华利集团23年营收201.1亿元,归母净利润32亿元,扣非净利润31.8亿元,Q4收入增长11.7%,ASP同比+13.6%。23Q4毛利率26.37%,净利率15.73%。公司前五大客户的销售占比略有下降,新客开拓进展顺利。展望24年基本面向上趋势明确,公司储备员工、稳步扩产和拓展产能地区布局应对未来品牌客户的订单增长。我们预计2024-26年归母净利润为37.48/43.53/49.89亿元,对应PE分别为20/17/15X。