新能源电力行业周报：硅片库存及盈利有望拐点，广东省公布2024年重点海风项目建设

行业研究 2024年04月15日 行业周报 标配硅片库存及盈利有望拐点，广东省公布 2024年重点海风项目建设 ——新能源电力行业周报（2024/04/08-2024/04/14） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % % 23-0423-0723-1024-01 13% 2 -9% 投资要点： 市场表现： 本周（04/08-04/12）申万光伏设备板块下跌6.91%，跑输沪深300指数4.34个百分点，申万风电设备板块下跌3.43%，跑输沪深300指数0.85个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为：同享科技、清源股份、京山轻机，跌幅前三个股为海优新材、禾迈股份、海泰新能。本周风电板块涨幅前三个股为：双一科技、起帆电缆、通裕重工，跌幅前三个股为中环海陆、吉鑫科技、新强联。 光伏板块 硅片库存及盈利有望拐点，电池排产继续向上 -20 -30% -41% -52% 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 1）硅料：价格大幅下降。本周硅料签单有限，目前硅料环节已经面临全面亏损，上下游对于价格分歧逐步加大，部分企业不愿亏损成交。从下游角度看，目前硅料价格处下行区间，未见价格底部，硅片企业囤货意愿不高，仅对降级品保持一定采购量。2）硅片：价格略降。供应方面，预期4月国内硅片产量63GW左右，环比下降9.7%。需求方面，预测硅片 需求超过供应3-5GW（按硅片出口6GW计算）。根据供需关系预测，4月单月供需关系转向供小于求，硅片库存逐步消纳。另外本周一线企业尝试涨价提振市场信心，按当前硅料价 相关研究 1.电网侧独立储能快速发展，拓宽独立储能长期盈利空间——电池及储能行业周报（2024/04/01-2024/04/07） 2.硅料硅片排产下调，江苏海风启动招标——新能源电力行业周报 （20240401-20240407)(2) 3.新宙邦（300037）：电解液盈利承压，有机氟毛利表现突出——公司简评报告 格计算，硅片亏损现金的幅度有所收窄，并将逐步先过渡至盈亏平衡。3）电池片：价格维 稳。四月份电池厂家排产仍在提升，并且多数N型产线持续爬坡，N型电池端渗透率预计将提升至约68%。近几周组件大厂持续透过双经销与代工的合作方式遏制电池厂家的售价，迭加近期银点的调升，电池获利空间受到挤压。而相对专业电池厂家，同时布局组件环节的企业在自用比例提升下，除了规避生产风险，甚至个别规格产品仍在尝试性的调高 报价。4）组件：价格略降。在上游价格下降以及组件高排产的双重施压下，叠加组件市场 竞争激烈，本周组件价格下跌，目前已经出现多家组件企业对4月排产集体下调情况。建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon 达到50%以上。公司预计2023年实现归母净利润3.6-4.0亿元，实现扣非归母净利润3.2-3.6亿元，同比扭亏为盈。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 多地海风项目稳步推进，广东省公布2024年重点海风项目建设 本周（截至4月12日），陆上风电机组招标约1885.39MW，开标约1910MW，含塔筒中标单价约1911.22元/kW，较前一周小幅收窄，不含塔筒中标单价约1445元/kW；海上风电机组开标约700MW，均包含塔筒及5年整机维护，其中瑞安一号预中标价格为3388元/kW，高于此前福建平潭项目的3096.18元/kW，海风中标价格有所回暖。 本周，广东省公布2024年重点建设项目计划，涉及规模7.344GW，其中1.194GW预计将于年内并网，6.15GW预计2025年并网。从项目建设时间来看，其中5.6GW项目已于2021年启动建设，近年来推进缓慢，此次这些项目被列为重点建设项目并明确建设起止年限为2025年，凸显广东省大力支持海风发展、推进海风建设的决心，省内海风建设有望加速。 广东省揭阳市发布2023~2030年储能规划，明确2024年并网2.191GW、开工4.4GW，“十五五”规划并网8.49GW，部分项目与广东省重点建设项目不重叠，有望扩大广东地区海风建设规模，贡献增量预期。整体来看，广东省从省级计划，到揭阳市、阳江市、江门市等市级重点建设项目，均明确提出建设项目规模及建设起止年限，为“十四五”广东省内海风新增装机规模提供支撑，也为“十五五”海风建设打下基础，海风高景气发展有望延续 从具体项目来看，本周海南省CZ3海风项目陆上集控中心正式启动建设，预计年内并网 600MW，华能临高项目桩基首桩顺利沉桩；浙江省瑞安1号风机招标结果公示，并与玉环 2号确认安装工程施工单位中标人选；浙江省发布象山4#~6#合计1.65GW海风项目配置公开询比公告，温州市苍南5号项目正式签约；广东省江门、湛江项目公示前期技术咨询中标结果。海风施工窗口期内，多个项目顺利开工，项目储备持续增加，有力支撑2024年 ~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆： 公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块5 2.行情回顾7 3.行业动态8 3.1.行业新闻8 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告11 3.4.上市公司2023年年度报告12 4.行业数据跟踪12 4.1.光伏行业价格跟踪12 4.2.风电行业价格跟踪16 5.风险提示17 图表目录 图1核心标的池估值表20240412（单位：亿元）7 图2本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图3本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4硅料价格走势（元/千克）12 图5硅片价格走势（元/片）12 图6电池片价格走势（元/W）13 图7国内组件价格走势（元/W）13 图8海外单晶组件价格走势（美元/W）13 图9焊带（元/千克）13 图10逆变器价格走势（美元/W）13 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）13 图12银浆（元/公斤）14 图13EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）14 图14金刚线（元/米）14 图15坩埚（元/个）14 图16石墨热场（元/套）14 图17铝边框（元/套）14 图18接线盒（元/个）15 图19背板（元/平方米）15 图20光伏产业链价格情况汇总15 图21现货价：环氧树脂（单位：元/吨）16 图22参考价：中厚板（单位：元/吨）16 图23现货价：螺纹钢（单位：元/吨）16 图24现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）16 图25现货价：铜（单位：元/吨）16 图26现货价：铝（单位：元/吨）16 图27风电产业链价格情况汇总17 表1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/04/12）7 表2本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表3本周公司要闻10 表4本周上市公司重要公告11 表5本周上市公司2023年年度报告12 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅片库存及盈利有望拐点，电池排产继续向上 1）硅料：价格大幅下降。本周n型棒状硅三家企业有成交，p型棒状硅仅两家企业有成交，成交量极为有限，仅一家头部企业成交量较大。目前硅料环节已经面临全面亏损，上下游对于价格分歧逐步加大。从硅料企业感知看，本次价格下行幅度较大，下游压价力度超预期，部分企业不愿亏损成交。从下游角度看，目前硅料价格处下行区间，未见价格底部，硅片企业囤货意愿不高，仅对降级品保持一定采购量。 2）硅片：价格略降。供应方面，截至本周共有4家企业实际减产，另有3家企业有减产计划，4月减量主要来自硅片企业降负荷清库存，另有内蒙地区阶段性限电的因素。据此预期4月国内硅片产量63GW左右，环比下降9.7%。需求方面，根据下游企业排产计划，预期4月电池产量60-62GW，组件产量54GW。数据可知，硅片需求超过供应3-5GW（按硅片出口6GW计算），这部分量消耗前期硅片积压库存。根据供需关系预测，4月单月供需关系转向供小于求，硅片库存逐步消纳。另外本周一线企业尝试涨价提振市场信心，按当前硅料价格计算，硅片亏损现金的幅度有所收窄，并将逐步先过渡至盈亏平衡。 3）电池片：价格维稳。四月份电池厂家排产仍在提升，并且多数N型产线持续爬坡，N型电池端渗透率预计将提升至约68%。近几周组件大厂持续透过双经销与代工的合作方式遏制电池厂家的售价，迭加近期银点的调升，电池获利空间受到挤压。而相对专业电池厂家，同时布局组件环节的企业在自用比例提升下，除了规避生产风险，甚至个别规格产品仍在尝试性的调高报价。 4）组件：价格略降。在上游价格下降以及组件高排产的双重施压下，叠加组件市场竞争激烈，本周组件价格下跌，目前已经出现多家组件企业对4月排产集体下调情况。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司预计2023年实现归母净利润3.6-4.0亿元，实现扣非归母净利润3.2-3.6亿元，同比扭亏为盈。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 多地海风项目稳步推进，广东省公布2024年重点海风项目建设 本周（截至4月12日），陆上风电机组招标约1885.39MW，开标约1910MW，含塔筒中标单价约1911.22元/kW，较前一周小幅收窄，不含塔筒中标单价约1445元/kW；海上风 电机组开标约700MW，均包含塔筒及5年整机维护，其中瑞安一号预中标价格为3388元 /kW，高于此前福建平潭项目的3096.18元/kW，海风中标价格有所回暖。 截至4月12日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12600元/吨、3722元/吨、 3505.11元/吨，周环比分别为-0.53%、1.09%、2.67%，较年初环比分别为-6.20%、-5.58%、 -11.63%。2024年以来，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力持续缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，广东省公布2024年重点建设项目计划，涉及规模7.344GW，其中1.194GW预计将于年内并网，6.15GW预计2025年并网。从项目建设时间来看，其中5.6GW项目已于2021年启动建设，近年来推进缓慢，此次这些项目被列为重点建设项目并明确建设起止 年限为2025年，凸显广东省大力支持海风发展、推进海风建设的决心，省内海风建设有望加速。广东省揭阳市发布2023~2030年储能规划，明确2024年并网2.191GW、开工4.4GW，“十五五”规划并网8.49GW，部分项目与广东省重点建设项目不重叠，有望扩大广东地区海风建设规模，贡献增量预期。整体来看，广东省从省级计划，到揭阳市、阳江市、江门市等市级重点建设项目，均明确提出建设项目规模及建设起止年限，为“十四五”广东省内海风新增装机规模提供支撑，也为“十五五”海风建设打下基础，海风高景气发展有望延续。 从具体项目来看，本周海南省CZ3海风项目陆上集控中心正式启动建设，预计年内并网600MW，华能临高项目桩基首桩顺利沉桩；浙江省瑞安1号风机招标结果公示，并与玉