中小盘周报：FSD与Robotaxi协同，特斯拉迎破局之道

本周市场表现及要闻：14部门印发文件推动消费品以旧换新 市场表现：本周（指4月8日至4月12日，下同）上证综指收于3019点，下跌1.62%；深证成指收于9228点，下跌3.32%；创业板指收于1763点，下跌4.21%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.82%，小盘指数下跌2.73%。 2024年以来大盘指数累计上涨1.46%，小盘指数累计下跌7.88%，小盘/大盘比值为1.28。源杰科技、晶晨股份、华阳集团本周涨幅居前。 本周要闻：华为高阶智驾覆盖全国40000+城乡镇，智界S7首发搭载华为ADS基础版；智己汽车：无图城市NOA 2024年年内开通；14部门印发文件推动消费品以旧换新，涉及汽车、家电等；工信部：将支持我国新能源汽车企业因地制宜加快海外发展；三部门：加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。 本周重大事项：4月10日，中贝通信发布期权激励计划，其业绩指标：以2023年为基准，2024、2025年营收增长率分别不低于30%、60%或2024、2025年净利润增长率分别不低于40%、80%。 本周专题：FSD与Robotaxi协同，特斯拉迎破局之道 2024Q1，特斯拉季度销量4年来首次同比下滑，而美国电动车销量放缓、来自中国新能源品牌的竞争或为其中重要影响因素。因此，特斯拉亟需寻求破局之道，而目前来看，FSD软件收费、Robotaxi、制造端降本等或为其重要手段。 （1）FSD软件付费是特斯拉重要收入之一。截至2023年4月，特斯拉已拥有超40万FSD用户，尤其是端到端自动驾驶走向大众后，FSD渗透率实现快速提升。同时FSD的商业闭环也在逐步完成。2022Q4，FSD为特斯拉带来3.24亿美元的收入，另有超10亿美元的短期递延收益。具体来看，FSD提供买断与订阅两种模式，通过提高买断门槛来培育大众订阅习惯，尤其是将订阅价格降低至99美元/月（此前为199美元/月）后，FSD订阅模式预计将进一步渗透。 （2）4月6日，马斯克宣布将于8月8日发布Robotaxi，有望打开新的成长空间，并与目前的L2级智驾实现有效协同，而背后依赖的是持续的技术进步。数据端，特斯拉FSD累计行驶里程已经突破10亿英里。算力端，马斯克称当前特斯拉所拥有的H100数量超3万颗，而xAI拥有大约2.6-3万颗，数量分别位居全球第二、第三。并且，马斯克宣布2024年底将对Autopilot团队累计投入超100亿美元（2016-2023年的累计投入不到20亿美元），体现其发展决心。 （3）特斯拉计划采用类似组装乐高积木的全新汽车装配技术unboxed，有望大幅降低生产成本，进一步提升其盈利能力及产品竞争力。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：政策不及预期；宏观经济波动；终端应用发展不及预期。 1、本周A股市场普跌，黄金珠宝指数走高 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘 本周（指4月8日至4月12日，下同）上证综指收于3019点，下跌1.62%；深证成指收于9228点，下跌3.32%；创业板指收于1763点，下跌4.21%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.82%，小盘指数下跌2.73%。2024年以来大盘指数累计上涨1.46%，小盘指数累计下跌7.88%，小盘/大盘比值为1.28。 图1：本周A股市场普跌 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，本周黄金珠宝指数涨幅最大（本周涨幅为9.31%）。从黄金珠宝指数成分表现排名前五来看，4月8日至4月12日莱绅通灵上涨141.59%、赤峰黄金上涨46.11%、曼卡龙上涨42.55%、鹏欣资源上涨38.70%、明牌珠宝上涨37.35%。综合2024年以来情况看，央企煤炭指数上涨32.18%，涨幅居首。 图3：本周黄金珠宝指数涨幅最大 图4：2024年初至今央企煤炭指数涨幅居首 1.2、源杰科技、晶晨股份、华阳集团本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、沪光股份、溯联股份）、高端制造（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）、休闲零食（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向相关个股。 表1：源杰科技、晶晨股份、华阳集团本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数普跌，纳斯达克指数跌幅最小 4月8日至4月12日美股三大指数普跌，标普500指数报5123点，下跌1.56%；道琼斯工业指数报37983点，下跌2.37%；纳斯达克指数报16175点，下跌0.45%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周美股信息技术指数跌幅最小 表2：美股中概股猎豹移动、研控科技、AGBA ACQUISITION涨幅居前 本周港股通富智康集团、长城汽车、招金矿业涨幅居前，本周分别上涨75.26%、24.10%、22.24%。富智康集团是全球手机行业中首屈一指的垂直整合制造服务供货商。集团向客户提供有关手机生产的全线制造服务，主要客户包括首屈一指的国际品牌手机委托设备制造商。集团在中国、欧洲及美洲设有生产、研究和开发及其它设施。集团的制造服务包括（1）设计及制造精密治具及模具；（2）产品开发；（3）制造组件、模块及系统组装及集成；（4）售后服务。 表3：本周港股通富智康集团、长城汽车、招金矿业涨幅居前 1.4、本周热点新闻：华为高阶智驾覆盖全国40000+城乡镇，智界S7首发搭载华为ADS基础版；商务部等14部门日前印发《推动消费品以旧换新行动方案》 国内热点新闻 公司新闻1：华为高阶智驾覆盖全国40000+城乡镇，智界S7首发搭载华为ADS基础版，问界新M7、M9累计大定分别突破17.4、7万辆。《科创板日报》4月11日消息，余承东表示，华为高阶智能驾驶城区NCA覆盖全国40000+城乡镇，有路就能开，并实现泊车代驾、代客泊车、遥控泊车、超窄车位和机械车位等智能泊车，自开自停、有位就能停。而根据IT之家4月11日消息，余承东宣布智界S7首发搭载华为视觉智驾方案——华为ADS基础版，可实现全国高速城快轻松开，智能泊车轻松停。这套不带激光雷达的华为ADS视觉智驾方案将会在入门的智界S7Pro版本上搭载。华为ADS基础版的高速NCA覆盖率为99.5%，匝道通过率为96%，作为对比，特斯拉的EAP是79%及68.75%，而且其针对水马、施工之类的识别也不如华为ADS基础版。此外，根据IT之家4月11日消息，余承东表示，问界新M7上市7个月累计大定突破17.4万辆，希望后续月发货量尽快提升到25000辆。 而问界M9上市三个月累计大定突破7万辆，月交付能力持续攀升至2.5万+辆，成为50万以上档位的新王者，刷新豪华汽车销售速度新纪录。 公司新闻2：智己汽车：“全国都可开”的无图城市NOA2024年年内开通。IT之家4月8日消息，智己在L6发布会上官方公布“全国都可开”的无图城市NOA进展：（1）2024Q1，城市NOA上海地区率先推送；（2）2024Q2，无图城市NOA开启公测；（3）2024Q3，无图城市NOA开启量产；（4）2024Q4，无图城市NOA 2024年年内开全国。据此前官方介绍，智己IMAD无图NOA高阶方案，无需依赖高精地图，凡导航覆盖区域，从主干道到乡间小路全部可用。 公司新闻3：广汽埃安宣布“国内首发”无图纯视觉智驾方案GARCIAOS，同时与滴滴自动驾驶合资公司获批，首款商业化L4车型计划2025年量产。IT之家4月12日消息，2024广汽科技日上，广汽发布“国内首个”无图纯视觉解决方案——GARCIAOS智能驾驶系统。通过广汽自研“xPercFormer”技术实现无图的路口道路拓扑的实时感知，实现无需依赖信号、地图和环境，让车辆能够精准地理解复杂交通状况并处理多变的场景。该系统号称是“国内独家应用于复杂多变全场景无图纯视觉智能驾驶系统”，可探测车辆周围目标物和意图，支持正确绑定信号灯与车道。该技术还支持纯视觉高精度泊车，包括立体车位、窄车位等场景。GARCIAOS计划将于2026年实现上车。同时，4月7日，广汽埃安宣布，与滴滴自动驾驶合资公司——广州安滴科技有限公司获批工商执照。双方将基于广汽埃安的纯电专属整车平台及车辆电气架构，融合滴滴自动驾驶特有的面向出行服务的L4自动驾驶技术方案，合作打造L4无人驾驶量产车。据介绍，双方联合打造的首款Robotaxi已完成产品定义，正在进行设计造型的联合评审。首批L4车型计划将于2025年实现量产，全套适配滴滴自动驾驶无人化智能运营系统慧桔港，并以混合派单形式接入滴滴出行网络，为用户提供安全舒适、高性价比的无人驾驶出行服务。广汽埃安与滴滴自动驾驶将紧密合作，积极构建“技术+智造+运营”的L4商业化闭环。 公司新闻4：吉利与英飞凌成立创新应用中心：推动节能智能化电动汽车发展。IT之家4月8日消息，吉利汽车集团与英飞凌科技（中国）有限公司成立创新应用中心，设立在宁波杭州湾吉利汽车研究院。双方表示，将深化在智能汽车等领域的长期合作，共同聚焦客户需求，加速新产品新方案落地。吉利与英飞凌已在电力动力总成和ADAS整体系统解决方案等领域建立持续而稳固的合作，共同积累丰富的经验。吉利官方介绍，创新应用中心的成立，进一步加强双方之间的合作伙伴关系，基于对客户需求的洞见，推动更多解决方案的落地，快速向市场推出新产品。新的创新应用中心将在多个应用领域展开延伸合作，如电力动力总成、座舱、功能域/区域控制、底盘和ADAS等，在产品性能方面为双方带来价值提升。 公司新闻5：智己第一代光年固态电池发布，CLTC续航超1000km。财联社4月8日消息，智己汽车正式推出业内首个准900V超快充固态电池——第一代光年固态电池，并首搭智己全新轿车智己L6。该固态电池可实现高温不可燃、减少穿刺短路的同时，峰值充电功率达400kW，充电12分钟续航增加400km。据悉，第一代光年固态电池采用纳米尺度固态电解质包裹超高镍正极和新一代高比能硅碳负极，CLTC续航将超过1000km。 公司新闻6：广汽埃安昊铂全固态电池将于2026年上车：400Wh/kg，续航超1000km。IT之家4月12日消息，在2024年广汽科技日上，广汽推出全固态电池技术，预计将于2026年在昊铂车型搭载。广汽埃安电池研发部负责人李进介绍，全固态电池拥有更高的能量密度，更高的本征安全，以及更宽的温域。但全固态电池的开发难度堪比攀登“珠穆朗玛峰”，需要在材料、设计、制造、集成等方面进行突破。据介绍，该电池采用100%固态电解质，具备超高能量密度、超强本征安全（主要指单体安全）、超宽使用温域等特点，并已经“从实验室走向量产应用”。 该电池凭借第三代海绵硅负极和高面容量固态正极技术，实现全固态电池能量密度达到400Wh/kg以上，较当前量产液态锂离子电池，体积能量密度提升52%以上，质量能量密度提升50%以上，可实现超1000公里续航；安全性方面，可实现针刺、裁切不失效，耐200度热箱。 公司新闻7：极狐准备2025年量产汽车无线充电技术，即停即充。IT之家4月11日消息，北汽举行极狐汽车达尔文2.0技术品牌发布会，提到大家期待已久的“无线充电”技术。据介绍，极狐将采用非金属式电池耦合技术，实现“即停即充无线充电”，计划将于2025年量产。极狐还表示即将打通华为的液冷超充桩，打造“15分钟便捷充电圈”。此外，极狐