首款国产带疱疫苗快速放量

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百克生物的季报显示，公司营收和净利润均实现了同比增长，其中净利润同比增长了56%。公司业绩的增长主要得益于带状疱疹减毒活疫苗的上市销售，以及冻干鼻喷流感减毒活疫苗的上市销售。公司的利润率持续提升，毛利率达到了88.83%，销售费用率、管理费用率和研发费用率都有所下降。国内带状疱疹疫苗市场空间广阔，短期竞争格局良好，预计未来3-4年内或无竞争对手。公司产品具备安全性较好、接种剂次少、价格较低、覆盖年龄人群较广等优势。我们预计公司2023-2025年收入分别为17.97/26.02/31.85亿元，同比增速分别为68%/45%/22%，归母净利润分别为4.34/7.19/9.39亿元，同比增速分别为139%/66%/31%，EPS分别为1.05/1.74/2.27元/股，3年CAGR为73%。鉴于公司为首家国产带疱疫苗厂家，建议保持关注。