天风汽车周报：市场企稳和出口促进下，3月厂商销量创历史新高

市场企稳和出口促进下，3月厂商销量创历史新高 4月9日，乘联会发布2024年3月全国乘用车市场分析。零售方面，3月狭义乘用车市场零售168.98万辆，同比增长6.2%，环比增长53.1%；1-3月累计零售483.21万辆，同比增长13.2%。乘联会表示，2024年一季度车市零售基本实现预期中的开门红走势，3月同、环比均高增长的重要原因是春节因素带来的节后消费恢复。 批发方面，3月狭义全国乘用车厂商批发219.47万辆，同比增长10.4%，环比增长68.4%。1-3月累计批发559.45万辆，同比增长10.7%。乘联会表示，受市场企稳和出口促进，3月厂商销量较2018年3月历史同期高点212万高7万辆，创历史新高。 展望4月，政策端和供给端发力下，市场需求或被激发。 零部件厂商业绩陆续发布 零部件厂商2023年业绩陆续披露，截止到2024年4月14日，已统计到63家。从平均值来看，单Q4季度的营业收入同比增速（24.49%）和环比增速（11.29%）、归母净利润的同比增速（40.89%）均保持在较高水平；单Q4季度的归母净利润的环比增速（-11.85%）则有一定幅度下滑；单Q4季度的毛利率水平同比（0.40pct）和环比（-0.55pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。 投资建议：重点推荐奇瑞产业链，赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险；相关公司业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的23年年报为准。 重点标的推荐 1.每周聚焦 1.1.市场企稳和出口促进下，厂商销量创历史新高 4月9日，乘联会发布2024年3月全国乘用车市场分析。 零售方面，3月狭义乘用车市场零售168.98万辆，同比增长6.2%，环比增长53.1%；1-3月累计零售483.21万辆，同比增长13.2%。 图1：3月狭义乘用车市场零售168.98万辆，同比增长6.2% 乘联会表示，2024年一季度车市零售基本实现预期中的开门红走势，3月同、环比均高增长的重要原因是春节因素带来的节后消费恢复。春节后的价格战形成明显消费观望现象，加之对部分新车的关注以及对以旧换新政策的预期，3月车市呈现慢热型启动。 其中，纯电动销量42.8万辆，同比增长10.5%；插混销量28.1万辆，同比增长75.4%；新能源合计（纯电动+插混）销量70.9万辆，同比增长29.5%。 图2：中国狭义新能源乘用车零售销量 图3：中国狭义新能源乘用车零售销量同比增速 批发方面，3月狭义全国乘用车厂商批发219.47万辆，同比增长10.4%，环比增长68.4%。 1-3月累计批发559.45万辆，同比增长10.7%。 图2：3月狭义全国乘用车厂商批发219.47万辆，同比增长10.4% 乘联会表示，受市场企稳和出口促进，3月厂商销量较2018年3月历史同期高点212万高7万辆，创历史新高。 其中，纯电动销量50.4万辆，同比增长10.6%；插混销量30.6万辆，同比增长88.6%；新能源合计（纯电动+插混）销量81万辆，同比增长31.1%。 图5：中国狭义新能源乘用车批发销量 图6：中国新能源乘用车批发销量同比增速 2024年3月新能源车厂商批发当月渗透率37%，较2023年3月31%的渗透率提升6个百分点。截止到2024年3月新能源车厂商批发累计渗透率已达34.78%，较2023年3月29.71%的渗透率提升5.07个百分点。 图7：中国新能源乘用车批发渗透率 2024年3月中国狭义乘用车出口量为37.18万辆，同比增长41.1%，环比增长45.4%；1-3月累计出口95.23万辆，同比增长34.2%。根据乘联会数据，3月新能源乘用车出口12.0万辆，同比增长70.9%，环比增长52.8%，占乘用车出口29.7%，较去年同期增长5.6个百分点；其中纯电动占比新能源出口的82.3%。 图8：3月中国狭义乘用车出口量为37.18万辆，同比增长41.1%，环比增长45.4% 展望4月，政策端和供给端发力下，市场需求或逐步被激发。 政策端，4月11日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有关情况。 1）给予补贴：财政部经济建设司司长符金陵表示，坚持中央财政和地方政府联动，推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，结合不同类型消费品特点，有针对性实施财政支持政策。其中，中央财政重点支持推动汽车以旧换新。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。 2）提出目标：国家发展改革委副主任赵辰昕表示，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》在认真摸底测算的基础之上，提出了到2027年的一些具体目标。在设备更新方面，七大领域设备投资规模要较2023年增长25%以上，重点行业主要用能设备的能效要基本达到节能水平。在以旧换新和循环利用方面，提出的目标是报废汽车回收量要比2023年增加大约一倍，二手车交易量要比2023年增长45%，废旧家电回收量要比2023年增长30%左右。 供给端，随着近期小米汽车上市和新一轮相关车型价格的进一步调整，且四月份是新车型密集发布期，叠加4月25日北京车展开幕，市场需求或逐步被激发。 1.2.零部件厂商业绩陆续发布 零部件厂商2023年业绩陆续披露，截止到2024年4月14日，已统计到63家。从平均值来看，单Q4季度的营业收入同比增速（24.49%）和环比增速（11.29%）、归母净利润的同比增速（40.89%）均保持在较高水平；单Q4季度的归母净利润的环比增速（-11.85%）则有一定幅度下滑；单Q4季度的毛利率水平同比（0.40pct）和环比（-0.55pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。 （注：1、拓普集团只发布了业绩快报，数据暂不完整； 2、扣非归母净利润中23Q4-yoy(%)的平均值计算剔除了大于500%和小于-500%的极端值。） 图9：部分零部件厂商2023Q4业绩情况 2.本周市场 本周（2024/04/08~2024/04/12）A股汽车板块（申万一级行业）-0.76%，表现强于沪深300（-2.58%），在31个申万一级行业中排名第8位。细分板块中，汽车零部件-2.03%、汽车服务-5.11%、摩托车及其他+0.30%、乘用车+1.27%、商用车+1.77%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为登云股份（+29.74%）、华达科技（+23.65%）、*ST汉马（+19.04%）、嵘泰股份（+17.12%）、涛涛车业（+12.36%）；跌幅前五分别为凯众股份（-16.65%）、青岛双星（-21.23%）、日盈电子（-22.76%）、海泰科（-23.26%）、联明股份（-37.27%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（-1.63%）、比亚迪（+1.17%）、长城汽车（+6.58%）、上汽集团（-2.15%）、长安汽车（+2.45%）、广汽集团（+1.03%）、中国重汽（+3.38%）。H股：比亚迪股份（+6.22%）、吉利汽车（+0.64%）、长城汽车H（+24.10%）、广汽集团H（+7.74%）。美股：特斯拉（+3.73%）、蔚来（-6.38%）、小鹏汽车（+0.95%）、理想汽车（-1.48%）。 图10：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图11：SW汽车子行业周涨跌 图12：本周板块涨跌幅前五个股 图13：汽车行业子板块与沪深300指数自2023年1月以来的表现 3.行业动态 3.1.公司公告 1、上汽集团（600104.SH）：关于子公司股权转让及增资扩股的公告 公司控股子公司MGI拟引入印度本土投资者，通过发挥协同效应，为实现可持续健康发展创造更有利的条件。其中，JSW Singapore以265. 1亿印度卢比（约22.56亿元人民币）认购公司子公司上海汽车香港投资有限公司所持MGI 10.12亿股股份，并以92.6亿印度卢比(约7.88亿元人民币)认购MGI增发的3. 54亿股股份，交易完成后合计持股比例为35%； IndoEdge India Fund（以下简称IIF）以81.8亿印度卢比(约6.96亿元人民币)认购MGI增发的3. 12亿股股份，交易完成后持股比例为8%；经销商信托以30.7亿印度卢比(约2.61亿元人民币)认购MGI增发的1.17亿股股份，交易完成后持股比例为3%；员工持股计划以51.1亿印度卢比(约4.35亿元人民币)认购MGI增发的1.95亿股股份，交易完成后持股比例为5%。 本次转股及增资完成后，公司对MGI将采用权益法进行核算。基于MGI股权公允价值推算，预计将增加公司净利润50-70亿元人民币，具体以公司年报审计机构的审计结果为准。 截至本公告披露日，MGI尚有4667万美元股东方借款未偿还，后续计划通过境外商业银行借款来偿还该笔款项。 2、长安汽车：关于2024年3月份产,销快报的自愿性信息披露公告 1-3月，长安汽车销量692,113辆，同比增加13.87%；自主品牌销量588,830辆，同比增加13.57%；自主乘用车销量437,301辆，同比增加10. 43%；自主品牌海外销量108,951辆，同比增加80.10%。 自主品牌新能源3月销量52,999辆，同比增加47.49%；1-3月累计销量128,806辆，同比增加52.36%。 3、中通客车:2024年3月份产销数据自愿性信息披露公告 公司本月产量1163辆，今年累计2966辆，累计数量较去年同期增长148.41%。 4、东安动力:关于2024年1季度收到定点协议的公告 2024年1-3月，公司新市场开发获取17家企业（基于保密协议约定，客户名称不便披露）的34项《定点协议》，预计生命周期5-10年，预计总销量390万。上述项目涉及新能源项目12项，预计总销量近230万台。本报告期全新开发客户9家，主要为优质头部新势力、传统头部大集团、中重卡头部企业、特品头部企业，市场开发取得重大突破。公司将严格按照双方约定的协议、项目进度完成产品搭载、产品供应等工作。 公司签署上述《定点协议》，打造了公司在传统动力、新能源增程、新能源混动、AT等领域行业的领先市场地位，对公司发展具有重要意义。上述项目预计对公司未来年度的营业收入和经营效益产生较大积极影响。 5、苏奥传感（300507.SZ）:2023年年度报告 报告期内，公司实现营业收入1,121,467,411.07元，较去年同期增长16.66%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为76,399,970.08元，同比增长22.31%。 6、嵘泰股份（605133.SH）：2023年年度报告 报告期内，公司实现营业收入2,020, 164, 966. 74元，较去年同期增长31.95%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为124, 817,421.07元，同比增长23. 53%。 7、继峰股份（603997.SH）：关于同步披露控股子公司格拉默2024年第一季度业绩的提示性公告 根据2024年第一季度的初步数据，格拉默盈利表现低于去年同期。与去年相比，2024年第一季度的息税前利润（E