油料日报：部分地区花生报价弱势

期货研究报告|油料日报2024-04-16 部分地区花生报价弱势 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2405合约4722元/吨，较前日下跌31元/吨，跌幅0.65%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A05-22，较前日上涨31，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A05-22，较前日上涨31；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A05-22，较前日上涨8；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A05-94，较前日上涨31。 近期市场资讯汇总：据CFTC持仓报告：截至4月9日当周，CBOT大豆多头持仓减 4424手至90965手，空头持仓减3987手至249442手；CBOT豆油多头持仓减4966手 至112246手，空头持仓增1809手至121878手；CBOT豆粕多头持仓减1975手至90980 手，空头持仓减18350手至113042手；ICE油菜籽多头持仓减198手至16163手，空头持仓减3875手至105092手。NOPA月报前瞻：分析师称，3月份美国大豆压榨量料创下纪录高位，尽管日均压榨量在2月创纪录之后有所下滑。根据8位分析师的平均预估，3月大豆压榨量料为1.97787亿蒲式耳。如果这一预估兑现，3月压榨量将较2月的1.86194亿蒲式耳增加6.2%，较2023年3月的1.8581亿蒲式耳增加6.4%，打破2013 年12月创下的纪录高位1.95328亿蒲式耳。3月的压榨量预估表明，上个月的平均加工 量为每日638万蒲式耳，略低于2月创纪录的每日642万蒲式耳的压榨量。分析师称， 压榨商在2月份加大加工力度，以弥补1月份与天气有关的工厂停工。然而，由于该行 业最近扩大加工能力，主要是为向生物燃料制造商供应更多的豆油，因此3月份的日压 榨量仍接近创纪录的速度。分析师对3月大豆压榨量的预估区间介于1.96亿-2.025亿蒲 式耳，预估中值为1.97248亿蒲式耳。根据6位分析师的预估，截至3月31日，NOPA 成员持有的大豆油供应量预计为17.92亿磅。将较2月底的16.90亿磅增长6.0%，但较 2023年3月底的18.51亿磅下降3.2%。豆油库存预估介于17.25亿磅到19.27亿磅之 间，中值为17.80亿磅。 昨日豆一期货价格震荡，现货方面，东北产区现货受油厂收获以及贸易商拿货影响，库存基本得到一定消化，带动价格有一定上涨，底部支撑较为明显。但由于气温升高，影响豆制品消费，整体走货量稍显一般。后市来看，随着天气转热，大豆质量变差，在南部产区尤为明显，同时贸易商控制收购节奏和需求清淡使得消费很难有大幅改善，因此价格以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约9270元/吨，较前日下跌214元/吨，跌幅2.25%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+1330，较前日上涨214；河南南阳地区现货基差PK10+930，较前日上涨214；山东临沂地区现货基差PK10+430，较前日上涨214。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米5.0-5.1元/斤左右，开封地区大花生通米 5.0元/斤左右，产区农户卖货意愿不强，上货量不大，多数地区走货放缓，买卖两难，价格较前几日稳中偏弱。辽宁锦州市308通米5.1-5.2元/斤左右，铁岭市308通米5.0- 5.15元/斤左右，按�成议价成交，多数地区上货量不大，实际交易略显僵持，价格稳中偏弱。山东临沂市海花通米好的4.7-4.85元/斤左右，平度市潍花8通米5.7元/斤左右，鲁花11通米5.7元/斤左右，以质论价，多数地区基本不上货，部分持货商库存偏低，整体交易一般，价格基本平稳。吉林地区308通米5.0元/斤左右，部分地区农户农忙且卖货意愿不高，原料供应有限，上货量不大，下游客户需求有限，交易不多，价格稳中偏弱。 昨日花生期货价格震荡运行。现货方面，需求依然较为一般，中间商采购意愿降低，市场较为清淡，主力油厂成交价格坚挺，对行情有一定支撑。后市来看，下游需求有限，市场基本按需采购，贸易商观望情绪逐步升高，但油厂价格稳定，因此后续依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com