铁合金周报：供需双弱，成本支撑等待变数

研究咨询部 供需双弱成本支撑等待变数 ----国信期货铁合金周报 2024年4月14日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2锰硅产业链概况 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 行情回顾·要闻概览 •海关总署：今年一季度中国货物贸易进出口总值10.17万亿元人民币，同比增长5%，增速创6个季度以来新高。其中，出口同比增长4.9%，进口同比增长5%。 •国家统计局：3月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0%。3月份，PPI同比下降2.8%，降幅比 上月扩大0.1个百分点；环比下降0.1%。 •央行数据显示，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。清明节假期期间，黄金价格继续上涨。国际金价再次创下历史新高，不少品牌金店的饰品金价也水涨船高，甚至超过了700元/克的大关。 •美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%。美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以 来新高，预期2.2%，前值1.6%。 •新华社快讯：据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，当地时间14日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队开始对以色列目标发动大规模导弹和无人机袭击。 •美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。 •South32对华2024年5月装船报价：南非半碳酸4.3美元/吨度（涨0.2)。 •康密劳2024年5月对华锰矿装船报价加蓬块为4.9美元/吨度（涨0.5）。 行情回顾·锰硅期货走势 研究咨询部 研究咨询部 行情回顾·锰硅产业链价格变动 内蒙 云南 广西 天津 河南 期货合约 活跃合约 近月连一 数据来源 wind wind wind wind wind 是否交割仓库所在地 否 否 否 是 是 收盘价 6,270 6,270 仓库升贴水 - - - -150 -120 一周涨跌幅 1.16% 价格 5,780 5,850 5,900 6,090 5,930 30天涨跌幅 0.67% 一周涨跌幅 0.17% -0.51% -0.51% 1.16% -0.84% 年同比 -11.76% 30天涨跌幅 -3.18% -5.65% -5.60% 0.16% -3.58% 矿石品种 澳洲44Mn 南非半碳酸 年同比 -17.43% -18.75% -18.06% -13.49% -18.54% 资料来源 wind wind 基差(现货-期货） -140 -120 -70 -30 -220 现货报价 39.5 35.5 一周前基差 -68 -18 32 -78 -78 现货一周涨跌 7.63% 7.58% 30天前基差 92 272 322 2 42 现货月涨跌 10.34% 4.41% 一年前基差 244 394 394 84 294 现货年涨跌 -1.50% 12.70% 研究咨询部 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 锰硅基差（内蒙现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2022年2023年2024年 行情回顾·硅铁期货走势 研究咨询部 研究咨询部 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货） 硅铁基差（青海现货+运费+升贴水-期货，元/吨） 2021202220232024 研究咨询部 Part2 第二部分 锰硅产业链概况 研究咨询部 / 锰硅产业链概况·锰矿价格 38Mn / 44Mn 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿进口量 20172018201920202021202220232024 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰矿库存 2018201920202021202220232024 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅利润估算 北方锰硅利润，右轴（元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 80 70 60 50 40 30 20 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅产量 1,100,000 1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 400,000 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 研究咨询部 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part3 第三部分 硅铁产业链概况 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁利润估算 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 60 55 50 45 40 35 30 25 20 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁产量 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 250,000 研究咨询部 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量 2021202220232024 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅现货价格企稳，期货继续回升，基差负值扩大。锰硅目前的支撑主要在于锰矿，几大矿山接连上调5月锰矿价格，南32澳洲暂停发货，锰矿成本支撑较强。锰硅生产利润不佳，南方亏损严重，北方利润延续负值，锰硅生产减少，但因需求亦不佳，市场供需双弱，边际供需转好，但库存压力较大。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国37.14%，较上周减1.65%；日均产量22725吨，减1135吨。锰硅大幅减产叠加成本支撑，市场偏强，但期货升水库存较高。建议暂时以观望为主。 硅铁：上周硅铁现货价格触底回升，期货价格反弹，基差负值。硅铁目前背靠电价，有一定成本支撑，但近期动力煤下行使得自产电成本回落，硅铁减产至低位，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国28.83%，较上期降2.01%；日均产量12600吨，较上期降20吨。硅铁出口利润明显回升，预计出口会有所增加，不排除期货市场出现经常性升水机会。建议暂时以观望为主。 研究咨询部 谢谢！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：李文婧 从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607 邮箱：15568@guosen.com.cn 研究咨询部 •重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。