高频数据跟踪：钢铁生产企稳，焦煤、螺纹钢涨价

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年4月14日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《物价回归偏缓上行趋势——3月物价解读20240412》-2024.04.12 钢铁生产企稳，焦煤、螺纹钢涨价 ——高频数据跟踪20240414 核心观点 上周生产端热度分化，钢铁生产企稳，沥青开工率回升，化工、轮胎开工率回落；需求端相对稳定，电影票房上行，房地产、汽车销售季节性回落；物价整体上涨，原油小幅回调，有色金属延续上行，螺纹钢、焦煤企稳回升，农产品价格继续下降。高频数据重点关注两点，一是钢铁生产企稳，铁水产量增加，焦煤、螺纹钢价格涨幅较大，反映国内基建施工项目进度加快；二是国际大宗商品价格上行趋势放缓，原油小幅下跌，铜价冲高回落周度涨幅收窄，短期或受美联储降息推迟和地缘局势预期缓和影响调整定价。未来重点关注房地产市场恢复和大宗商品价格走势情况。 生产：钢铁企稳，沥青回升，化工、轮胎回落 4月12日当周，焦炉产能利用率较前一周下降0.71pct，高炉开 工率升高0.6pct，螺纹钢产量下降2.68万吨，螺纹钢库存下降34.6万吨；石油沥青开工率升高2.9pct；化工PX、PTA开工率降幅较大；汽车全钢胎开工率连降四周，半钢胎开工率高位回落。 需求：假期影响房地产热度回落，BDI触底回升 4月7日当周，受清明假期影响，房地产相关数据季节性回落，商品房成交面积下降，库存指数回升，供地面积减少，溢价率回落；假期观影热度高，周度票房大幅增加6.17亿元；汽车乘用车厂家日均零售、批发销量月初周期性回落。4月12日当周，SCFI连升两周，CCFI延续回落，BDI企稳回升6.2%。 物价：原油回调，铜价上涨放缓，焦煤、螺纹钢企稳上行 4月12日，布伦特原油价格周下跌0.79%至90.45美元/桶，高位小幅回调或主要受美联储降息节奏放缓、中东局势缓和预期影响；焦煤期货大涨12.69%至1673.5元/吨，LME铜、铝、锌期货周分别上涨0.63%、1.12%、6.88%，螺纹钢期货价格周上涨3.08%至3617元/吨；农产品方面，猪肉价格小幅上涨，鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降，农产品价格整体延续下行趋势。 物流：国内国际航班量增加，货运流量指数上行 4月6日当周，地铁客运量北京、上海均回升，国内、国际航班量增加，整车货运流量指数上行。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：钢铁企稳，沥青回升，化工、轮胎回落4 2需求：假期影响房地产热度回落，BDI触底回升5 3物价：原油回调，铜价上涨放缓，焦煤、螺纹钢企稳上行8 4物流：国内国际航班量增加，货运流量指数上行9 5总结：钢铁生产企稳，焦煤、螺纹钢涨价11 6风险提示11 图表目录 图表1：高炉、沥青开工率回升，焦炉延续下行4 图表2：PX、PTA开工率大幅回落4 图表3：螺纹钢产量小幅下降，整体保持稳定5 图表4：半钢胎开工率高位回落，仍处较高水平5 图表5：商品房成交面积季节性回落6 图表6：城市供地面积下降6 图表7：商品房存销比回升，土地成交溢价率回落6 图表8：清明假期所在周票房增加6.17亿元6 图表9：乘用车日均零售量减少约6.16万辆7 图表10：乘用车日均批发量减少约10.48万辆7 图表11：SCFI持续回升，CCFI连降九周7 图表12：BDI指数触底反弹7 图表13：原油微跌，焦煤、螺纹钢大涨8 图表14：铜价冲高回落，铝锌持续上涨8 图表15：猪肉小幅上涨，鸡蛋、蔬菜、水果下降9 图表16：农产品延续下行趋势，斜率有所放缓9 图表17：北京地铁客运量回升10 图表18：上海地铁客运量回升10 图表19：国内、国际航班量均增加10 图表20：整车货运流量指数回升10 1生产：钢铁企稳，沥青回升，化工、轮胎回落 钢铁：产业链整体企稳，焦炉产能利用率持续下降，高炉开工率回升，螺纹钢产量保持相对稳定。4月12日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为63.94%,较前一周下降0.71pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为78.41%,较前一周升高0.6pct；全国建材钢厂螺纹钢产量209.95万吨,较前一周下降2.68 万吨；库存282.11万吨，较前一周下降34.6万吨。高炉开工率连续两周上行，螺纹钢产量企稳、库存持续回落，钢铁产业链热度回升。 石油沥青：开工率企稳回升。4月10日当周，国内石油沥青装置开工率为 29.4%，较前一周升高2.9pct，短期或重回上行趋势。 化工：开工率大幅下降。4月11日，国内化工PX开工率为80.29%，较前一周下降3.42pct；PTA开工率为68.81%，较前一周下降8.35pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率连降四周，半钢胎开工率高位回落。4月11日当周，汽车全钢胎开工率为66.02%，较前一周下降1.94pct，连续四周下降，反映国内工程基建项目推动进度偏缓；汽车半钢胎开工率为77.86%，较前一周下降2.59pct，仍显著高于历史同期水平。 图表1：高炉、沥青开工率回升，焦炉延续下行图表2：PX、PTA开工率大幅回落 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量小幅下降，整体保持稳定图表4：半钢胎开工率高位回落，仍处较高水平 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：假期影响房地产热度回落，BDI触底回升 房地产：受清明假期影响，房地产相关数据季节性回落；商品房成交面积下降，库存指数回升；供地面积减少，溢价率回落。4月7日当周，30大中城市商品房成交121.53万平方米，较前一周减少209.57万平方米；10大城市商品房存销比（面积）69.39，较前一周升高2.53；100大中城市供应土地占地面积为977.15万平方米，较前一周减少460.17万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为7.28，较前一周下降0.53。 电影票房：假期观影热度高，周度票房大幅增加。2024年清明节档期总票房 8.56亿元，人均票价39.96元，均为历年同档期最高。受假期影响，4月7日当周，全国电影票房总收入116700万元，较前一周增加61700万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：商品房存销比回升，土地成交溢价率回落图表8：清明假期所在周票房增加6.17亿元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：乘用车厂家日均零售、批发销量月初周期性回落。4月6日当周，全国乘用车厂家日均零售销量34273辆，较前一周减少61556辆；全国乘用车厂家 日均批发销量32057辆，较前一周减少104755辆。 图表9：乘用车日均零售量减少约6.16万辆图表10：乘用车日均批发量减少约10.48万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI连升两周，CCFI延续回落，BDI企稳回升。4月12日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1757.04点，较前一周升高11.61点； 中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1185.13点，较前一周下降6.24点。4月 12日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1729点，较前一周升高101点，周涨幅为6.2%。 图表11：SCFI持续回升，CCFI连降九周图表12：BDI指数触底反弹 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油回调，铜价上涨放缓，焦煤、螺纹钢企稳上行 能源：布伦特原油价格下降0.79%至90.45美元/桶。4月12日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于90.45美元/桶，较前一周下降0.72美元/桶，周变动幅度为-0.79%。原油价格小幅回落，或主要受美联储降息节奏放缓、中东局势缓和预期影响。 焦煤：期货价格大幅上涨12.69%至1673.5元/吨。4月12日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1673.5元/吨，较前一周上涨188.5元/吨，周变动幅度为12.69%。焦煤价格大幅上涨，或主要受钢铁生产企稳回升影响，短期或将延续偏强运行。 金属：铜价周内冲高回落涨幅收窄，钢铁价格企稳回升，锌、螺纹钢涨幅较大。4月12日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9407美元/吨，较前一周上涨59美元/吨，周变动幅度为0.63%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2478.5美元/吨，较前一周上涨27.5美元/吨，周变动幅度为1.12%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2802.5美元/吨，较前一周上涨180.5美元/吨，周变动幅度为 6.88%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3617元/吨，较前一周上涨108元 /吨，周变动幅度为3.08%。受美联储降息节奏放缓影响，全球需求预期回调，国际有色金属价格周内冲高回落，短期波动加大。 图表13：原油微跌，焦煤、螺纹钢大涨图表14：铜价冲高回落，铝锌持续上涨 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：猪肉价格小幅上涨，鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降，农产品价格整体延续下行趋势。4月12日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得122.57，较一周前持平；，周变动幅度为0%；主要农产品中，猪肉平均批发价为 20.6元/公斤，较一周前升高0.16元/公斤，周变动幅度为0.78%；鸡蛋平均批发价为8.19元/公斤，较一周前下降0.09元/公斤，周变动幅度为-1.09%；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.94元/公斤，较一周前下降0.02元/公斤，周变动幅度为 -0.4%；7种重点监测水果平均批发价为7.23元/公斤，较一周前下降0.17元/公斤，周变动幅度为-2.3%。 图表15：猪肉小幅上涨，鸡蛋、蔬菜、水果下降图表16：农产品延续下行趋势，斜率有所放缓 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：国内国际航班量增加，货运流量指数上行 地铁客运量：北京、上海客运量均回升。4月13日，北京地铁客运量七天移动均值为1017.87万人次，较前一周增加74.28万人次，周变动幅度为7.87%； 上海地铁客运量七天移动均值为1141.74万人次，较前一周增加188.19万人次，周变动幅度为19.74%。 图表17：北京地铁客运量回升图表18：上海地铁客运量回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 执行航班量：国内、国际航班量均增加，其中国内增幅较大。4月13日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12688.14架次，较前一周增加 613.71架次，周变动幅度为5.08%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为101架次，较前一周减少241.57架次，周变动幅度为-70.52%；国际执行航班量近七天移动均值为1415.29架次，较前一周增加29.71架次，增长2.14%。 整车货运：流量指数回升。4月13日，整车货运流量指数近七天移动均值为 109.41，较前一周增加8.71，周变动幅度为8.65%。 图表19：国内、国际航班量均增加图表20：整车货运流量指数回升 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：钢铁生产企稳，焦煤、螺纹钢涨价 上周生产端热度分化，钢铁生产企稳，沥青开工率回升，化工、轮胎开工率回落；需求端相对稳定，电影票房上行，房地产、汽车销售季节性回落；物价整体上涨，原油小幅回调，有色金属延续上行，螺纹钢、焦煤企稳回升，农产品价格继续下降。高频数据重点关注两点，一是钢铁生产