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需求数据不佳,钢矿震荡走弱

2024-04-16涂伟华宝城期货张***
需求数据不佳,钢矿震荡走弱

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月16日钢材&铁矿石日报 需求数据不佳,钢矿震荡走弱 核心观点 螺纹钢:主力期价震荡运行,录得0.08%日跌幅,量增仓缩。目前来看,螺纹供应再度收缩,且需求有所改善,供需格局相对良好,叠加市场情绪回暖,驱动钢价触底回升,但终端需求并未实质性好转,基本面向好持续性有待跟踪,钢价上行谨慎乐观,重点关注需求端表现。 姓名:涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3060359投资咨询证号:Z0011688电话:0571-87006873 邮箱:tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板:主力期价延续震荡,录得0.05%日涨幅,量增仓缩。目前来看,市场情绪回暖驱动节后热卷价格回升,但供应压力并未缓解,而需求也存有隐忧,热卷供需格局仍易转弱,价格上行驱动预计不强,操作上谨慎看多,重点关注需求端表现情况。 铁矿石:主力期价转弱下行,录得1.49%日跌幅,量增仓缩。现阶段,矿石需求回升叠加市场情绪回暖,前期深跌矿价迎来强势反弹,预计短期偏强走势将延续,但矿石需求增量空间存疑,相反供应维持高位,矿石基本面暂无实质性变化,矿价上行空间料将受限,谨防市场交易逻辑再度切换至产业端。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 (1)同比增长5.3%!初步核算,我国一季度GDP超29万亿元 初步核算,一季度国内生产总值296299亿元,按不变价格计算,同比增长5.3%,比上年四季度环比增长1.6%。分产业看,第一产业增加值11538亿元,同比增长3.3%;第二产业增加值109846亿元,增长6.0%;第三产业增加值174915亿元,增长5.0%。 (2)国家统计局:中国1-3月全国房地产开发投资同比降9.5% 1-3月份,全国房地产开发投资22082亿元,同比下降9.5%(按可比口径计算,详见附注6);其中,住宅投资16585亿元,下降10.5%。1-3月份,全国房地产开发投资22082亿元,同比下降9.5%(按可比口径计算);其中,住宅投资16585亿元,下降10.5%。1-3月份,新建商品房销售面积22668万平方米,同比下降19.4%,其中住宅销售面积下降23.4%。新建商品房销售额21355亿元,下降27.6%,其中住宅销售额下降30.7%。3月末,商品房待售面积74833万平方米,同比增长15.6%。其中,住宅待售面积增长23.9%。 (3)国家统计局:一季度中国粗钢产量25655万吨,同比降1.9% 国家统计局数据显示:2024年3月,中国粗钢产量8827万吨,同比下降 7.8%;生铁产量7266万吨,同比下降6.9%;钢材产量12337万吨,同比增长 0.1%。1-3月,中国粗钢产量25655万吨,同比下降1.9%;生铁产量21339万吨,同比下降2.9%;钢材产量33603万吨,同比增长4.4%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢(HRB400E,20mm) 热卷卷板(上海,4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 张家港重废 (≥6mm) 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,590 3,680 3,725 3,810 3,740 3,797 3,410 2,500 220 1,090 10 20 10 -10 0 6 0 0 -20 10 61.5%PB粉 (青岛港) 唐山铁精粉 (湿基) 海运费 SGX掉期(当月) 普氏指数(CFR,62%) 澳洲 巴西 843 824 10.53 25.90 109.15 113.05 -17 8 -0.13 0.40 0.66 1.05 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,608 -0.08 3,635 3,594 1,932,383 124,468 1,783,614 -21,211 热轧卷板 3,777 0.05 3,805 3,769 460,434 45,812 862,201 -3,560 铁矿石 826.0 -1.49 847.0 821.0 566,211 93,721 490,719 -8,721 数据来源:IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存:周度变化图5螺纹钢库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存:周度变化图7热轧库存总量(钢厂+社库) 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存(季节性) 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-03 2024-02 2024-01 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 数据来源:Wind、宝城期货金融研究所数据来源:Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢:供需格局相对良好,库存延续去化,建筑钢厂生产弱稳,螺纹周产量环比降2.68万吨,供应再度收缩并维持年内低位,低供应格局未变,给予钢价较强支撑,但考虑到品种吨钢利润较好,供应存回升预期。与此同时,假期扰动因素消退,螺纹需求迎来回升,周度表需环比增10.65万吨,且投机需求刺激下高频每日成交同样放量,为此低供应下需求改善带来库存显著去化,但两者依旧处于同期低位,且地产低迷以及基建资金改善有限情况下,终端需求并未实质性改善,需求向好持续性存疑。综上,螺纹供应再度收缩,且需求有所改善,供需格局相对良好,叠加市场情绪回暖,驱动钢价触底回升,但终端需求并未实质性好转,基本面向好持续性有待跟踪,钢价上行谨慎乐观,重点关注需求端表现。 热轧卷板:供需两端再度走弱,华东钢厂高炉检修带来热卷产量下降,周环比降4.26万吨,但依旧处于高位,且库存去化有限,供应压力并未缓解,继续抑 制热卷价格。与此同时,热卷需求延续下行,周度表需环比降2.85万吨,连续两周下降,而投机需求放量则是推升高频成交,需求指标仍维持相对高位,韧性较好;但需注意的其主要下游冷轧高供应、高库存局面未变,冷热价差也在持续收缩,一旦其转弱易拖累热卷需求,同时出口需求也未好转,需求存有隐忧。综上,市场情绪回暖驱动节后热卷价格回升,但供应压力并未缓解,而需求也存有隐忧,热卷供需格局仍易转弱,价格上行驱动料将不强,操作上谨慎看多,重点关注需求端表现情况。 铁矿石:供需格局改善有限,钢厂复产带来矿石终端持续回升,上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加,但整体增幅依然有限且处于近年来同期低位,相对利好则是成材需求有所好转,因而在钢厂利润尚可局面下市场预期矿石需求回升,前期抑制矿价主逻辑迎来变化。与此同时,国内港口矿石到货高位持续攀升,但天气因素扰动下海外矿石发运则是大幅回落,创下年内单周发运新低,按船期推算国内港口到货量也将回落,海外供应短期收缩,但持续性不强,相应的国内矿山生产也积极,铁矿石供应减量有限。目前来看,矿石需求回升叠加市场情