五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-04-16 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周一豆粕维持夜盘强势，近期维持窄幅区间震荡趋势。豆粕市场价上调，东莞报3290（+70）元/吨，基 王俊 差报-100到-20元，涨0-10元/吨。菜粕市场价上调60-70元，广东粉状菜粕报2710元/吨。125家油 组长、生鲜研究员 厂上周开机率51%，压榨量177.06万吨，预计本周开机率57%，压榨量199.52万吨。饲企库存天数下 从业资格号：F0273729 降0.67天至7.03天。国内豆粕现货库存较低，大豆库存较高。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西南部降雨量较多，阿根廷产区降雨量偏多，美豆产区未来两周中部、南部雨量偏多。由于部分地区降雨较多延缓了收割和播种。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 USDA月报虽维持南美丰产预估，但巴西CONAB的数据及巴西到港成本的坚挺较大程度抵消了供应偏 交易咨询号：Z0019233 大预期，叠加美豆本身低位，国际形势对于商品整体估值的影响也存在，较难形成美豆及豆粕的流畅下 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 跌。短期以震荡偏空看待美豆及豆粕，等待一定调整后再布局可能的天气（拉尼娜）及5、6月新作种植面积的逐步调整带来的估值修复交易。策略短期观望或逢高抛空远月，中期逢低做多或逢低布局正套。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441 油脂 【重要资讯】 电话：028-86133280 1、3月马棕产量139.25万吨，环比增加13.31万吨，同比增加10.41万吨，23/24年度（自23年10月） 邮箱：sxwei@wkqh.cn 至今累积产量932.81万吨，同比增加29.53万吨。马棕同比处于增产状态。3月马棕出口131.76万吨， 环比增加28.61%，同比下降11.44%，23/24年度（自23年10月）至今累积出口788.07万吨，同比下 降36.2万吨。马棕出口同比下降。3月马棕库存171.5万吨，环比去库20.51万吨。同比增加4.1万吨。 马棕库存与去年几乎持平。2、4月15日豆油成交61600吨，棕榈油成交1200吨。 油脂市场周一出现利好出尽走势。棕榈油05收8084元/吨，豆油05收7638元/吨，菜油05收8067元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+130（-30）元/吨，江苏一级豆油基差09+290（+20）元/吨，华东菜油基差09+100（0）元/吨。【交易策略】国内油脂基本面无亮点，价格跟随产地基本面运行为主。3月马棕库存表现超预期，4月由于今年马来 假期少于去年同期，预计4月马棕库存可能开启累库，国际不稳定的形势对商品估值有所支撑，油脂或 出现震荡回落趋势，但油脂间可能分化，因之前豆棕、菜棕价差等估值较低，可尝试布局09及以后合约的豆棕价差扩大。 白糖 【重点资讯】 周一白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6333元/吨，较之前一交易日下跌61元/吨，或0.95%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6600-6780元/吨，下调20-100元/吨；云南制糖集团报价区间为 6280-6510元/吨，下调30元/吨；加工糖厂报价区间为6820-7060元/吨，下调20-40元/吨。广西现货- 郑糖主力合约（sr2409）基差267元/吨。期货价格下跌，买涨不买跌情绪较浓，现货市场成交偏淡。 外盘方面，周一美国ICE原糖期货延续下跌，原糖7月合约收盘价报19.86美分/磅，较之前一交易日下跌0.29美分/磅，或1.44%。Unica周五公布的报告显示，3月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为504万吨，同比增长6.5%。3月下半月，巴西中南部地区糖产量为18.3万吨，同比增长9%；乙醇产量增长37.4%至5.28亿公升。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，3月全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，并且近期配额外进口利润明显修复，基本面逐渐转弱，中长线建议反弹做空。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报16395元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，或 0.24%。现货方面，报价持稳，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16600-16950元/吨，报 价持平。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16850-17500元/吨，报价持平。纺织企业新增订单略有好转，棉纱等销售略有好转，多数纺企皮棉原料继续随用随买。 外盘方面，周一美国ICE棉花期货价格小幅反弹，ICE美棉7月合约收盘价格报85.23美分/磅，较上个交易日上涨0.66美分/磅，或0.78%。据美国农业部发布的4月份全球棉花供需预测显示，美国2023/24年度供需数据均没有变化，期末库存为54.4万吨，库存消费比约18%。全球方面，2023/24年度棉花产量环比基本没有变化，出口量环比调增15.3万吨至957.3万吨，主要是中国进口需求调增28.3万吨至 309.2万吨，全球期末库存小幅下降5.8万吨至1808.8万吨。 【交易策略】 美国农业部种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加，美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格中长线偏空。国内方面，传统旺季下游消费依然疲软，进口棉利润空间再度打开，郑棉短线驱动偏空，中长线目前来看仍缺乏方向。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳，少数落，主产区均价落0.01元至3.35元/斤，黑山3.2元/斤，辛集2.89元/斤不变， 东莞小涨0.02元至3.02元/斤，供应量稳定，终端需求有限，贸易商谨慎采购，预计今日蛋价有稳有落。 【交易策略】 现货有企稳反弹预期，但仍弱于季节性表现，市场等待五一端午前消费端的反馈，同时清明前后的持续亏损引发淘鸡出栏也部分支了撑情绪，只是中期而言供过于求是仍是基本事实，较难因短时的备货而根本改变；盘面剧烈增仓，低价位和弱预期持续博弈，酝酿短期的波动风险，操作上建议近月空单低减为主，远月等待持仓风险消化后继续高空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价转跌，河南均价落0.12元至15.23元/公斤，四川均价持稳于14.6元/公斤，需求偏弱，北方增加出栏量，大猪占比较高，拖累市场走势，但标猪相对坚挺，南方仍有惜售情绪，或暂时稳定。 【交易策略】 屠宰量同比依旧偏低，但出栏体重增加后大猪压力对标猪形成拖累，现货端压栏和惜售情绪略有松动，叠加需求淡季的基本面，现货端跟涨乏力，盘面由预期交易转为向现实回归，近端价格从高位明显回落，而经历前期连续拉涨后，远端出于修复升水需要亦存在恐高情绪；短期市场或由前期预期交易的状态持续转为消化当期供需矛盾为主，但长期减量的逻辑还在，因而对近月仍建议反弹后偏空短线思路，远月长期留意下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn