供需博弈，节后猪价震荡偏弱

证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p1 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2024年04月14日 供需博弈，节后猪价震荡偏弱 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-5%-11%-17%-23% -30% 2023/42023/72023/102024/12024/4 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第14期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，农业农村部召开农业生物育种重大专项推进会暨技术管理体系大会，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席并讲话。会议强调，要深入学习领会习近平总书记重要指示批示精神，锚定农业强国建设目标，切实增强使命感责任感，加强组织创新、技术创新和人才培养，加快推进农业高水平科技自立自强；要坚持产业导向，强化企业创新主体地位，压实牵头单位主体责任，加快突破性成果研发应用，破解科技经济“两张皮”；要强化管理指导和跟踪问效，加强科研诚信监督，营造良好创新生态。科技部相关司局负责同志充分肯定生物育种重大专项在践行新型举国体制方面进行的积极探索以及在战略性物种方面取得的阶段性进展，要求进一步强化行政指挥线和技术指挥线，健全跨部门协调机制，强化任务协同和政策保障，加强关键节点考核和评估监督，齐心协力扎实推进重大专项实施。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价15.14元 /公斤，周环比上升0.56%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为15.09元/公 斤。养殖端对于后市行情看好，挺价情绪较浓，叠加二次育肥进场，支撑猪价。清明节后需求方面表现较为疲软，市场走货一般，屠企高价采购意愿较低。供需博弈，周度猪价环比小幅上涨，但周内生猪价格走弱。根据能繁母猪存栏量数据推演，今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，今年整体来看，供给宽松局面有望改善，离五一假期仅有两周时间，我们预计五一备货将开始，届时有望短期提振猪价。我们认为目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况，但无法支持产能补充与扩张，我们预计未来短期内有望出现猪价回升与产能去化共存局面，届时周期运行将出现明显催化，建议继续关注优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子证券研究报告推发送给中庚。版权归华西广证券所有，请勿转发。p1 不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 10.30 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 16.61 15.85 13.38 002726.SZ 龙大美食 7.28 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 66.18 42.82 28.00 601952.SH 苏垦农发 10.43 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 17.38 15.12 13.72 002041.SZ 登海种业 9.66 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 29.27 22.47 17.25 600313.SH 农发种业 6.79 买入 0.21 - - - 32.33 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.84 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 27.03 20.63 16.33 600371.SH 万向德农 8.41 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 12.15 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 63.95 32.84 25.31 002385.SZ 大北农 4.59 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 91.80 15.83 13.91 600195.SH 中牧股份 8.65 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 14.18 11.38 9.83 002688.SZ 金河生物 3.80 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 38.00 16.52 12.67 10.27 600873.SH 梅花生物 10.19 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 7.03 9.89 8.22 6.84 300498.SZ 温氏股份 18.12 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 31.24 10.07 9.34 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年4月12日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p2 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示24 图表目录 图1本周（4月8日-4月12日）农林牧渔行业涨幅排行第31位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2,440.13元/吨，周环比-0.44%8 图8上周国际玉米4.80美元/蒲式耳，周环比-0.28%8 图9本周小麦均价2,758.20元/吨，周环比-0.71%9 图10上周国际小麦价5.94美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货均价3098元/吨，周环比-0.19%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价4,354.88元/吨，周环比-0.23%11 图14上周国际大豆价431.95美元/吨，周环比持平11 图15本周新疆棉花均价16,885.00元/吨12 图162024年3月全球棉花市场价99.56美分/磅12 图174月第1周生猪饲料均价3.21元/公斤13 图184月第1周育肥猪配合饲料价格3.61元/公斤13 图194月第1周肉鸡配合饲料3.73元/公斤13 图204月第1周蛋鸡配合饲料3.44元/公斤13 图21本周维生素E均价67.58元/千克，周环比-1.82%14 图22维生素B6均价154.58元/千克，周环比+1.37%14 图23本周维生素A均价85.42元/千克，周环比-0.10%14 图24维生素B2均价102.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价15.14元/公斤，周环比+0.56%15 图26本周生猪期货均价18,269.00元/吨15 图274月第1周生猪宰后均重91.31公斤15 图282月生猪定点屠宰企业屠宰量2104万头................证券.研究报.告发.送给.中庚.。版权.归华.西证.券所.有，请.勿转.发。.p315 图29本周仔猪均价671.78元/头，周环比+0.55%16 图30本周二元母猪均价1777.65元/头16 图314月第1周商品代肉雏鸡均价3.51元/羽16 图32本周毛鸡均价4.00元/斤，周环比+1.78%。16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.55元/羽，周环比-17.02%17 图34本周毛鸡养殖利润-1.60元/羽17 图354月第1周鸡肉价格23.61元/公斤17 图364月第1周商品代蛋雏鸡价格3.72元/只17 图374月第1周鸡蛋价格9.88元/公斤18 图384月第1周主产省份鸡蛋价格8.23元/公斤18 图394月第1周牛肉价格76.95元/公斤18 图404月第1周羊肉价格75.15元/公斤18 图41本周海参均价110元/公斤，周环比-8.33%19 图42本周鲍鱼均价110元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6720.83元/吨，周环比-0.73%20 图48上周国际原糖价22.25美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数155.01，周环比-2.41%21 图50本周叶菜类价格指数155.01，周环比+8.77%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p4 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，农业农村部召开农业生物育种重大专项推进会暨技术管理体系大会，农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席并讲话。会议强调，要深入学习领会习近平总书记重要指示批示精神，锚定农业强国建设目标，切实增强使命感责任感，加强组织创新、技术创新和人才培养，加快推进农业高水平科技自立自强；要坚持产业导向，强化企业创新主体地位，压实牵头单位主体责任，加快突破性成果研发应用，破解科技经济“两张皮”；要强化管理指导和跟踪问效，加强科研诚信监督，营造良好创新生态。科技部相关司局负责同志充分肯定生物育种重大专项在践行新型举国体制方面进行的积极探索以及在战略性物种方面取得的阶段性进展，要求进一步强化行政指挥线和技术指挥线，健全跨部门协调机制，强化任务协同和政策保障，加强关键节点考核和评估监督，齐心协力扎实推进重大专项实施。另外，粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价15.14元/公斤，周环比上升0.56%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为15.09元/公斤。养殖端对于后市行情看好，挺价情绪较浓，叠加二次育肥进场，支撑猪价。清明节后需求方面表现较为疲软，市场走货一般，屠企高价采购意愿较低。供需博弈，周度猪价环比小幅上涨，但周内生猪价格走弱。根据能繁母猪存栏量数据推演，今年4月至12月对应10个月前能繁母猪存栏量逐月下降，因此生猪供应也将逐月下降，今年整体来看，供给宽松局面有望改善，离五一假期仅有两周时间，我们预计五一备货将开始，届时有望短期提振猪价。我们认为目前生猪养殖行业资金压力紧张，猪价上涨短期内有助于缓解资金情况