多因素影响23年业绩，1Q24扭亏且营收恢复增长

多因素影响23年业绩 公司发布23年年报及24年一季报，23年公司实现营业收入7 .55亿元，同比减少16%，归母净利润为亏损4755万元，22年同期为盈利6428万元。 公司亏损的主要原因有：营业收入同比减少，部分产品降价导致毛利率下降，光芯片及器件产品毛利率同比下降15个百分点；研发费用同比增加，其中材料费用同比大幅增加1344万元；对相关资产计提减值准备，约2728万元。 1Q24扭亏且营收恢复增长 1季度经营恢复，24年1季度公司实现营业收入1.98亿元，同比增长33%，归母净利润844万元，同比和环比均扭亏为盈，其中光芯片及器件、室内光缆、线缆材料收入同比均有不同程度的增长。 CW光源已实现小批量出货，光纤连接器快速增长 23年光芯片及器件产品中：1）AWG芯片系列收入1.27亿元，同比减少41%，主要因为23年上半年需求下降，下半年已有所回暖，另外200G-800G平行光组件（硅光连接器）已量产、1.6 T产品处于送样状态；2）PLC分路器芯片系列收入0.86亿元，同比减少23%；3）DFB激光器芯片收入0.5亿元，同比增长9%，其中接入网产品稳定出货，CW光源已实现小批量出货，数通高速EML仍在开发，50G PO N EML完成初步的工艺开发；4）光纤连接器0.72亿元，同比增长55%，其收入主要来自于多芯束连接器、单双芯光纤连接器。 其他储备产品 1）已开发出MPO-FA产品，应用于800G/1.6T模块，CPO&硅光方案模场转换FA系列产品、相干光模块方案保偏光纤阵列实现小批量出货；2）在卫星、激光传感领域，公司开发出外腔窄线宽激光器、高饱和功率半导体光放大器，多家客户性能验证中，已有部分客户性能验证通过。3）激光雷达种子源客户验证性能合格，开始小批量销售。 盈利预测与投资建议 根据公司年报及1季度情况，我们预计2024-2026年归母净利润分别为0.61亿元、0.92亿元、1.20亿元（原预测2024、2025年分别为0.68亿元、1.01亿元）。基于公司在无源+有源的光芯片布局，CW光源、AWG以及平行光组件等产品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量，维持“增持”评级。 风险提示：技术升级迭代风险；研发失败风险；关键技术人才流失风险； 光芯片需求不达预期；拓展硅光业务不及预期。 财务数据和估值