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疆外拓展趋势延续，并表拖累短期业绩

2024-04-16 赵国防,王玲瑶国投证券淘金曹艳平

天润乳业2023年年报显示，公司实现营收27.14亿元，同比增长12.62%，实现归母净利润1.42亿元，同比下降27.74%。其中，23Q4营收同比增长13.04%，归母净利润同比下降101.11%。公司拟现金分红4289万元，分红率30.20%。2023年疆外市场拓展韧性凸显，实现营收20.85亿元，同比增长20.85%，其中Q4营收同比增长28.57%。2023年毛利率19.25%，同比增长1.34pct，预计主要来自于产品结构上行。未来，公司将继续实施差异化区域打法，聚焦核心市场，通过产品结构优化等推动营收持续拓展，同时，公司产能建设也在持续进行中，保障长期成长空间。

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