疫苗行业更新：儿童苗批签发维持平稳，带疱疫苗有望快速放量
多联多价苗有望对单苗形成良好替代 据中检所数据披露统计，2024Q1主要儿童苗品种签发批次基本维持平稳。13价肺炎结合疫苗获19批次批签发，其中沃森生物、康泰生物和辉瑞分别为5次、10次和4次。流脑系列疫苗获126批次批签发，其中四价结合苗为康希诺独家产品，具备良好竞争格局。百白破、四联苗和五联苗分别获7、6和17批次批签发，其中四联苗和五联苗为康泰生物和赛诺菲独家产品。轮状病毒疫苗获39批次批签发。Hib疫苗获14批次批签发。 HPV9持续增长，带状疱疹疫苗具备广阔成长空间 据中检所数据披露统计，2024Q1带状疱疹疫苗获25批次批签发，其中百克生物的带状疱疹减毒活疫苗12批次、GSK的重组带状疱疹疫苗13批次。2024Q1HPV疫苗合计签发批次相较去年同期下降明显，其中二价苗（2024Q1 9批次，2023Q1 138批次）和四价苗（2024Q1 2批次，2023Q1 20批次）同比大幅下降；九价苗较为平稳（2024Q1 24批次，2023Q1 21批次）。狂犬病疫苗获149批次批签发。23价肺炎多糖疫苗获14批次批签发。 投资建议： 儿童苗市场受到国内新生人口数量影响，2023年我国新生儿数量为902万人，预计未来新生儿数量下降空间有限。儿童苗具备较强刚需属性，未来多联多价苗有望对单价苗形成良好替代。国内疫苗厂商在推动产品升级迭代之余，同时也积极布局海外市场，以进一步打开产品成长空间。从全球疫苗产品发展上看，行业呈现以重磅品种驱动的特点。目前我国HPV9持续增长，低价HPV增长有所承压。带状疱疹疫苗针对40岁以上人群，在老龄化的加剧和渗透率的提升下，具备广阔成长空间。受益标的：康希诺、康泰生物、智飞生物、百克生物等。 风险提示： 行业政策风险；产品安全风险；产品研发上市进展不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 H 一致预测，股价和市值为2024.04.10收盘数据） 1多联多价苗有望对单苗形成良好替代 据中检所数据披露统计，2024Q1主要儿童苗品种签发批次基本维持平稳。13价肺炎结合疫苗获19批次批签发，其中沃森生物、康泰生物和辉瑞分别为5次、10次和4次。流脑系列疫苗获126批次批签发，其中四价结合苗为康希诺独家产品，具备良好竞争格局。百白破、四联苗和五联苗分别获7、6和17批次批签发，其中四联苗和五联苗为康泰生物和赛诺菲独家产品。轮状病毒疫苗获39批次批签发。Hib疫苗获14批次批签发。 图表1：2024Q1主要儿童苗品种签发批次 2HPV9持续增长，带状疱疹疫苗具备广阔成长空间 据中检所数据披露统计，2024Q1带状疱疹疫苗获25批次批签发，其中百克生物的带状疱疹减毒活疫苗12批次、GSK的重组带状疱疹疫苗13批次。2024Q1HPV疫苗合计签发批次相较去年同期下降明显，其中二价苗（2024Q1 9批次，2023Q1 138批次）和四价苗（2024Q1 2批次，2023Q1 20批次）同比大幅下降；九价苗较为平稳（2024Q1 24批次，2023Q1 21批次）。 狂犬病疫苗获149批次批签发。23价肺炎多糖疫苗获14批次批签发。 图表2：2024Q1主要成人苗品种签发批次 3投资建议 儿童苗市场受到国内新生人口数量影响，2023年我国新生儿数量为902万人，预计未来新生儿数量下降空间有限。儿童苗具备较强刚需属性，未来多联多价苗有望对单价苗形成良好替代。国内疫苗厂商在推动产品升级迭代之余，同时也积极布局海外市场，以进一步打开产品成长空间。从全球疫苗产品发展上看，行业呈现以重磅品种驱动的特点。目前我国HPV9持续增长，低价HPV增长有所承压。带状疱疹疫苗针对40岁以上人群，在老龄化的加剧和渗透率的提升下，具备广阔成长空间。受益标的：康希诺、康泰生物、智飞生物、百克生物等。 4风险提示 行业政策风险；产品安全风险；产品研发上市进展不及预期风险。
