黑色金属周报（钢材）：去库加速 震荡偏强

黑色金属周报(钢材) 去库加速震荡偏强 www.hongyuanqh.com 2024年4月15日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 去库加速震荡偏强 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 上周国内钢材价格低位反弹，华东上海螺纹3590元（+160），唐山螺纹3580元（+60）；热卷方面，上海热卷3810元，（+100），天津热卷3740元（+90）。 截至4月11日，五大品种钢材整体产量降9.01万吨，五大品种库存厂库环比降46.11吨，社库降61.91万吨。表观需求964.22万吨，环比降0.99吨。截至4月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3361元，点对点利润229元左右，热卷长流程现金含税利润349元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3662元左右，谷电成本在3466左右，华东螺纹平电利润-127元左右，谷电利润24元。 废钢端，截止4月11日，张家港废钢价格2470元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率55.5%，环比回升0.3个百分点；255家样本钢厂日耗43.5万吨，环比回升0.2万吨，增幅0.5%；其中，132家长流程钢厂日耗21.8万吨/天，环比增0.2万吨；短流程日耗12.8万吨，环比增0.07万吨。供应方面， 255家样本钢厂日均到货34.7万吨；环比降3.63万吨，降幅9.5%。库存方面，255家钢企废钢库存总计433万吨，环比下降36.54万吨，降幅7.8%。估值来看，铁废价差低位小幅反弹，废钢经济性仍不佳，短期或延续小幅反弹走势。 结论：从基本面来看，外需延续偏强走势，3月钢材出口略超预期，高频数据显示4月出口延续高位，内需方面，钢价反弹后，整体成交有所改善，建材在低产量基础上，库存去化较为顺畅，板卷需求延续强势，但高产量对库存去化形成阻力，综合来看，品种结构矛盾并不突出，在复产节奏偏慢的情况下，钢价或延续震荡偏强走势，后期需持续关注产量恢复进程及去库速度，短期上方关注平电成本压力。 （风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 2024-02-02 215.70 196.67 577.86 774.53 83.84 321.70 84.35 237.51 321.86 14.08 149.78 72.42 2024-02-09 196.89 234.69 659.25 893.94 119.41 315.80 85.37 254.46 339.83 17.97 142.70 73. 2024-02-16 192.14 307.62 749.14 1056.76 162.82 315.61 97.58 290.92 388.50 48.67 140.29 2024-02-23 191.95 334.89 845.15 1180.04 123.28 305.18 98.70 329.16 427.86 39.36 1 2024-03-01 210.29 352.31 924.76 1277.07 97.03 300.29 96.39 339.34 435.73 7.87 2024-03-08 220.46 372.62 946.03 1318.65 41.58 310.88 93.65 348.61 442.26 2024-03-15 218.53 390.52 934.28 1324.80 6.15 318.51 94.66 351.02 445.6 2024-03-22 211.61 380.80 909.17 1289.97 -34.83 319.75 92.55 339.42 2024-03-29 209.74 345.52 872.93 1218.45 -71.52 321.98 90.03 341 2024-04-05 212.63 316.71 838.43 1155.14 -63.31 325.59 88.63 2024-04-12 209.95 282.11 796.39 1078.50 -76.64 321.33 8 最新周度环比 -2.68 -34.60 -42.04 -76.64 -13.33 -4.26 日期 线材产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-02-02 87.04 69.08 86.20 155.28 10.8 2024-02-09 82.39 83.68 102.05 185.73 2024-02-16 74.97 124.18 123.25 24 2024-02-23 71.57 126.08 137.70 2024-03-01 78.40 132.03 1 2024-03-08 82.10 137.53 2024-03-15 80.33 2024-03-22 82.4 2024-03-292024-04-05202 长流程点对点利润恢复 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-2月粗钢产量（统计局）增1.6% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 250 230 210 190 123456789101112 2020202120222023202420202021202220232024 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-2月统计局口径，生铁产量累计14073万吨，累计同比-0.6%，日均产量在234.55万吨；粗钢产量累计16796万吨，累计同比+1.6%，日均产量在279.93万吨。 3月货币数据 PMI指数 2023年2月 2023年3月 2024年2月 2024年3月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 60 55 50 45 40 35 30 25 20 生产 供应商配送时间 新订单 从业人员 新出口订单 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 3月PMI为50.8% 1-2月投资数据 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 201920202021202220232024 制造业投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 60 40 20 房地产开发投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 35 15 0 -20 -40 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -5 -25 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1-2月地产数据维持疲态 90% 40% -10% 房屋新开工面积当月同比 12 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 60% 40% 20% 0% -20% 房屋施工面积当月同比 -60% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -40% 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -60% 201820192020202120222023 150% 商品房销售面积当月同比 100% 房屋竣工面积当月同比 100% 12 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 12 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 50% 50% 0%0% -50% -50% 2019202020212022202320242018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 粗钢供需平衡表 单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2021202120212021 Q1Q2Q3Q4 2022Q1 2022 Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023 Q2 2023Q3 2023 Q4 供应粗钢产量 98493 106477 103104 101304 101908 101304 26901291182437722708 24338 28351 25396 23219 26153 27409 25932 22264 同比 6.2% 8.1% -3.2% -1.7% 0.6% -0.6% -2.2%8.2%-16.3%-6.8% -9.5% -2.6% 4.2% 2.3% 7.5% -3.3% 2.1% -4.1% 同比变化量 -3373 -1801 604 -604 33952034-3993-4810 -2564 -767 1018 512 1815 -943 537 -956 生铁产量 80912 88528 85582 86149 87101 86700 21950229902095719685 20373 23415 21580 20782 22232 23183 22376 19490 同比 5.8% 9.4% -3.3% 0.7% 1.1% -0.5% -1.3%4.7%-8.8%-6.1% -7.2% 1.8% 3.0% 5.6% 9.1% -1.0% 3.7% -6.2% 同比变化量 7617 -2946 567 952 -401 1509393-2294-2554 -1577 425 623 1096 1859 -233 797 -1291 废钢产钢量 17582 17949 17522 15155 14807 14604 4952612834203023 3965 4936 3816 2438 3921 4226 3556 2773 同比 8.1% 2.1% -2.4% -13.5% -2.3% -1.4% -6.2%23.7%-44%-11.6% -19.9% -19.4% 11.6% -19.3% -1.1% -14.4% -6.8% 13.8% 同比变化量 368 -427 -2368 -348 -203 18861641-1699-2256 -987 -1192 396 -585 -44 -710 -260 335 粗钢进口量 1631 3998 2885 1760 1139 1200 626727720813 592 394 450 324 269 245 288 336 同比 6.7% 145.2% -27.8% -39.0% -35.3% 5.4% -35.2%16.1%-0.9%12.9% -5.3% -45.8% -37.5% -60.2% -54.6% -37.8% -36.0% 3.9% 同比变化量 2368 -1113 -214 -622 61 103-97-965-153 -33 -333 -270 -489 -323 -149 -162 13 供应合计 100124 110476 105990 103064 103047 102504 27527298442509723521 24930 28745 25846 23543 26422 27654 26221 22600 同比 6.2% 10.3% -4.1% -2.8% 0.0% -0.5% -3.