百联股份机构调研纪要

百联股份机构调研报告 调研日期:2024-04-17 百联股份是百联集团有限公司旗下的核心企业，也是国内一流的大型综合性商业股份制上市公司。公司拥有超过600万平方米的商业建筑面积和年营收近500亿，经营网点遍布全国多个省市。百联股份的核心业务包括百货商店、连锁超市、购物中心和奥特莱斯。公司旗下拥有众多知名品牌，如第一百货商店、永安百货等。百联股份总部位于上海，证券代码为600827和900923，最早于1994年上市。 2024-04-17 董事、总经理曹海伦,独立董事朱洪超,财务总监、董事会秘书杨琴 2024-04-17 业绩说明会,上证路演中心网络互动 上海证券交易所上证路演中心(http ://roadshow.sseinfo.com/) 参与公司2023年度业绩说明会的投资者-- 一、管理层致辞 尊敬的各位投资者,大家上午好!欢迎大家参加百联股份2023年年度业绩说明会。2023年,百联股份实现营业收入305.19亿元;归母净利润3.99亿元;扣非归母净利润实现1.94亿元,较去年同期增加4.3 3亿元。公司三大核心业态百货、购物中心、奥特莱斯分别实现营收18.39亿元、15.41亿元和13.69亿元,同比大增11.1 1%、23.70%和41.50%;毛利率分别达22.50%、49.42%和74.84%。 报告期内,公司紧紧围绕高质量发展的总体目标,聚焦战略与经营的重中之重,持续深化转型发展,激发内生动力,增强核心竞争力,实现公司经营发展平稳运行。 今年,公司将把握国际消费中心城市建设、城市更新及一刻钟生活圈机遇,加速空间产品升级焕新,增强供应链核心竞争力,提升数字化运营能力,积极推进公募REITs发行工作,加快国有资本提质增效,实现资产资本价值的提升,赋能产业增长。 为加强与投资者之间的交流互动,让投资者更加全面、客观地了解公司经营情况,以提升对于公司价值的认同,公司决定召开百联股份2023年年度业绩说明会。在今天的活动中,百联股份管理层的主要成员将以文字的形式与投资者进行交流沟通。我们将充分听取各位投资者的宝贵意见,进一步推动百联股份未来健康稳定的发展。 再次感谢的大家的参与! 二、公司管理层与投资者互动交流 问题1:请教一下公司24年的开店目标如何?可以分业态给我们细拆一下吗? 答:今年公司将围绕南京路、淮海路、徐家汇商圈等,加快地标性及核心商业的建设,促进存量项目转型升级,推进一刻钟便民生活圈建设 ,提升服务消费。主要分以下几方面: 一是商圈更新,围绕南京路商圈、淮海路商圈、徐家汇商圈推动更新。二是存量门店提质升级,八佰伴外立面部分更新,提升商品能级;青浦奥莱目标打造亚洲标杆店,提升品牌力、运营力、场景力;百联西郊优化重塑运营、管理体系,立足社区打造“15分钟便民生活圈”; 百联南方分步实施改造,丰富餐饮品类结构。三是打造一刻钟便民生活圈建设,打造邻空间生活圈体系,新增覆盖滨江、临港、临沂、南方 四家购物中心门店。四是提升服务消费,创造多元化的消费场景、打造多业态融合社区生活圈,以及文化艺术科技时尚与商业互融提升体验 。谢谢! 问题2:百联年初和年末的货币资金余额都超过190亿人民币,为什么财富费用只有-1700多万的利润,按此计算,资金的年化回报率还不到千分之一,公司考虑过如何提升资金的回报吗? 答:财务费用含利息收入、利息支出及手续费等项目。以上数据系合并汇总概念,而非一家企业数据。若以问题所用的计算逻辑,用利息收入除以平均货币资金,公司平均收益率远大于目前央行三年定期利率水平。谢谢! 问题3:23年看到公司持续深化门店转型以及在REITs上取得进展,能否就24年的工作和经营转型升级重心做一些分享? 答:2024年,公司将聚焦上海国际消费中心城市建设,围绕南京路、淮海路、徐家汇商圈等,加快地标性及核心商业的建设,促进存量项 目转型升级,推进一刻钟便民生活圈建设,提升服务消费。同时推动数字化转型,提升运营能力以数据驱动运营,优化运营平台,通过数字化手段实现商业模式创新、促进降本增效、业绩提升。谢谢! 问题4:请问公司怎么考虑超市业务,特别是联华超市业务?随着联华超市的年年亏损,其净资产也将在半年内归零,超市业务在中长期也是处在下行空间,公司是否考虑逐步推出超市和大卖场业务,聚焦在核心主业,例如奥莱和Reits上? 答:联华超市是一家包括大卖场、标准超市、便利店等多业态的综合超商企业,目前针对各业态都进行了充分的市场调研,围绕业态特性, 寻找有消费能力且注重生活品味的家庭消费者为核心目标群体,各业态分别满足其即时至一周的生活需求及消费。公司在全国(特别是上海 、浙江)具有较大的网点优势,在近场经济、社区商业、银发经济、十五分钟生活圈,消费者触达频次上也有较大的优势和潜力空间,我们相信,通过数字化会员体系的串联,各业态发挥自身特性优势,增加消费场景,与百货购物中心奥莱等形成互补,可以有效达成消费者生态闭环 。谢谢! 问题5:24年主要会有哪些费控措施,管理费用率和销售费用率会有一定降低吗?怎样看待利润率变化趋势? 答:控费降本增效方面,对费控实际达成情况实施月度跟踪,确保效益提升,采取分级跟踪制度,确保举措实施落地。谢谢!问题6:请教今年以来各个不同业态的同店表现如何,比如说百货以及商超业态,分客单价与客流的变化趋势是什么样的呢? 答:具体详见公司2024年第一季度报告。谢谢! 问题7:公司存款业务74亿,利率1.2%-3.75%;贷款业务7.8亿,贷款利率3.7%-4.75%。公司账面这么多低息存款为何还要高息贷款来毁损股东价值? 答:公司下属合资企业因经营需求,各股东方按照同股同权的原则,由合资企业向金融机构(含财务公司)贷款,利率均为市场化利率。谢谢 !问题8:百联对于证监会提出的央企、国企要做好市值管理有什么未来计划?目前百联的市净率已经低至0.87 答:公司始终以提高上市公司质量为目标,不断提升公司核心竞争力,并在保证公司持续稳定向好发展的同时,积极适应中国特色估值体系 ,推进公司价值与市值均衡发展,为投资者创造更好的回报。公司始终绕高质量发展的总体目标,实现经营的提质增效。谢谢! 问题9:公司打算何时终止百联股份与百联集团长达数十年的关联交易?既有资产管理协议,也有存贷款的金融服务协议,这些协议都是百联集团占用百联股份的资金,牺牲中小股东利益的证明。本质是百联集团把百联股份作为自己可以任意操纵的主体,随意取钱用钱,根本不把百联股份作为公众公司。我们作为中小股东,要求公司在加大分红和回购力度,需要达到百亿级别,提升公司ROE,上海市国资委的领导刚被拿下,如果还一意孤行,恐怕百联不远了。 答:公司关联交易履行的审批及信息披露程序符合有关法律法规规定。谢谢!问题10:非经常性损益里面的人员安置费9000多万具体是什么? 答:公司根据经营需求,对于部分地区进行了整合闭店,人员进行了调整,详见公司2023年年度报告。谢谢! 问题11:今年国资委提出一利五率,各央企国企分分加大分红回购力度,提升ROE,而百联这样明显的占用公众股东权益,既违反证监会的要求,也违反国资委的指导方针,靠企吃企,靠粮吃粮的现象屡禁不止,是否打算一条路走到黑?你所说的平均收益率,为什么不说向百联财务公司贷款的利率也远超过普通贷款利率? 答:2023年度,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税),B股按当时牌价折成美元发放。截至2023年12月31日,公司总股本1,784,168,117股,以此计算合计拟派发现金红利214,100,174.04元(含税)。本年度公司现金分红占 公司2023年度归属于上市公司股东净利润的比例为53.64%。谢谢! 问题12:信用减值损失的8000多万系转回虹桥友谊坏账准备,当初计提和如今转回的依据是什么?是否在刻意调节利润?答:公司已对该信息在年报中进行了充分披露,详见2023年年度报告。谢谢! 问题13:请问曹总,2023年百联集团整体营收利润实现同口径同比2021年,2022年双增长。做为百联集团的核心业务商业零售,百联股份业绩却连续3年下滑,这种现象有点不正常,是不是集团公司通过关联交易侵占上市公司利益? 答:公司根据经营活动的开展情况,关联交易价格根据公允原则采用了市场公允价(或行业价格标准),符合公司和全体股东的利益。且公司关联交易履行的审批及信息披露程序符合有关法律法规规定。谢谢! 问题14:如果是市场化利率,百联发行短债的利率远低于百联财务公司,为什么百联股份不找银行借款或公开市场发行短债,要去百联集团旗下的百联财务公司高息借款呢?这是明显的关联交易,和最大股东侵占中小股东利益。 答:市场利率一直在变化状态,随着央行LPR利率下调,财务公司贷款利率也同步下调。谢谢! 问题15:联华超市目前净资产仅剩4.4亿,而负债205.41亿,负债率97.86%,完全靠着拖欠供应商的流动资金活着,去年亏损 就是7.9亿,所以百联股份还不考虑退出联华超市业务吗?如果这企业是你的,你还会这么想吗?在PDD、电商的联合打击下,你认为你有能力让联华超市盈利吗? 答:超市作为最接近消费者的民生实体业态是不可或缺的。未来,十五分钟生活圈、银发社区经济将成为社区商业主要趋势,联华超市将通 过数字化转型、业态调整、供应链提升及内部效率的改善,业绩也将逐步改善。谢谢!