综合晨报：美国10月PCE物价指数同比上升，EIA原油库存下降

日度报告——综合晨报 美国10月PCE物价指数同比上升，EIA原油库存下降 报告日期：2024-11-28 外汇期货 美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8% 美国PCE物价指数符合预期，通胀下行速度放缓，美元指数短期震荡。 股指期货 10月规上工企利润增速跌幅收窄至-10% 10月工企利润同比增速为-10%，较上个月跌幅收窄。拆分来看，量价齐跌，主要是利润率边际改善带动利润修复。企业仍在压 综降费用以应对潜在下行压力。 合国债期货 晨央行开展了2683亿元7天期逆回购操作 报政策发力逻辑对于债市的扰动是暂时的，随着地方债发行高峰度过，市场宽货币预期上升，走强仍是债市阻力最小的方向，因此当前的调整会为债市提供更好的买入机会。 农产品 巴西25/26产糖预计4200-4300万吨 据产业机构不完全统计，截至11月26日，广西开榨糖厂总数 54家，截至11月底开榨糖厂总数或超过60家，预计月底约80%以上糖厂都将开榨，12月新糖将集中大量上市 黑色金属 前10月钢铁行业亏损233.2亿元 钢价延续震荡格局，虽然盘中市场对财政刺激预期再度升温，但整体表现较为理性。近期市场趋势性驱动依然有限，基本面矛盾同样不大，还难以摆脱震荡格局。 能源化工 EIA商业原油库存下降 油价震荡偏弱，EIA原油库存下降。 王心彤资深分析师（黑色金属）从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555Tel：63325888-1596 Email：xintong.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）6 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（动力煤）7 2.5、农产品（白糖）8 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.8、农产品（玉米）10 2.9、黑色金属（铁矿石）10 2.10、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.11、有色金属（工业硅）11 2.12、有色金属（铅）12 2.13、有色金属（锌）12 2.14、有色金属（铜）13 2.15、有色金属（碳酸锂）14 2.16、有色金属（镍）14 2.17、能源化工（液化石油气）15 2.18、能源化工（原油）15 2.19、能源化工（LLDPE/PP）16 2.20、能源化工（甲醇）16 2.21、能源化工（PX）17 2.22、能源化工（PTA）17 2.23、能源化工（尿素）18 2.24、能源化工（烧碱）18 2.25、能源化工（纸浆）19 2.26、能源化工（PVC）19 2.27、能源化工（浮法玻璃）19 2.28、能源化工（纯碱）20 2.29、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国二手房签约量指数升至3月以来高点(来源：Bloomberg) 全美房地产经纪人协会（NAR）周三表示，10月二手房签约量指数增长2%，至77.4。远高于所有接受调查的预测，其中预估中值为下降2%。 美国�三季度经济保持2.8%的稳健增幅(来源：Bloomberg) 美国经济分析局周三公布的�三季度GDP�二次估测数据显示，当季国内生产总值折合年率增长2.8%，经济增长的主要引擎消费者支出增长上涨3.5%，增幅为今年以来最大。 美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%(来源：Bloomberg) 美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，预估为2.8%，前值为2.7%。美国10月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.3%。 点评：最新的美国PCE物价指数符合预期，通胀下行速度放缓，美元指数短期震荡。美国10月最新的核心PCE物价同比2.8%，环比0.3%，基本上符合预期。由于此前美国CPI数据已经超预期，因此最新的PCE物价指数并未出现明显的预期之外的变化。核心服务业价格的走高还是重要的推动因素，租金价格的上升趋势依旧未缓解，整体来看通胀下行速度维持放缓，因此美联储降息进入到渐进阶段，短期美元指数维持震荡。 投资建议：美元短期维持震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国成屋销售指数上升至77.4，创七个月新高(来源：iFind) 美国10月成屋签约销售指数环比上升2%，预期下降2%，前值由上升7.4%修正为上升7.5%。美国10月成屋签约销售指数同比上升6.6%，预期上升0.2%，前值上升2.2%。 美国Q3实际GDP年化季环比2.8%(来源：iFind) 美国经济分析局公布数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.1%，低于预期和初值2.2%。三季度GDP保持稳健，主要得益于消费者支出的强劲表现。报告显示，消费者支出在三季度增长了3.5%，尽管略低于预期和初值的3.7%，仍是今年以来的最高增幅。 美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%(来源：iFind) 美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，预估为2.8%，前值为2.7%。美国10月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.3%。 点评：PCE数据也显示出边际反弹压力，但前期公布CPI时市场已有充分预期，美债收益率继续回落，板块表现差异明显，科技板块明显拖累大盘，但地产、金融、医疗和消费板块维持韧性。 投资建议：板块之间轮动明显，但软着陆预期和年底流动性宽裕仍将支撑股指上行趋势。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 10月规上工企利润增速跌幅收窄至-10%(来源：wind) 国家统计局发布数据显示，10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1-10月份实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。 央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》(来源：wind) 央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。其中提出，到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。金融机构数字化转型取得积极成效，数字化经营管理能力明显增强。形成数字金融和科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融协同发展的良好局面，数字化金融产品服务对重大战略、重点领域、薄弱环节的适配度和普惠性明显提升。数字金融治理体系基本形成，数字金融基础设施基本齐备，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。 中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》(来源：wind) 中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。《方案》提出主要目标，到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。综合交通运输体系改革实现新突破，货物运输结构进一步优化，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增长。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。 点评：10月工企利润同比增速为-10%，较上个月跌幅收窄。拆分来看，量价齐跌，主要是利润率边际改善带动利润修复。企业仍在压降费用以应对潜在下行压力。下阶段政策发力或将带动量价回升。 投资建议：A股阶段性高估仍存，市场缩量短期内震荡回调。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 10月规上工企利润增速同比下降10%，跌幅收窄(来源：国家统计局) 国家统计局发布数据显示，10月份，全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1-10月份实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。 央行开展了2683亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月27日以固定利率、 数量招标方式开展了2683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。 点评：由于担忧国内政策发力，市场止盈情绪有所上升，国债期货下跌，TL表现最弱。政策发力逻辑对于债市的扰动是暂时的，因为年末重要会议不会给出具体的政策路径，市场的期待存在落空的可能性。展望后市，明后两个交易日，地方债发行规模较高，预计债市以震荡为主，但随着地方债发行高峰度过，市场宽货币预期上升，走强仍是债市阻力最小的方向，因此当前的调整会为债市提供更好的买入机会。 投资建议：债市调整可考虑买入。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国上周初请失业金人数为21.3万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为21.3万人，预期21.6万人，前值自21.3万人修正至21.5万人； 四周均值21.7万人，前值自21.775万人修正至21.825万人；至11月16日当周续请失业金 人数190.7万人，预期190.8万人，前值自190.8万人修正至189.8万人。美国10月核心PCE物价指数年率2.8%(来源：wind) 美国10月核心PCE物价指数年率2.8%，预期2.80%，前值2.70%。美国10月核心PCE物价指数月率0.3%，预期0.30%，前值0.30%。 点评：金价震荡收涨但表现仍然偏弱，美国10月核心PCE如期反弹，叠加美联储利率会议纪要的偏鹰表态，市场的降息预期略有下降，风险偏好下降，股市和大宗均表现偏弱。美国经济数据表现尚可，三季度GDP修正值基本符合预期，消费支持经济扩张，就业市场首申人数维持低位，美国感恩节假期休市在即，市场交易逐渐清淡，短期金价仍然有回调空间。 投资建议：短期金价承压，预计仍有回调空间。 2.2、农产品（豆粕） 私人出口商向中国销售大豆(来源：文化财经) USDA报告私人出口商向中国销售13.2万吨大豆，24/25年度付运。因感恩节USDA周度出口销售报告将推迟至周五公布，分析师平均预估截至11月21日美豆出口销售净增150-250万吨，其中24/25年度净增150-240万吨。 点评：供需面变化不大，南美天气形势良好，产量前景乐观；USDA周度出口销售报告将推迟至周五公布。昨日沿海区域油厂豆粕现货报价持稳或小幅下调，成交降至仅4.55万吨。 投资建议：特朗普加税对豆粕期价起到一定支撑，但南美丰产预期下提振十分有限。预计豆粕期价暂时仍将维持弱势震荡，月差继续表现为近弱远强。 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油） 马来西亚：计划未来五年在7.7万公顷土地上重新种植油棕(来源：Mysteel) 11月27日，马来西亚政府计划未来五年（2025-2029年）在7.7万公顷土地上重新种植油棕，以确保棕榈油行业通过实施油棕的重新种植计划，维持可持续性和竞争力，特别是在小农中。种植和商品部（KPK）表示，将加强研发，利用组织培养技术和常规种子生产技术生产高产油棕，以满足重新种植的需求。目前，马来西亚棕榈油总署（MPOB）已经推出了三个商业克隆，即克隆棕榈系列1（CPS1），CPS2和