破2月20日以来短线阻力5255点阻力，最低 下探至5120.0点，5119点支撑明显，未能有效突破5日均线阻力，短线止跌企稳反弹，发力上行走强。 预计日内IM2404大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位5255和5282点，5282点短线阻力较强，支撑位5119和5100点，5100点支撑较强。 技术分析显示，4月17日，股指期货IF当月小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行，小幅上涨，未能有效突破2023年1月30日以来中线阻力3546点，2019年1月4日以来中长线支撑3512点支 撑失而复得，3500点支撑明显，突破10日、40日均线阻力，5日均线支撑失而复得，未能突破20日均线阻力，短线止跌反弹走高。 股指期货IH当月小幅低开，先抑后扬，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，无力上攻2023年7月31日 以来中线阻力2439点阻力，2373点中线支撑明显，突破20日、10日均线阻力，5日均线支撑失而复得，短线止跌反弹走高，反弹乏力。 股指期货IC当月小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行，无力上攻2022年7月5日以来中 线阻力5370点，突破5日均线阻力，未能有效突破10日均线阻力，短线止跌反弹走高。 股指期货IM当月小幅高开，冲高遇阻回落，偏强震荡上行，突破2023年11月21日以来中短线阻力 5159点阻力，未能有效突破2023年2月16日以来中线阻力5235点阻力，未能有效突破5日、60日均线阻力，短线止跌企稳反弹，发力上行走强。 预期，股指期货IF当月2024年4月大概率将宽幅震荡，阻力位3632和3686点，支撑位3449和 3400点。 预期，股指期货IH当月2024年4月大概率将宽幅震荡，阻力位2485和2504点，支撑位2348和 2303点。 预期，股指期货IC当月2024年4月大概率将偏弱震荡，支撑位5122和4948点，阻力位5537和 5645点。 预期，股指期货IM当月2024年4月大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位4904和4711点，阻力位 5591点和5675点。 图1:2024-02-20-2024-04-17股指期货IF2404合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 资料来源：国泰君安期货研究文华财经 图2:2024-02-20-2024-04-17股指期货IH2404合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 资料来源：国泰君安期货研究文华财经 图3:2024-02-20-2024-04-17股指期货IC2404合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 图4:2024-02-20-2024-04-17股指期货IM2404合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 资料来源：国泰君安期货研究文华财经 图5:2022-09-05-2024-04-17股指期货IF当月合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 图6:2022-09-05-2024-04-17股指期货IH当月合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 资料来源：国泰君安期货研究文华财经 图7:2022-03-15-2024-04-17股指期货IC当月合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 图8:2022-07-22-2024-04-17股指期货IM当月合约日K线走势图黄金分割线和水平线技术分析 资料来源：国泰君安期货研究文华财经 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在