养殖油脂产业链日度策略报告

养殖油脂研究中心摘要 作者：从业资格证号： 王亮亮F03096306 豆一：4600-4800区间震荡，区间内高抛低吸为主； 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 豆二：区间震荡，单边暂时观望。5-9反套方面，稳健型考虑减持 作者： 侯芝芳 止盈，进取型考虑继续持有； 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 花生：压榨厂全面入市托底收购，新季春花生种植面积或增，震荡 联系方式： 010-68578922 偏空。 作者： 王一博 豆油：豆棕价差低位，南美大豆季节性供给压力来袭，中长期关注 从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596 联系方式：010-68578169 作者：宋从志 从业资格证号：F03095512投资咨询证号：助理分析师联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 美豆产区天气。以逢反弹偏空对待，09豆棕价差逢低轻仓尝试长线多单 菜油：偏弱震荡，09合约逢高沽空为主； 棕榈油：产销区库存偏低处于增产季供给偏紧情况有望逐步缓解 。期价以逢反弹偏空对待。 豆粕：05合约考虑暂时观望；09合约考虑逢低做多。5-9反套已有持仓考虑继续持有； 菜粕：5-9反套考虑继续持有，07和09合约考虑逢低做多； 玉米：外盘市场来看，市场焦点转向新季的变化，期价或迎来阶段性底部；国内市场来看，上游压力释放进入后期，下游的基础支撑仍然存在，后期的刚性补库对于价格支撑比较明显，国内市场同样处在压力减轻，支撑增强的阶段，操作方面建议暂时观望； 淀粉：现货季节性累库延续，不过累库幅度有限，收敛其压力，成本端玉米震荡反复的情况下，淀粉期价预期跟随波动反复，操作方面建议暂时观望； 生猪：近期生猪现货价格整体持稳，周末生猪现货价格整体小幅上涨0.02元/斤，至15.30元/公斤附近，上周屠宰量环比反弹显著，但绝对水平低于去年同期，4月份集团企业出栏环比预计增加2%左右 ，供需格局预计继续迎来边际好转，当前期价大幅反弹后对现货维持较高升水，单边暂时转为观望，或逢低买7抛9套利入场； 鸡蛋：近期鸡蛋指数持仓创出历史新高，本周鸡蛋现货价格止跌，但反弹乏力，边际上饲料价格止跌对蛋价形成支撑，当前蛋鸡养殖利润维持盈亏平衡附近，养殖户少量主动淘汰老鸡，但4月份开始天气逐步转热，鸡蛋存储难度增加，预计近期现货压力仍然存在， 尤其蛋鸡存栏量环比趋势上行。谨慎投资者持有5-9反套持有，单 边期价已经跌幅扩大，转为观望，注意饲料价格波动引起的边际风险。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 二、商品套利2 三、基差与期现策略3 第二部分行情回顾3 第三部分重点数据跟踪表4 一、油脂油料4 （一）日度数据4 （二）周度数据5 二、饲料5 三、养殖5 第四部分基本面跟踪图6 一、养殖端（生猪、鸡蛋）6 二、油脂油料8 （一）棕榈油8 （二）豆油10 （三）花生12 三、饲料端14 （一）玉米14 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第五部分饲料养殖油脂期权情况19 第六部分饲料养殖油脂仓单情况21 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 板块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 油料 豆一05 目前东北大豆走货放缓，南方大豆 行情偏弱，供需层面多空交织，暂无明显驱动题材。 4550-4600 4800-4850 区间震荡 逢高做空 -- 豆二05 4月到大豆到港量预计较多。 3550-3600 4000-4070 区间偏弱 观望 -- 花生10 压榨企业托底收购新季花生种植 面积预增 9000-9050 9650-9700 震荡 观望 ☆ 油脂 豆油09 豆棕价差低位南美豆季节性供应 压力 7500-7520 8000-8200 区间震荡 逢高做空 ☆ 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 7750-7800 8200-8300 震荡下跌 逢高沽空 ☆ 棕榈09 产销区库存偏低步入增产季 7400-7500 8060-8200 震荡偏空 逢反弹做空 ☆ 蛋白 豆粕09 4月到港较多，供应趋于宽松，中长期看涨。 3200-3250 3500-3600 筑底上涨 近月观望09合约多单持有 ☆ 菜粕09 供应充足，需求疲软，远月看涨。 2550-2600 2800-3000 筑底上涨 近月观望07、09合约多单持有 ☆ 能量及副产品 玉米05 上游压力释放进入后期，下游支撑 逐步增强 2330-2350 2530-2560 震荡反弹 暂时观望 — 淀粉05 成本玉米面临支撑，现货供需面变 化有限 2750-2770 2920-2940 震荡反弹 暂时观望 — 养殖 生猪07 供需边际迎来好转 16000-16500 17500-18000 震荡上涨 逢低买入 ☆ 鸡蛋09 绝对价格偏低，消费旺季 3700-3800 4000-4200 超跌反弹 逢低买入 ☆ 资料来源：方正中期研究院 二、商品套利 表2：饲料&养殖&油脂商品套利 版块 跨期 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油料 豆一5-9 -8 -24 - - 离场观望 - - 豆二5-9 -104 -138 34 -24.64% 反套止盈减持 - - 花生10-11 174 174 0 0.00% 观望 - - 油脂 豆油5-9 22 -6 28 -466.67% 观望 - - 菜油5-9 -123 -122 -1 0.82% 观望 - - 棕榈油5-9 448 420 28 6.67% 观望 - - 蛋白 豆粕5-9 -88 -96 -2 2.13% 反套 -100至-120 - 菜粕5-9 -73 -68 -5 -1.45% 反套 -80至-100 - 能量及副产品 玉米5-9 -61 -65 4 -6.15% 逢高做空 -80至-100 ☆ 淀粉5-9 -10 -3 -7 233.33% 观望 - — 养殖 生猪7-9 -1600 -1500 100 -0.42% 正套持有 -1200至-1300 ☆ 鸡蛋5-9 -570 -390 -99 -2.48% 逢高空5多9 -500至-550 ☆☆ 正套：买近卖远反套：卖近买远 版块 跨品种 当前值 前值 涨跌 涨跌幅 参考策略 参考目标位 参考星级 油脂 05豆油-棕油 -462 -446 -16 3.59% 空单止盈 -600至-500 ☆ 05菜油-豆油 384 429 -45 -10.49% 逢高偏空 200至300 ☆ 05菜油-棕油 -78 -17 -61 358.82% 空单止盈 -200至-100 ☆ 蛋白 05豆粕-菜粕 548 559 -11 -1.97% 逢高沽空 400-450 ☆ 油粕比 05豆类油粕比 2.30 2.34 -0.04 -1.69% 暂时观望 -- - 05菜系油粕比 2.90 2.99 -0.07 -2.13% 暂时观望 -- - 能量及副产品 05玉米-淀粉 -453 -449 -16 3.70% 逢高做空 -550至-600 ☆ 资料来源：方正中期研究院 三、基差与期现策略 表3： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4720 0 15 94 豆二 3720 0 708 -14 花生 8850 0 -710 100 油脂 豆油 8000 -50 460 14 菜油 8120 -30 21 -35 棕榈油 8230 -120 624 -62 蛋白 豆粕 3320 40 5 22 菜粕 2760 60 -62 8 能量及副产品 玉米 2350 2350 -12 1 淀粉 2950 -50 200 -28 养殖 生猪 15.10（元/公斤） -0.07（元/公斤） -2465 295 鸡蛋 3.00（元/斤） 0.00（元/斤） -281（元/500kg） 77.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第二部分行情回顾 ） 表4：日度期货行情回顾 版块 品种 收盘价 （元/吨） 涨跌 （元/吨） 涨跌幅 （%） 成交量（手 持仓量（手） 持仓量变化（手） 油料 豆一 4705 -17 -0.36 58257 64895 -5195 豆二 3810 21 0.55 122066 55685 -1613 花生 9234 -128 -1.37 81276 94823 -2822 油脂 豆油 7570 -74 -0.97 517668 705605 -1551 菜油 8099 -90 -1.10 505876 319689 32603 棕榈油 7606 -58 -0.76 786233 493148 -4170 蛋白 豆粕 3385 28 0.83 1663515 2035388 58400 菜粕 2822 52 1.88 1201173 726764 65976 能量及副产品 玉米 2382 -10 -0.42 303805 488036 -30324 淀粉 2797 -3 -0.11 17 100 5 养殖 生猪 16295 -275 -1.66% 932 2974 133 鸡蛋（元/500kg） 3585 -16 -0.44% 197 220224 133 资料来源：方正中期研究院 第三部分重点数据跟踪表 一、油脂油料 （一）日度数据 表5：油脂油料进口成本数据表 日度数据-进口成本 大豆船期 到岸升贴水 CBOT大豆期价 CNF价格 大豆进口到岸完税价 榨利为0时 豆粕成本 巴西4月 111.13 （0.00） H 476.51（-3.86） 3903.63（-31.93） 3016.22（-52.89） 巴西5月 135.35 （0.00） K 475.31 （-5.79） 3895.16（-51.93） 3050.01（-63.43） 巴西6月 136.91 （0.00） N 480.93 （-5.42） 3945.79（-49.45） 3114.26（-60.28） 巴西7月 157.19 （0.00） N 488.38 （-5.42） 4006.46（-49.29） 3191.26（-60.07） 巴西8月 185.02 （0.00） N 498.61 （-5.42） 4084.58（-49.08） 3290.39（-59.81） 菜籽船期 到岸升贴水 ICE菜籽期价 CNF价格 菜籽到港完税价 郑商所菜油期价 4月 71.00（0.00） 626.40 （-0.80） 515.09 （0.52） 4544.57（-0.80） 36.00（0.00） 5月 96.00（0.00） 619.90 （-14.80） 519.17 （-10.87） 4577.66（-14.80） 30.00（-5.00） 棕榈油船期 FOB离岸价 CNF价格 棕榈油到岸完税 价 大商所棕榈油期价 5月 950（-10） 988 （-10） 8581（-95） 8054（-30） 6月 925（-10） 963 （-10） 8366（-95） 7872（-56） 7月 890（-10） 928 （-10） 8064（-95） 7732（-80） 8月 890（-10） 928 （-10） 8064（-95） 7670（-62） 9月 890（-10） 928 （-10） 8064（-95） 7606（-58） 资料来源：方正中期研究院 （二）周度数据 表6：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）751.50（-2.56） 豆粕（油厂）33.57（3.57）豆油（港口）72.50（0.70） 53.00%（9.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）39.50（11.75） 菜粕（沿海地区）3.00（-0