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军民造船龙头，盈利弹性释放可期

2024-04-10 郭倩倩,胡园园国投证券 Max

中国船舶是一家军民船总装龙头公司，主要业务包括军民造船业务、修船业务、海洋工程及机电设备等。公司下属江南造船厂、上海外高桥造船厂、中船澄西船舶修造厂和广船国际四大船厂，具有丰富的船舶制造经验。随着在手高价船订单陆续交付，公司2024有望迎来盈利拐点，利润弹性释放可期。此外，全球船舶行业从2008年金融危机后历经多年供给侧出清，全球船坞自2009年高峰减少一半以上，造船产能向中韩日三国集中；其中，中国船舶产业由“大国”向“强国”转变趋势显著，发力LNG船和绿色船舶。预计2023-2025年公司分别实现营收708/808/903亿元，同比增长18.9%/14.2%/11.7%；2023-2025年分别实现归母净利润29.5/55.5/92.9亿元，同比增长1618%/88.0%/67.3%。给予公司2024年34xPE估值，对应6个月目标价42.21元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

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