煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 ●甲醇 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】今年装置春检力度一般，甲醇货源供应稳定，下游刚需采购跟进尚可，港口库存累积速度缓慢，压力暂不突显。 【交易策略】甲醇期价尚未摆脱区间震荡走势，前期高点附近承压 ，突破缺乏驱动，低位多单可适量减持。 ●PVC 【市场逻辑】装置检修提供一定支撑，但下游需求维持低迷态势，高库存状态延续。 【交易策略】基本面驱动不足，PVC期货走势承压，重心在5850-6000区间内波动，调整关注下沿附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，短期检修预期增加，但5月检修将复产 ，整体现货压力仍较大，生产成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需 ，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动 。 【交易策略】技术上，期货价格处于年内偏低价格区域，上周探底回升，短期超跌反弹，关注上方缺口2020附近阻力。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在出口政策预期变化下，短期盘面存在估值修复驱动，多单继续持有，未入场短线偏多操作。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修预期下，烧碱供应有望收紧，但需求不温不火，企业库存消化速度缓慢。 【交易策略】烧碱期货经历前期调整后，短期洗盘力度加大，关注前低附近支撑 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 跌 烧碱 跌 尿素 震荡 2480 2550 5850 6000 2320 2430 1900 2100 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2526 2478 2521 973161 691742 0.00% PVC 5992 5934 5951 970792 717007 0.00% 尿素 2015 1981 1987 314001 246218 0.00% 烧碱 2453 2392 2420 65569 40344 -6.18% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5433 5598 5668 日度变动 7 1 2 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2071 2166 2917 2214 2074 2302 2170 日度变化 66 74 0 110 36 0 5 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 850 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 144 -353 -141 153 变化 42 -118 -83 71 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 84.71% 83.65% 74.10% 84.79% 85.40% 环比变化 -0.34% 1.42% -3.75% -1.07% 0.56% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.45 63.71 60.25 63.43 47.87 周度变化 -1.80 1.27 0.01 -5.36 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货涨势暂缓，市场参与者心态尚可，国内甲醇现货市场气氛偏暖，各地区主流价格稳中有升，低价货源较前期减少。与期货相比，甲醇现货市场保持深度升水状态，基差居高不下，可考虑做空基差期现套利操作。上游煤炭市场企稳回升，重心小幅上移。主产区煤矿生产平稳，由于性价比优势增加，整体出货好转，坑口库存压力缓解。下游终端用户对高价存在抵触心理，但压价难度增加，市场刚需成交为主，心态偏谨慎。成本端大稳小动 ，甲醇现货价格维持在相对高位，面临生产压力不大。西北主产区企业报价整理运行，厂家签单平稳，出货较为顺畅，企业库存略降至54.89万吨，内蒙古北线商谈参考2170-2220元/吨，南线商谈参考2210-2220元/吨。甲醇行业开工略走高，主要是受到西北、华北以及西南地区装置运行负荷提升的影响，装置整体开工为73.39%，高于去年同期5.64个百分点，西北地区开工为83.04%。四月份装置检修数量较为有限，停车与恢复现象共存，损失产量规模不大。下游需求行业开工稳定，采购需求增加，持货商报价跟随上调，商谈重心走高，整体放量平稳。受浙江、内蒙古MTO装置开车的影响，烯烃开工出现明显回升，上涨至86.06%。传统需求行业不温不火，二甲醚、MTBE开工小幅提升，甲醛开工与前期持平，醋酸开工则有所下滑。国际甲醇生产装置开工达到八成，随着产量增加，后期进口货源流入将恢复。沿海地区库存小幅上涨，增加至66.5万吨，与去年同期基本持平。 【PVC】 【重要资讯】 受到期货下跌的拖累，市场参与者心态转弱，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格跟随松动，低价货源有所增加，但实际成交欠佳。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，点价货源无优势，偏高报价成交难度增加。西北主产区企业报价暂时维稳，但接单情况一般，出货意向增强，存在让利现象。部分厂家预售订单增加，可售库存有所下滑，PVC厂区库存略降至40.13万吨，维持在相对高位。上游原料电石市场暂稳运行，市场观望情绪较浓。个别电石企业开工不稳，目前对电石产量影响不大，货源供应整体充裕，企业出货情况一般，面临库存压力犹存。下游PVC企业电石到货正常，待卸车数量增加，考虑到电石企业成本压力，采购价未作调整 。成本端大稳小动，PVC市场弱稳，厂家仍面临一定亏损压力。企业陆续计划内检修，PVC行业开工下滑，损失产量增加。新增天津渤化发展、河南宇航、安徽华塑等七套装置检修，部分前期停车企业延续，PVC整体开工降至75.46%，较前期下降1.51个百分点。近期装置检修较为集中，停车企业多数将延续，另外仍有两家企业计划检