电子行业周观点：中大尺寸面板有望率先提价，服务器存储景气度相对较高

中大尺寸面板有望率先提价，服务器存储景气度相对较高 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(02.20-02.26)2023年02月27日 行业相对沪深300指数表现 3621 上周沪深300指数上涨1.99%，申万电子行业上涨1.29%，跑输指数0.7pct，在申万一级行业中排名第17位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。 投资要点： 国资委着力扶持集成电路实现自主可控：我国半导体产业链中包括半 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 导体设备、材料等领域的自主可控水平仍需要进一步提升，特别涉及到高尖端技术部分，国产化率仍然较低，我国需要加强攻克关键核心技术。在中美科技摩擦持续的背景下，我国芯片与半导体产业实现国产替代迫在眉睫。此次国资委的表态，再次彰显我国集成电路产业的战略地位，体现出保障半导体产业供应链安全、实现集成电路产业自主可控的必要性。建议关注国产替代及我国晶圆厂扩产背景下半导体设备、半导体零部件和半导体材料领域的投资机会。 供需关系迎来拐点，中大尺寸面板将率先提价：此前由于消费电子景气度下滑，叠加面板行业供应过剩、需求低迷，面板价格持续下跌，各面板厂也大幅减产。经过近半年的库存出清，面板价格在2022年末至2023 年初逐渐止跌企稳，电视产品供应链正在逐步恢复至正常的库存水位。随着经济复苏叠加新一轮的电视换新周期，加之中国品牌618备货以及亚马逊会员日等旺季需求，我们认为中大尺寸面板的供需关系将迎来拐点，价格有望率先回升，建议关注面板行业价格企稳回升下的投资机会。 服务器存储景气度较高，厂商生产结构将顺势调整：由于智能手机终端需求持续低迷，上游对应的手机存储库存也存在较大压力，各存储厂商均通过减产改善供给关系，降低库存水位。随着人工智能快速发展及 AIGC等应用的加速落地，各存储厂商加大服务器存储的比重将更好的满足下游服务器的旺盛需求，助力数据中心的建设。建议关注数据中心建设、服务器（尤其是AI服务器）产业链的投资机遇。 行业估值低于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为35.57倍，低于2018年至今平均值45.02倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额521.13亿元，交易活跃度下降。 上周电子板块小幅回升：上周申万电子行业428只个股中，上涨241只，下跌184只，持平3只，上涨比例为56.31%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 MLCC订单出货比值回暖，三星发动晶圆代工价格战 周期性与成长性共振，国产化替代势在必行存储芯片供需有望改善，AI芯片迎来强需求驱动 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1行业动态3 1.1集成电路：国资委着力扶持集成电路实现自主可控3 1.2面板：供需关系迎来拐点，中大尺寸面板有望率先提价3 1.3存储芯片：服务器存储景气度较高，厂商生产结构将顺势调整3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况7 3.3大宗交易情况8 3.4限售解禁10 4投资观点13 5风险提示13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）5 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜6 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况8 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况10 1行业动态 1.1集成电路：国资委着力扶持集成电路实现自主可控 据第一财经报道，在国新办23日的新闻发布会上，国资委主任张玉卓发言表示，面向未来，将准确把握中央企业在我国科技创新全局中的战略地位……主要是在三个方面着力，一是在“卡脖子”关键核心技术攻关上不断实现新突破。包括打造原创技术策源地，高质量推进关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造、战略性新兴产业，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。二是在提高科技研发投入产出效率上不断实现新突破……三是在增强创新体系效能上不断实现新突破。（资料来源：集微网、第一财经） 点评：我国半导体产业链中包括半导体设备、材料等领域的自主可控水平仍需要进一步提升，特别涉及到高尖端技术部分，国产化率仍然较低，我国需要加强攻克关键核心技术。在中美科技摩擦持续的背景下，我国芯片与半导体产业实现国产替代迫 在眉睫。此次国资委的表态，再次彰显我国集成电路产业的战略地位，体现出保障半导体产业供应链安全、实现集成电路产业自主可控的必要性。建议关注国产替代及我国晶圆厂扩产背景下半导体设备、半导体零部件和半导体材料领域的投资机会。 1.2面板：供需关系迎来拐点，中大尺寸面板有望率先提价 据TrendForce调查显示，2023年第一季全球电视需求受到淡季需求冲击，出货量季衰退高达24.3%，仅达4,199万台，创下近10年同期新低。由于品牌出货表现不佳，加上中国品牌今年农历年落在1月，部分订单出货提前至去年底，导致中国品牌第一季出货衰退幅度超过平均值，达30.6%。时序进入3月，中国品牌持续进行618以及北美亚马逊PrimeDay促销备货下，将带动全尺寸电视面板价格上涨。32英寸到55英寸涨幅来达3-5%；大尺寸65英寸涨7-9%。预期这波价格大幅调升后，电视面板价格有望于下半年电视旺季备货前重返现金成本水位。（资料来源：TrendForce） 点评：此前由于消费电子景气度下滑，叠加面板行业供应过剩、需求低迷，面板价格持续下跌，各面板厂也大幅减产。经过近半年的库存出清，面板价格在2022年末至2023年初逐渐止跌企稳，电视产品供应链正在逐步恢复至正常的库存水位。随着经济复苏叠加新一轮的电视换新周期，加之中国品牌618备货以及亚马逊会员日等旺季需求，我们认为中大尺寸面板的供需关系将迎来拐点，价格有望率先回升，建议关注面板行业价格企稳回升下的投资机会。 1.3存储芯片：服务器存储景气度较高，厂商生产结构将顺势调整 据TrendForce集邦咨询研究显示，2023年的ServerDRAM位元产出比重约37.6%，将正式超越MobileDRAM的36.8%。自2022年起DRAM原厂持续将原先配置给MobileDRAM的产能移转至前景相对强劲稳健的ServerDRAM，试图减轻MobileDRAM端供需失衡的压力。2023年由于智能手机出货增长率与平均搭载容量成长率仍保守，原厂的产品组合策略是持续加大ServerDRAM比重。（资料来源：TrendForce） 点评：由于智能手机终端需求持续低迷，上游对应的手机存储库存也存在较大压力，各存储厂商均通过减产改善供给关系，降低库存水位。随着人工智能快速发展及AIGC等应用的加速落地，各存储厂商加大服务器存储的比重将更好的满足下游服务器的旺盛需求，助力数据中心的建设。建议关注数据中心建设、服务器（尤其是AI服务器）产业链的投资机遇。 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业上涨1.29%，跑输沪深300指数0.7个百分点。上周沪深300指数上涨1.99%，申万电子指数上涨1.29%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数0.7个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第11位，沪深300指数上涨4.89%，申万电子行业上涨9.88%，领先于沪深300指数4.99个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业过半数实现上涨。涨幅居前的包括集成电路封测、品牌消费电子和面板，分别上涨了4.97%、4.28%和1.92%。跌幅居前的是电子化学品Ⅲ，跌幅为1.66%。2023年累计来看，集成电路封测上涨21.58%，面板上涨19.35%，印制电路板上涨16.92%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -0.1289 5.2158 801082.SL 其他电子Ⅱ 0.1749 13.1650 801083.SL 元件 0.4937 12.2816 801084.SL 光学光电子 1.7530 16.2887 801085.SL 消费电子 0.1332 9.4922 801086.SL 电子化学品Ⅱ -1.6581 10.4651 850812.SL 分立器件 -0.8242 3.4063 850813.SL 半导体材料 0.6395 6.0358 850814.SL 数字芯片设计 -0.7849 2.6914 850815.SL 模拟芯片设计 -1.4418 3.1754 850817.SL 集成电路封测 4.9688 21.5838 850818.SL 半导体设备 -0.7217 4.0518 850822.SL 印制电路板 1.2086 16.9176 850823.SL 被动元件 -0.6530 5.4546 850831.SL 面板 1.9249 19.3492 850832.SL LED 1.5474 12.1103 850833.SL 光学元件 1.3980 11.5757 850841.SL 其他电子Ⅲ 0.1749 13.1649 850853.SL 品牌消费电子 4.2807 16.0038 850854.SL 消费电子零部件及组装 -0.2076 8.9684 850861.SL 电子化学品Ⅲ -1.6581 10.4651 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为35.57倍，低于2018年至今均值45.02倍，仍有26.54%的修复空间。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有较大的修复空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 2605.66亿元，平均每日成交521.13亿元，日均交易额较前一个交易周下跌32.99%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业上涨股数占比过半，个股周涨幅最高为27.37%。从个股来看，上周申万电子行业428只个股中，上涨241只，下跌184只，持平3只，上涨比例为56.31%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 600666.SH 300936.SZ002955.SZ 603738.SH 300976.SZ *ST瑞德中英科技鸿合科技泰晶科技达瑞电子 27.3721.0820.0816.1015.95 面板 印制电路板面板 被动元件 消费电子零部件及组装 电子行业周涨跌幅后� 证券代