商务部印发以旧换新行动方案，众车企以新产品、新技术提前布局北京车展

商务部印发以旧换新行动方案，众车企以新产品、新技术提前布局北京车展 核心观点： 本周观点更新 4月12日，商务部等14个部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，提出“力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%”，具体措施方面，提出了加大财政金融政策支持力度、突出汽车领域标准牵引、完善报废车回收拆解体系、促进二手车放心便利交易、培育壮大二手车经营主体、推动汽车流通消费创新发展共六大举措，在补贴方面重点提及了“中央政府与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新”，有望推动现有落后车辆的加速出清，带动换购需求增长，为车市贡献销售新增量。政府“以旧换新”政策细则的跟进有效链接了北京车展以及车企的新产品、新技术发布活动，北京车展将于4月25日开幕，作为全年最大型车展活动，北京车展成为车企扩大品牌影响力的关键时点，4月以来，众多车企通过提前发布新产品、新技术向消费者进行预热，配合接下来的北京车展加深消费者对自身产品技术认知，提升品牌热度，如华为智界S7于4月11日焕新升级，并开启大规模交付；北汽极狐4月11日发布达尔文2.0系统；广汽在4月12日的科技日发布固态电池、无图纯视觉智驾等最新技术成果；长城将于4月15日直播挑战无图智驾零失误；理想将于4月16日发布新品L6；方程豹将于4月16日的春季发布会带来豹5、豹8、豹3共3大硬派车型；极氪将于4月19日发布009新款光辉版车型。众车企在车展带来的新产品、新技术能够对消费者购车情绪起到明显的提振作用，“以旧换新”政策的支持将进一步降低消费者换购成本，政策+产品+车展的三重利好有望成为车市在春节后延续强劲复苏态势的核心助力，销量有望在车展后维持高景气度表现。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.62%、 -3.32%、-2.58%。汽车板块的涨跌幅为-0.74%，涨跌幅排行位列30个行业中第6位。 分子板块来看，乘用车、商用车、摩托车及其他、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为1.19%、0.92%、0.79%、-2.70%、-4.49%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为33.33x/23.75x/21.11x/19.67x/17.71x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.25x/2.24x/1.95x/1.95x/0.66x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300指数表现2024-4-12 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2024年4月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第6位，子板块中乘用车表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议9 六、风险提示10 一、本周观点更新 4月12日，商务部等14个部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，提出“力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%”，具体措施方面，提出了加大财政金融政策支持力度、突出汽车领域标准牵引、完善报废车回收拆解体系、促进二手车放心便利交易、培育壮大二手车经营主体、推动汽车流通消费创新发展共六大举措，在补贴方面重点提及了“中央政府与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新”，有望推动现有落后车辆的加速出清，带动换购需求增长，为车市贡献销售新增量。政府“以旧换新”政策细则的跟进有效链接了北京车展以及车企的新产品、新技术发布活动，北京车展将于4月25日开幕，作为全年最大型车展活动，北京车展成为车企扩大品牌影响力的关键时点，4月以来，众多车企通过提前发布新产品、新技术向消费者进行预热，配合接下来的北京车展加深消费者对自身产品技术认知，提升品牌热度，如华为智界S7于4月11日焕新升级，并开启大规模交付；北汽极狐4月11日发布达尔文2.0系统；广汽在4月12日的科技日发布固态电池、无图纯视觉智驾等最新技术成果；长城将于4月15日直播挑战无图智驾零失误；理想将于4月16日发布新品L6；方程豹将于4月16日的春季发布会带来豹5、豹8、豹3共3大硬派车型；极氪将于4月19日发布009新款光辉版车型。众车企在车展带来的新产品、新技术能够对消费者购车情绪起到明显的提振作用，“以旧换新”政策的支持将进一步降低消费者换购成本，政策+产品+车展的三重利好有望成为车市在春节后延续强劲复苏态势的核心助力，销量有望在车展后维持高景气度表现。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第6位，子板块中乘用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.62%、-3.32%、-2.58%。汽车板块的涨跌幅为-0.74%，涨跌幅排行位列30个行业中第6位。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是登云股份、华达科技、嵘泰股份、深中华A、特力A，涨幅分别为29.74%、 23.65%、17.12%、12.64%、10.33%，跌幅前五位的公司是联明股份、海泰科、日盈电子、青岛双星、凯众股份，跌幅分别是37.27%、23.26%、22.76%、21.23%、16.65%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-0.74% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 002715.SZ 登云股份 19.98 29.74% 175.85 6.81 603358.SH 华达科技 26.35 23.65% 33.11 3.51 605133.SH 嵘泰股份 23.60 17.12% 28.62 1.68 000017.SZ 深中华A 9.98 12.64% 1,020.70 24.15 000025.SZ 特力A 17.30 10.33% 75.88 4.76 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年三季*4/3；市净率：去年三季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603006.SH 联明股份 12.22 -37.27% 23.29 2.16 301022.SZ 海泰科 27.55 -23.26% 55.62 2.52 603286.SH 日盈电子 19.00 -22.76% 266.99 2.54 000599.SZ 青岛双星 4.49 -21.23% -14.89 1.72 603037.SH 凯众股份 19.78 -16.65% 37.41 3.10 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年三季*4/3；市净率：去年三季） 分子板块来看，乘用车、商用车、摩托车及其他、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为1.19%、0.92%、0.79%、-2.70%、-4.49%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为 33.33x/23.75x/21.11x/19.67x/17.71x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.25x/2.24x/1.95x/1.95x/0.66x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -1.62% -0.71% 深证成指 -3.32% -1.84% 沪深300 -2.58% -1.74% 乘用车 1.19% 2.89% 整车商用车 0.92% 5.48% 零部件 -2.70% -3.95% 销售及服务 摩托车及其他 -4.49%0.79% -3.40%4.36% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.93 1.16 深证A股 20.63 1.99 沪深300 10.31 1.13 乘用车 17.71 1.95 整车商用车 19.67 1.95 零部件 23.75 2.24 销售及服务 摩托车及其他 33.3321.11 0.662.25 表4：汽车板块估值比较 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 601279.SH 英利汽车2024-04-15 129,881.30158,578.60 19,544.02 12.32 158,578.60 149,425.32 94.23 603949.SH 雪龙集团2024-04-15 36.7121,113.67 20,980.61 99.37 21,113.67 21,017.32 99.54 002536.SZ 飞龙股份2024-04-16 6,506.1357,478.59 47,146.97 82.03 57,478.59 53,653.10 93.34 300733.SZ 西菱动力2024-04-18 1,823.9030,567.63 22,583.28 73.88 30,567.63 24,407.18 79.85 603286.SH 日盈电子2024-04-19 2,622.7911,430.39 8,807.60 77.05 11,430.39 11,430.39 100.00 688326.SH 经纬恒润2024-04-19 82.6412,000.00 7,865.08 65.54 12,000.00 7,947.73 66.23 688533.SH 上声电子2024-04-19 12,000.0016,000.00 4,000.00 25.00 16,000.00 16,000.00 100.00 600178.SH 东安动力2024-04-22 442.6347,549.31 46,208.00 97.18 47,549.31 46,650.63 98.11 603529.SH 爱玛科技2024-04-24 275.9486,192.51 22,353.35 25.93 86,192.51 22,629.29 26.25 300978.SZ 东箭科技2024-04-26 6,677.4042,270.27 18,343.66 43.40 42,270.27 25,021.06 59.19 300985.SZ 致远新能2024-04-29 9,700.0013,333.34 3,633.34 27.25 13,333.34 13,333.34 100.00 601633.SH 长城汽车2024-04-29 70.80854,377.50 616,845.74 72.20