石油行业动态点评：EIA原油库存大幅增加，仍需关注地缘局势进展

2024年4月11日 石油行业动态点评 行业动态分析 证券研究报告 石油与天然气 EIA原油库存大幅增加，仍需关注地缘局势进展 美国能源信息署（EIA）公布4月5日当周原油库存情况，美国商业原油库 存超预期增加5.8百万桶原油库存，其他成品油均有不同幅度上升，此次增加对于油价会形成一定抑制作用。同时，乌克兰对俄炼油厂袭击增加俄罗斯成品油进口需求，进一步增加原油需求推升油价；巴以冲突在各国努力下持续寻求停火和谈，近期仍需关注地缘局势发展对原油市场影响。投资人可持续关注相关原油标的。 报告摘要 关注公司： 中国石油股份（857.HK） 股价及恒指相对走势 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 10/17/23 10/31/23 11/14/23 11/28/23 12/12/23 12/26/23 1/9/24 1/23/24 2/6/24 2/20/24 3/5/24 3/19/24 4/2/24 0.0 成交额(百万港元) 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 国际主要原油价格连续五日上涨4月10日，布伦特原油主连6月期货收盘 成交额（百万港元）0857.HK恒指相对走势 价90.48美元，较前一交易日上涨1.06美元，较前周下跌0.17美元，周内 交易区间88.73-91.91美元。WTI原油主连5月期货收盘价86.21美元，较 前一交易日上涨0.98美元，较前周下跌0.38美元，周内交易区间84.55- 87.63美元。 美国原油库存大涨5.8百万桶，油价承压4月5日当周，美国战略原油库 存为364.2百万桶，较前周增加0.6百万桶。美国商业石油库存（不包含战 略原油）为1227.5百万桶，较前周增加12.4百万桶，其中美国商业原油库 存为457.3百万桶，较前周增加5.8百万桶，低于五年平均水平约2%；车用 汽油库存228.5百万桶，较前周增加0.7百万桶，低于五年平均水平约3%； 中国海洋石油(883.HK) 股价及恒指相对走势 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 10/17/23 10/31/23 11/14/23 11/28/23 12/12/23 12/26/23 1/9/24 1/23/24 2/6/24 2/20/24 0.0 成交额(百万港元) 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 3/5/24 3/19/24 4/2/24 0 馏分燃料油库存为118.5百万桶，较前周增加1.7百万桶，低于五年平均水 平约5%。原油库存激烈增长5.8百万桶，远超市场增长2.36百万桶预期， 成交额（百万港元）0883.HK恒指相对走势 埃克森美孚(XOM.US) 也高于上周3.2百万桶涨幅。除原油外，其他石油产品库存均有不同程度上涨，此次美原油库存大增，或对当前油价形成抑制，让市场情绪有所降温，并可能进一步影响全球原油市场供需平衡。 美国炼油厂开工率上升至88.3%，成品油需求下降截至4月5日，炼油厂平均原油投入量为1585万桶/日，环比增加约3万桶/日，炼油厂开工率升至88.3%，较前周上升0.4%。石油产品四周日均需求为20.0百万桶，比去年同期减少0.2%；其中车用汽油四周日均需求约8.8百万桶，环比减少约0.1百 股价及标普500指数相对走势 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 10/17/23 10/31/23 11/14/23 11/28/23 12/12/23 12/26/23 1/9/24 0.0 成交额(百万美元) 6,400 5,600 4,800 4,000 3,200 2,400 1,600 800 1/23/24 2/6/24 2/20/24 3/5/24 3/19/24 4/2/24 0 万桶，比去年同期下降2.7%；馏分燃料油四周日均需求0.4百万桶，环比下降约0.1百万桶，同比去年同期下降8.9%。 成交额（百万美元）XOM.US标普500相对走势 西方石油(OXY.US) EIA下调全球原油需求增速，上调美国原油产量预期本周二发布的EIA短期能源展望报告将全球2025年全球原油需求预期增速下调3万桶/日至135 万桶/日。同时将美国2024年原油产量上调2万桶/日至1321万桶/日，2025 年原油产量上调7万桶/日至1372万桶/日。 乌克兰扩大对俄炼油厂袭击范围，中东局势仍是焦点根据新闻整理由于受到无人机袭击，目前约有20%的俄炼油厂产能受到影响停产。袭击迫使俄罗斯增加对于周边国家的成品油进口量，但对于俄原油出口端影响较小，此举 股价及标普500指数相对走势 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 10/17/23 10/31/23 11/14/23 11/28/23 12/12/23 12/26/23 1/9/24 1/23/24 2/6/24 0.0 成交额(百万美元) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2/20/24 3/5/24 3/19/24 4/2/24 0 成交额（百万美元）OXY.US标普500相对走势 会增加原油需求从而利多油价。同时，巴以冲突在各国共同推动下努力寻求 停火和谈，过程中仍存在阻力。接下来，俄乌及巴以地缘问题将会是影响油价主要因素，建议投资人持续关注。 可关注公司：中国石油股份（857.HK）、中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.US)、西方石油(OXY.US) 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、油价波动风险、美元加息 数据来源：WIND、彭博、港交所 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 附表：石油行业数据 图表1WTI&布伦特原油期货收盘价格（美元/桶）图表2库欣地区原油库存（百万桶） 140.0050 130.0045 120.0040 110.00 100.0035 90.0030 80.0025 70.0020 60.0015 50.00 40.0010 5 0 数据频率：日 WTI原油期货布伦特原油期货 数据频率：周 资料来源：NYMEX、ICE、安信国际资料来源：EIA、安信国际 图表3美国炼油厂开工率（%）图表4美国炼油厂原油日均投入量（万桶/天） 1001800 951700 901600 851500 801400 751300 70 1200 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表5美国汽油日均需求（万桶/天）图表6美国馏分燃料油需求（万桶/天） 1050 1000 950 900 850 550 530 510 490 470 450 430 410 390 370 800 350 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表7美国原油日均产量（万桶/天）图表8美国在运营钻井平台数（台） 1350 650630 1300 610 1250 590570 1200 1150 1050 1100 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 550 530 510 490 470 450 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 图表9美国原油及石油产品库存（按类别，百万桶）图表10美国原油及石油产品库存（按地区，百万桶） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 1500 1000 500 0 商业原油库存（不含战略库存）战略原油库存车用汽油馏分燃料油 其他石油及产品库存 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 东海岸中西部墨西哥湾 落基山脉西海岸全美 数据频率：月 资料来源：EIA、安信国际 图表11美国原油库存（按地区，百万桶）图表12美国汽油库存（按地区，百万桶） 1200300 1000250 800200 600150 400100 20050 00 数据频率：月 东海岸中西部墨西哥湾 落基山脉西海岸全美 数据频率：月 东海岸中西部墨西哥湾 落基山脉西海岸全美 资料来源：EIA、安信国际资料来源：EIA、安信国际 图表133原油及石油产品进口情况（万桶/日）图表14原油及石油产品出口情况（万桶/日） 1400 1200 1400 1000 800 600 400 200 0 1200 1000 800 600 400 200 0 原油进口车用汽油进口馏分燃料油进口其他 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 原油出口车用汽油出口馏分燃料油出口其他 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表145原油及石油产品进出口对比（万桶/日）图表16原油进出口对比（万桶/日） 1300 1200 1100 1000 900 800 700 800 700 600 500 400 300 200 100 600 0 原油及石油产品进口原油及石油产品出口 数据频率：周 数据频率：周 原油进口原油出口 资料来源：EIA、安信国际资料来源：EIA、安信国际 图表157车用汽油进出口对比（万桶/日）图表18馏分燃料油进出口对比（万桶/日） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140 120 100 80 60 40 0 20 数据频率：周 车用汽油进口车用汽油出口 数据频率：周 馏分燃料油进口馏分燃料油出口 资料来源：EIA、安信国际资料来源：EIA、安信国际 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其 （但不限于