2024年3月生猪销售跟踪：供应边际拐点已至，静待累库压力释放

猪肉市场动态分析

出栏量与价格趋势

• 出栏量增长：2024年3月，18家上市生猪养殖企业的合计出栏量达1276.3万头，同比增长3%，累计1-3月出栏总量为3751.5万头，同比增长7.5%。其中，神农集团和金新农的同比增速分别达到42.2%和37.2%。

• 价格变动：2024年3月，全国生猪均价为14.7元/公斤，环比增长2.4%。价格区间主要集中在13~15元/公斤，最高价为东瑞股份的16.04元/公斤，最低价为天康生物的13.72元/公斤。

市场供需与成本考量

• 供应拐点显现：预计4月起，行业供应开始逐步进入边际拐点，但由于节后二育和压栏增重的释放，供应减量与累库压力共同作用，导致猪价呈现窄幅震荡。随着库存压力释放，供应下行趋势将主导价格中期走势，周期逐渐步入右侧阶段。

• 能繁母猪存栏量：2024年3月，协会、涌益、卓创、钢联等机构的数据表明，非官方能繁母猪存栏量环比上升，增幅分别为0.6%、1.6%、1.3%、0.2%。这反映了行业在周期上行和盈利预期修复下的产能恢复。

投资建议与风险提示

• 投资机会：鉴于供应减少趋势和价格中枢上移的预期，当前行业估值处于低位，是布局猪周期的有利时机。投资者应关注成本控制能力强、具有高成长性的龙头公司和低成本策略的标的。

• 风险因素：

  • 猪价波动风险：猪价存在周期性波动，对公司的盈利产生影响。
  • 疫病风险：非洲猪瘟等疫病的影响，以及季节性新发疫情的不确定性，对行业生产和销售构成威胁。
  • 消费需求风险：不可预见的外部因素可能导致市场需求下降，影响销售业绩。