FY23业绩符合预期，项目发展保持推进

新天绿色能源（956 HK） FY23业绩符合预期，项目发展保持推进。公司FY23总收入同比上9.3%至202.8亿元，分行业看，由于风资源不理想导致风电利用小时下跌2.7%至2,419小时，新能源业务收入及净利润分别同比下跌1.6%及14.9%至62.4亿及18.2亿元。另一方面，由于天然气销量同比增长15.9%至45.0亿立方米，天然气业务收入及净利润分别同比上升15.0%及30.1%至140.3亿及9.5亿元。公司股东净利润最终轻微下跌3.7%至22.1亿元，与我们预测22.5亿元相若。公司将分红比率由36.4%提升至42.0%，这有利支持估值。 FY24风电装机容量加快增长，去年公司新增482MW风电装机容量，FY23累计风电装机容量同比增长2.4%至5,812MW。FY23风电发电量同比轻微增长0.4%至14,081GWh。公司计划FY24新增800-1,000MW风电装机容量。我们预计FY24-25风电发电量分别同比上升13.8%及22.0%至16,030GWh及19,550GWh。唐山LNG二期有望如期于FY25投运，去年6月唐山LNG项目一期投运。我们相信二期有望如期于FY25投运。我们预计公司FY24-25天然气销量分别同比增长7.1%及7.0%至48.2亿及51.6亿立方米。重申“买入”评级，因应FY23业绩，我们分别温和调低FY24-25股东净利润预测7.1%、8.0%，并相应将H股目标价由4.45港元调整至4.00港元，对应6.0倍2024年目标市盈率及35.2%上升空间。维持“买入”评级。