研究所晨报
研究所 晨会报告2024年4月12日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20240412 【财经新闻】昨日市场 夯基础促投资布新局央企绘就奋战稳增长“施工图”指数名称收盘涨跌%政策发力提高资金使用质效，护航扩大有效投资上证指数3034.250.23多部门协同发力支持“更新”“换新”出实招沪深3003504.24-0.01 深证成指9300.770.03 证券研究报告 【行业动态与公司要闻】中小综指9852.88-0.06 “以旧换新”细则加速出台，万亿级市场空间巨大恒生指数17095.03-0.26工信部：加快重点行业智能升级恒生中国企业 指数6003.97-0.21 【国都策略视点】恒生沪深港通 AH股溢价147.54-0.07 策略观点：美国数据维持韧性，年内降息时点与次数下修标普指数5199.060.74 数据来源：iFind全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油85.59-0.77纽约期金2390.601.62伦敦期铜9361.00-0.39伦敦期铝2457.00-0.57 数据来源：iFind研究员王树宝电话：010-84183369Email：wangshubao@guodu.com执业证书编号：S0940522050001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 夯基础促投资布新局央企绘就奋战稳增长“施工图” 近期，中央企业在经营业绩、项目建设、布局战略性新兴产业等方面持续加力，奋战稳增长。 业内人士认为，在国务院国资委对央企总体保持“一利五率”目标管理体系不变、市值管理纳入央企负责人业绩考核等政策驱动下，央企业绩和市值有望进一步提升，重大项目建设也将加力提速，为经济高质量发展提供源源不断的强劲动能。 夯基础：经营指标稳中向好 前3月，中国一汽实现整车销量74.3万辆、同比增长9.5%，自主品牌整车销量20.8万辆、同比增长46.1%，红旗品牌整车销量10.03万辆、同比增长64.3%，出口销量2.68万辆、同比增长79%，充分凸显其在自主进阶、创新驱动、海外开拓等领域的发展成果。 “一季度，中国一汽产销量、营业收入均实现同比正增长，新能源汽车销量及自主品牌海外出口销量增速全部高于行业平均水平，实现首季‘开门红’。”中国一汽相关负责人表示。 东风公司也展现出转型突破、赶超跨越的良好发展势头。一季度，东风公司共销售汽车66万辆，同比增长28.3%，其中，新能源汽车销售17.8万辆，同比增长156.2%。新能源乘用车销售15.4万辆，同比增长171.8%。 除汽车行业央企外，能源领域央企经营指标亦持续向好。“一季度，国家能源集团强化高标引领督导，煤电运化多项主要指标屡创新高，九大指标全部超年度目标的25%，实现首季‘开门红’。”国家能源集团相关负责人表示。 三峡能源近日公告，截至3月31日，公司一季度总发电量177.35亿千瓦时，较上年同期增长28.69%。 业内人士认为，目前，央企经营业绩稳中向好，产业布局更加优化，经营质量稳步提升。市值管理纳入央企负责人业绩考核，有利于进一步提升国资央企内在价值，推动国有资本和国有企业做强做优做大，为稳定经济基本面夯实基础。 促投资：项目建设“火力足” 聚焦扩大有效投资，央企一批批重点项目不断刷新建设“进度条”，为促进经济恢复向好发挥积极作用。 滇中引水工程海东隧洞主洞开挖突破23000米、广西崇凭铁路主线隧道全部贯通、湖南在建高速公路第一长隧贯通……中国中铁正积极抢抓施工大干黄金期，重点工程建设纷纷进入“快车道”。 国家能源集团近日举行2024年首批（四省区）重点项目开工大会，宣布总投资4000亿元的80个重点项目集中开工。 这批集中开工的重点项目涉及26家子分公司，投资量大、示范性强、带动力足，更加突出符合新质生产力发展的要求，对服务国家战略、聚焦区域发展、深化产业协同、突出创新引领、建设示范工程具有重要意义。 中国矿产资源集团有限公司日前在雄安新区举行总部项目开工动员活动，标志着该项目正式开工建设。作为全新组建的央企，中国矿产资源集团积极主动将自身建设发展融入雄安新区建设，坚持高起点谋划、高标准推进总部项目建设各项工作，并将按期保质保量推进工程建设，努力打造优质工程、标杆工程，助力国家重大战略实施。 一个个热火朝天的工地，折射出央企发展建设的澎湃活力。兴业证券认为，随着超长期特别国债等资金逐步到位，基 建投资有望稳定增长，全年实物工作量有保障。布新局：发展战略性新兴产业 航天科技集团霍尔电推进“黑灯试验室”正式投产、中国移动完成全国首个基于海域场景的5G-A试商用验证、中国电科研发的太赫兹芯片出货量突破10万只……今年以来，央企加快建设现代化产业体系，以空前力度加快布局战略性新兴产业和未来产业，持续推进传统产业升级转型。 “为加快战略性新兴产业发展，中广核研究制订了核能领先、核燃料安全保障、新能源倍增、数字化跃升、核技术突破、科技型环保强基、未来产业启航七大产业发展计划。”中国广核集团有限公司相关负责人近日表示。 作为国有资本运营公司，中国国新旗下的国新基金聚焦战略性新兴产业和未来产业，深入挖掘产业关键技术、前沿引领技术和应用基础项目，积极培育新技术新产业新业态，助力央企加快布局战略性新兴产业和未来产业，更好发挥突破带动作用。 在清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎看来，央企是当前我国加快发展战略性新兴产业的关键力量。“国家对国有企业产业结构布局战略性调整提出了新要求，明确央企要加大战略性新兴产业投资力度，着力推动战略性新兴产业发展，加快形成新的经济增长点。央企资产规模庞大，并且掌控了大量战略性资源，具有更强的投资与创新能力以及更好的风险管控水平，既有义务也有责任在战略性新兴产业发展中成为关键主体。”周丽莎说。 （来源：中国证券报） 政策发力提高资金使用质效，护航扩大有效投资 开年以来，我国重大项目建设加速推进，投资规模持续增长，投资结构整体优化，不仅带来直接的经济效益，促进经济发展，还不断促进经济结构转型升级。在受访专家学者看来，今年一季度通过政府投资资金带动，我国有效投资规模持续扩大，经济增长的动能不断增强。未来进一步发挥好政府投资的质效，将为扩大有效投资保驾护航。 基建投资“开门红”可期 截至3月末，上海市重大工程累计完成投资529.6亿元，完成全年计划的23%，同比增长21.2%；川渝两省市300个共建重大项目完成年度投资1108.7亿元、年度投资完成率25.4%……近日，多个城市纷纷传来喜报，表示一季度本市重大项目建设取得“开门红”，投资规模显著放量。 重大工程项目开工活跃的同时，项目资金也有充分保障。今年赤字规模安排4.06万亿元，地方政府专项债券3.9万亿 元，中央财政还将发行1万亿元超长期特别国债。中国社会科学院财经战略研究院研究员张德勇告诉证券时报记者，这反映了今年积极的财政政策适度加力和提质增效，“也意味着财政支持扩大有效投资的力度比以前要大不少”。 近日，作为基础设施建设“风向标”的“挖掘机指数”在3月迎来改善。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，3月国内销售各类挖掘机15188台，同比增长9.27%，实现增速由负转正。从更具实际意义的挖掘机开工小时数看，开源证券研报指出，3月前三周，国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.65%。 挖掘机销量与开工时长的攀升，表明基建投资进度正在加快。张德勇表示，随着宏观组合政策效应持续释放见效，在经济回升向好态势进一步显现的大背景下，市场预期改善，市场主体对经济走势信心增强，带动了相关投资规模扩大和投资增速回升。 优化投资结构，激发新动能 3月30日，北京未来科学城机器人产业园项目正式开工建设。作为北京市2024年“3个100”重点工程之一，该项目将助力北京市打造国内领先、国际先进的机器人产业发展集群。 记者梳理各地2024年重大项目清单发现，今年各地的重大项目不仅数量储备充分，项目结构也更加优化，人工智能、数据中心等科技创新及现代化产业项目在多地重大项目清单中占比过半。 “充分发挥创新主导作用，加快发展新质生产力，是扩大有效投资的重要着力点。”张德勇表示，加大对科技创新及现代化产业项目的投资力度，既能提升产业链供应链现代化水平，打造具有韧性和安全可控的产业链供应链，也有助于积极培育新兴产业和未来产业，开辟新赛道，还将加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断提高我国产业竞争力和创新力。 此外，针对经济社会薄弱领域补短板的项目建设仍将保持力度。去年12月以来，国家发改委已分3批下达1万亿元增 发国债项目清单，共对应1.5万个具体项目，全部与提升防灾减灾救灾能力的基础设施建设相关，并且高度集中于水利领域。国家发改委副主任刘苏社在国新办发布会上表示，这些领域的项目建设，将有力恢复与改善灾区生产生活条件，显著提升防范应对自然灾害的能力。 持续提高资金使用质效 Wind数据显示，一季度新增专项债累计发行5773.6亿元，意味着年内待发行的新增专项债与超长期特别国债额度尚有约4.3万亿元，年内政府投资可用资金较为充足。接下来，如何力争在年内形成更多实物工作量，同时激发民间投资活力，将成为各地各部门积极扩大有效投资的挑战。 在张德勇看来，扩大有效投资，重点在于政府统筹用好包括专项债在内的各类资金，落实和完善支持政策，加快整个社会投资回暖升温。因此，要统筹协调各类债发行节奏，尽可能平滑各段时间发行规模，以稳定社会预期，避免对市场造成重大冲击。为后续顺利发行超长期特别国债，或可适当减少专项债和国债发行规模，使总的发行规模在各时间段上大体保持相对均衡。 当前，新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新为经济高质量发展带来新机遇。张德勇强调，未来扩大有效投资的关键抓手在于大规模设备更新方面的投资，比如推动重点行业设备更新改造、加快建筑和市政基础设施领域设备更新、支持交通运输设备和老旧农业机械更新等。这些领域发展相对成熟、市场空间大、投资风险可控，能较快起到促进消费和扩大内需的作用。 （来源：证券时报） 多部门协同发力支持“更新”“换新”出实招 国家发展改革委、工信部等多个部门有关负责人4月11日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上介绍《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有关情况时表示，商务部牵头的消费品以旧换新文件可能未来几天就会正式出台；交通运输、教育、文旅、医疗等领域的实施方案正在制定印发过程中，重点任务将进一步细化明确；为推动设备更新换代形成规模效应，中央财政将新增安排资金支持实施新一轮贷款贴息政策；中央财政将统筹存量政策和新增政策，推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新。 重点任务将进一步细化明确 《行动方案》明确各有关部门要按照职责分工制定具体方案和配套政策。国家发展改革委副主任赵辰昕介绍，这项工作部署了“1+N”政策体系，“1”就是《行动方案》，“N”是各领域的具体实施方案。 目前，市场监管总局牵头制定的标准提升行动方案已出台，工信部牵头制定的工业领域设备更新文件已推出，住建部牵头的建筑和市政领域设备更新实施方案也已印发实施。赵辰昕表示，商务部牵头的消费品以旧换新文件可能未来几天就会正式出台。此外，重点行业节能降碳行动计划，以及交通运输、教育、文旅、医疗等领域的实施方案都在制定印发过程中，重点任务将进一步细化明确。 为推动更新换代常态化，市场监管总局等七部门近日联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新的行动方案》。市场监督管理总局标准技术管理司司长刘洪生表示，将在能耗、排放等强制性标准制定方面加大工作力度。“在2024年和2025年安排的294项国家标准制修订任务中，有70多项强制性
