【工程机械】大涨点评：住建部发布建筑和市政设备更新方案，“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振

纪要为有道云链接： 【工程机械】大涨点评：住建部发布建筑和市政设备更新方案，“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振【东吴机械】 □住建部印发通知，更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，明确提出按照《》，更新淘汰使用超过10年以上挖掘、起重、装载、混凝土搅拌等工程机械设备。据测算，挖掘机、装载机、叉车、压路机国二及以下标准保有量占2023年保有量的19.79%、37.84%、13.35%、23.78%，随着大规模设备更新政策的落地，预计有 70%-80%的老旧设备将被淘汰出清，20%-30%的老旧设备会产生以旧换新的需求。 □柳工24Q1业绩超预期，工程机械板块业绩向好。24Q1柳工预计实现归母净利润4.57-5.36亿元，同比增长45%-70％，大超市场预期，我们判断主要系海外增速及规模效应，带来的业绩弹性。整体来看，工程机械主要公司海外收入占比约一半左右，2024年海外收入预计两位数以上增长，国内增速持平，全年收入预计保持两位数增长。利润端方面，海外市场利润率普遍高于国内、规模效应及智能工厂降本增效，带动盈利能力底 部回暖，工程机械板块业绩向好。 □3月挖机内销同比+9%超预期，旺季有望实现转正。3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%，高于此前CME预期6%增速；出口9792台，同比下降16.2%。随着4月开始基数减弱，同时更新需求向上，行业全年增速预期有望由微降逐月上 调至持平或增长。 □更新周期渐近，大规模设备更新系列政策助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，2023年为寿命替换低点，2024年起更新量开始逐年回升，行业贝塔边际向上。随着下半年更新需求增加及基数下降，行业有望 迎来新一轮更新周期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升。 工程机械行业贝塔底部边际向上，投资价值逐步显现，综合企业竞争力及估值情况，我们继续推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立 液压】，建议关注【柳工】【山推】等 风险提示：下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端 东吴机械：周尔双/罗悦/韦译捷 点此跳转：【工程机械】大涨点评：住建部发布建筑和市政设备更新方案，“大规模