本研报对4月12日发布的进出口数据进行了分析。本月出口增速较1-2月的+7.1%大幅下滑至-7.5%,低于市场预期的-2.1%。其中,高基数和春节效应可能是导致出口增速下滑的主要原因。从出口商品结构和国别看,仍以高端制造为主,资源品边际改善。此外,本月进口增速较1-2月的3.5%下滑至-1.9%。主要进口商品中,累计同比增速较快的商品是铁矿砂和集成电路。总体来看,全球制造业复苏的方向是确定性的,但出口回升的节奏还需要持续跟踪和验证。