主动量化策略周报：红利强微盘弱，优基增强组合本周相对股基指数超额1.32%

证券研究报告2024年04月13日 主动量化策略周报 红利强微盘弱，优基增强组合本周相对股基指数超额132 核心观点金融工程周报 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益017，相对偏股混合型基金指数超额收益132。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益508，相对偏股混合型基金指数超额收益903。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名1347分位点（4483326）。 本周，超预期精选组合绝对收益068，相对偏股混合型基金指数超额收益080。本年，超预期精选组合绝对收益634，相对偏股混合型基金指数超额收益1030。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名1043分位点（3473326）。 本周，券商金股业绩增强组合绝对收益113，相对偏股混合型基金指数超额收益035。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益214，相对偏股混合型基金指数超额收益610。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名2258分位点（7513326）。 本周，成长稳健组合绝对收益253，相对偏股混合型基金指数超额收益 105。本年，成长稳健组合绝对收益275，相对偏股混合型基金指数超额收益120。今年以来，成长稳健组合在主动股基中排名4272分位点 （14213326）。 本周，股票收益中位数423，19的股票上涨，81的股票下跌；主动股基中位数161，19的基金上涨，81的基金下跌。 本年，股票收益中位数1593，19的股票上涨，81的股票下跌；主动股基中位数413，31的基金上涨，69的基金下跌。 优秀基金业绩增强组合： 在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。 超预期精选组合： 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。 券商金股业绩增强组合： 以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。 成长稳健组合： 采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。以研报标题超预期及业绩大增为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股，构建100只股票等权组合。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 金融工程数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇 0216093315902160875169 zhangxinwei1guosencomcnzhangyu15guosencomcn S0980520060001S0980520080004 相关研究报告 《热点追踪周报由创新高个股看市场投资热点（第140期）》 20240412 《股指分红点位监控周报小微盘回撤，IH及IF合约齐升水》 20240411 《私募基金周报上周中证1000指增私募超额中位数055，百亿私募调研聚焦医药板块》20240410 《ETF周报上周中证500ETF表现较好，新能车ETF领涨》 20240408 《基金周报首只中证A50指增基金获批，黄金ETF规模大幅增长》20240407 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 国信金工主动量化策略跟踪4 组合近期表现一览4 优秀基金业绩增强组合5 超预期精选组合6 券商金股业绩增强组合7 成长稳健组合8 公募基金表现监控9 股票及主动股基收益分布情况9 优秀基金业绩增强组合10 策略简介10 绩效表现10 超预期精选组合11 策略简介11 绩效表现11 券商金股业绩增强组合13 策略简介13 绩效表现13 成长稳健组合14 策略简介14 绩效表现14 风险提示15 图表目录 图1：国信金工主动量化组合本周表现4 图2：国信金工主动量化组合本年表现4 图3：优秀基金业绩增强组合表现5 图4：优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名5 图5：优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图5 图6：今年以来优秀基金业绩增强组合表现5 图7：超预期精选组合表现6 图8：超预期精选组合今年以来在股基中的排名6 图9：超预期精选组合今年以来排名分位点时序图6 图10：今年以来超预期精选组合表现6 图11：券商金股业绩增强组合表现7 图12：券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名7 图13：券商金股业绩增强组合今年以来排名分位点时序图7 图14：今年以来券商金股业绩增强组合表现7 图15：成长稳健组合表现8 图16：成长稳健组合今年以来在股基中的排名8 图17：成长稳健组合今年以来排名分位点时序图8 图18：今年以来成长稳健组合表现8 图19：本周股票和主动股基收益分布图9 图20：本年股票和主动股基收益分布图9 图21：优秀基金业绩增强组合历史表现10 图22：超预期精选组合历史表现12 图23：券商金股业绩增强组合历史表现13 图24：成长稳健组合历史表现14 表1：国信金工主动量化组合2024年表现4 表2：2024年以来股票及主动股基收益分布表9 表3：优秀基金业绩增强组合绩效统计11 表4：超预期精选组合绩效统计12 表5：券商金股业绩增强组合绩效统计13 表6：成长稳健组合绩效统计15 目前市场上主流的量化产品均以沪深300、中证500等宽基指数为业绩基准。国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，以战胜主动股基中位数为目标，目前包含“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”、“券商金股业绩增强组合”和“成长稳健组合”。本报告旨在对这些策略的业绩表现进行跟踪，供投资者参考。 国信金工主动量化策略跟踪 组合近期表现一览 图1和图2分别展示了优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合及成长稳健组合在本周及本年的收益表现情况。我们以偏股混合型基金指数（885001WI）为比较基准，以主动股基仓位中位数作为组合仓位计算组合净值。组合近期表现如下： 优秀基金业绩增强组合：本周超额收益132，本年超额收益903。 超预期精选组合：本周超额收益080，本年超额收益1030。 券商金股业绩增强组合：本周超额收益035，本年超额收益610。 成长稳健组合：本周超额收益105，本年超额收益120。 图1：国信金工主动量化组合本周表现图2：国信金工主动量化组合本年表现 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 表1：国信金工主动量化组合2024年表现 本周表现（2024482024412） 本年表现（2024122024412） 组合名称 优秀基金业绩增强组合 超预期精选组合 券商金股业绩增强组合 成长稳健组合 优秀基金业绩增强组合 超预期精选组合 券商金股业绩增强组合 成长稳健组合 组合收益（满仓） 018 074 125 281 533 680 207 323 中证500指数收益 181 181 181 181 280 280 280 280 相对中证500指数超额 163 107 057 100 813 960 487 043 组合收益（考虑仓位） 017 068 113 253 508 634 214 275 偏股混合型基金指数收益 148 148 148 148 396 396 396 396 相对偏股混合型基金指数超额 132 080 035 105 903 1030 610 120 在主动股基中排名分位点 2345 3106 3918 7063 1347 1043 2258 4272 在主动股基中排名 7803326 10333326 13033326 23493326 4483326 3473326 7513326 14213326 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 优秀基金业绩增强组合 国信金工优秀基金业绩增强组合，旨在对标公募主动股基收益中位数（本文以偏股混合型基金指数885001WI代替），组合的详细构建方式可参见我们于2022年12月7日发布的专题报告《战胜机构投资者再论主动股基业绩增强策略》。需要注意的是，为了更好地与主动股基进行比较，组合收益的计算已考虑仓位及手续费影响，其中组合仓位以主动股基仓位中位数计算，本期组合仓位9048。 本周（2024482024412），优秀基金业绩增强组合绝对收益017，相对偏股混合型基金指数超额收益132。 本年（2024122024412），优秀基金业绩增强组合绝对收益508，相对偏股混合型基金指数超额收益903。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名1347分位点（4483326）。 图3：优秀基金业绩增强组合表现图4：优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 图5展示了优秀基金业绩增强组合2023年以来在主动股基中的排名分位点时间序列图。该组合在优选基金的基础上，对标优选基金的持仓采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的，图6展示了今年以来优秀基金业绩增强组合与偏股混合型基金指数的净值走势。本年偏股混合型基金指数收益率396，优秀基金业绩增强组合收益率508。 图5：优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图图6：今年以来优秀基金业绩增强组合表现 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 超预期精选组合 国信金工超预期精选组合，旨在对超预期股票池进行基本面和技术面的双层优选，组合的详细构建方式可参见我们于2020年9月30日发布的专题报告《超预期投资全攻略》。同样的，我们以偏股混合型基金指数作为组合对标基准，本期组合仓位9048。 本周（2024482024412），超预期精选组合绝对收益068，相对偏股混合型基金指数超额收益080。 本年（2024122024412），超预期精选组合绝对收益634，相对偏股混合型基金指数超额收益1030。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名1043分位点（3473326）。 图7：超预期精选组合表现图8：超预期精选组合今年以来在股基中的排名 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 图9展示了超预期精选组合2023年以来在主动股基中的排名分位点时间序列图。 图10展示了今年以来超预期精选组合与偏股混合型基金指数的净值走势。本年偏股混合型基金指数收益率396，超预期精选组合收益率634。 图9：超预期精选组合今年以来排名分位点时序图图10：今年以来超预期精选组合表现 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 券商金股业绩增强组合 国信金工券商金股业绩增强组合，旨在以对标公募基金中位数为基准，对券商金股股票池进行优选，组合的详细构建方式可参见我们于2022年2月18日发布的专题报告《券商金股全解析数据、建模与实践》。同样的，我们以偏股混合型基金指数作为组合对标基准，本期组合仓位9048。 本周（2024482024412），券商金股业绩增强组合绝对收益113，相对偏股混合型基金指数超额收益035。 本年（2024122024412），券商金股业绩增强组合绝对收益214，相对偏股混合型基金指数超额收益610。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名2258分位点（7513326）。 图11：券商金股业绩增强组合表现图12：券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 图13展示了券商金股业绩增强组合2023年以来在主动股基中的排名分位点