能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/2期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间整理 OPEC产能政策维持不变，原油库存增加，关注价格区间【560-620】 聚烯烃 震荡回落 PE成本支撑松动，备货尾声、去库放缓，装置检修，L05【8200-8350】PP企业积极去库，供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 弱势回调 估值低位，成本支撑松动，盘面弱势回调，V05【5700-5900】 PTA 谨慎看空 成本支撑减弱，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 区间回落 企业累库、产销回落VS地产政策提振，05参考1700-2000，1850承压 纯碱 区间回落 玻璃盘面下跌，备货尾声，供给增加，05参考1800-2150，2000施压 晨报资讯 宏观经济：（1）习近平在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，生产关系必须与生产力发展要求相适应。发展新质生产力，必须进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系。（2）据财新，2月1日公布的2024年1月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.8，与上月持平，连续三个月高于荣枯线。 原油：2月1日OPEC+部长级线上会议未对产能政策做出调整，维持原有产能政策不变；数据显示，印度1月进口俄罗斯原油130万桶/日，降幅为4.2%。 聚烯烃:截至20240201，两油聚烯烃库存55.5万吨（日环比+3万吨）。美金市场价格暂稳；LLDPE膜料价格在950-1020美元/吨。万华化学、燕山石化、大庆石化PE装置检修;宁夏宝丰三线（50万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240201，乌海地区电石主流价2800元/吨（日环比-50元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体清淡，平均估算在2成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均20%。装置方面，逸盛新材料360万吨PTA装置原计划1月底检修推迟；四川能投100万吨PTA装置预计2月5日重启；逸盛大连375万吨PTA装置计划2月底检修，预计一个月；三江15万吨油制乙二醇装置预计下周前后重启；内蒙古兖矿煤制乙二醇装置预计2月上旬满开；榆林化学180万吨煤制乙二醇装置第二系列计划2月25日起停车检修；广汇40万吨煤制乙 二醇装置计划3月重启；上海石化共计60.5万吨油制乙二醇装置预计一季度末重启。 玻璃：本周，全国浮法玻璃样本企业总库存3243.1万重箱，环比+45.4万重箱，环比+1.42%，同比-56.8%。石家庄玉晶玻璃有限公司一窑两线1000吨昨日点火。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存37.63万吨，环比增下降2.99万吨，降幅7.36%。其中，轻质库存19.84万吨，重质库存17.79万吨。国内纯碱开工率88.88%，开工率窄幅提升，山东前期限产逐步恢复。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：OPEC+维持产能政策不变，油价下行4 聚烯烃：成本支撑松动，震荡回落5 PVC：估值低位，盘面弱势回调6 PTA：成本支撑减弱，谨慎看空7 乙二醇：基本面边际改善，震荡运行8 玻璃：产销明显回落，盘面大幅下挫9 纯碱：终端市场急跌，情绪受到拖累10 免责声明11 原油：OPEC+维持产能政策不变，油价下行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜原油价格继续回落，外盘WTI下降2.68%，内盘SC下降0.63%。 【基本逻辑】：核心驱动，2月1日OPEC+举行部长级线上会议，维持现有产能政策不变；最新EIA数据显示美国产能已恢复至高位，库存有所增加。供需方面，截止1月26日当周，美国原油产能为 1300万桶/日，环比上升70万桶/日；印度1月进口俄罗斯原油130万桶/日，降幅为4.2%。库存方 面，EIA最新数据显示，截止1月26日当周，美国原油库存增加120万桶，至4.2191万桶，汽油库 存增加120万桶，至2.5413亿桶，馏分油库存下降250万桶，至1.3079亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期原油多空拉锯，1月中旬美国受寒潮影响，原油产能下降，当前已逐渐恢复，油价短期承压，重点关注2月8号之后陆续发布的EIA、OPEC、IEA月报，关注价格区间【560-620】。 聚烯烃：成本支撑松动，震荡回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌1.19%，PP主力收跌1.28%。L-PP、PP-3MA价差环比-3、-35元/吨。 【基本逻辑】：L:备货尾声，企业库存去化放缓。供应端，2月1日万华化学（35万吨）、燕山石化（7万吨）、大庆石化（8万吨）装置检修；进口无较多增量预期。需求端，节前备货尾声，订单支撑减弱。近期宏观情绪转淡，盘面跟随板块区间回落。 PP:企业节前积极去库为主，中上游库存维持低位。供应端，2月1日宁夏宝丰50万吨装置检修， Q1仍有装置扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定性，预计供给微增。需求季节性淡季，中东装置集中检修，出口存好转预期。成本支撑松动，盘面震荡偏弱运行。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：估值低位，盘面弱势回调 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约环比持平至5798元/吨。05基差环比持平。 【基本逻辑】：供应端，2月PVC装置修逐渐减少，同时有新增产能投放。目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放供给高位承压。需求端，1月百强销售额同 比降幅扩大1.6pct，内需仍显疲弱，近期广州、上海放松房地产政策，市场预期预计将有所修复。2月台塑报价上涨20美元/吨，出口存好转预期。成本方面，电石价格转弱，成本支撑松动。综上，基本面整体偏弱，节前暂无明显驱动要素，跟随宏观面及成本端波动为主，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主，主力合约区间【5700-5900】。风险提示：宏观数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑减弱，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.97%，报5918元/吨。 【基本逻辑】：江浙终端基本全面放假，终端开工率已降至低位，关注下游年前备货情况。目前聚酯企业库存压力不大，整体累库，随着工厂集中放假，聚酯销售压力增加，装置负荷预期加速下降， 但将处于历年同期较高位置，重启时间预计集中于2月下旬。装置重启和检修消息交替，PTA开工率预计下降，关注逸盛新材料装置检修落地情况。PX整体供需结构弱于PTA，可关注做多PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，成本支撑减弱，PTA累库压力较大，近期期价预计将震荡偏弱运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：基本面边际改善，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.21%，报4738元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分海外装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒潮影响和乙烷价格。 利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期被压缩。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：产销明显回落，盘面大幅下挫 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，盘面走弱，基差扩大，5-9价差缩窄，仓单为零。 【行情回顾】：随着春节临近，玻璃产销出现明显回落，企业库存连续三周累库，随着各地备货接近尾声，产销或继续走弱。供给端，行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈继续上升态势，供给高位运行。需求端，季节性淡季背景下，加工订单量环比明显走弱，且今年未出现大规模冬储补库情况。总之，供给高位、淡季需求走弱与累库预期、成本线下移对玻璃形成压力，宏观政策刺激与绝对低库存提供下方支撑。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-2000，相继跌破中枢1850和60日均线，大概率向下测试区 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 间下沿1700。 纯碱：终端市场急跌，情绪受到拖累 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货盘面回落，基差小幅扩大，5-9价差稳定，仓单为0。 【基本逻辑】：玻璃期价重挫，下游负反馈加重纯碱回调压力，拖累纯碱行情延续下滑。月初国内现货市场报价暂时维稳。近期纯碱下游备货减弱，终端工厂陆续放假，随着春节临近，备货行情将转为刚需消耗，加上北方局部地区雨雪天气或影响物流及碱厂出货，预计后续纯碱需求支撑力度有所减弱，叠加节前资金回笼，盘面情绪偏弱。周内纯碱维持去库，但对盘面行情提振不大。关注宏观情绪变化，供应水平变化，以及产业链上游煤炭盘面的联动性影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，跌破区间中枢2000，大概率率向下沿寻求支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11