收入持续高增，盈利能力稳定

公司2023年度报告总结

营收与利润增长显著

• 营收与净利润：2023年，公司实现营业收入62.64亿元，同比增长32.15%；归母净利润17.86亿元，同比增长52.67%。每股收益（EPS）为2.89元/股，同比增长52.11%。

受益于晶圆厂扩产

• 刻蚀设备销售：受益于国内晶圆厂扩产，公司刻蚀设备销售额达47.03亿元，同比增长49.43%；新增订单69.5亿元，同比增长60.1%。
• MOCVD设备销售：受LED市场景气度下降影响，MOCVD设备销售额为4.62亿元，同比下降33.95%。

合同负债与发货情况

• 合同负债：2023年合同负债为7.72亿元，同比下滑65%，主要因大部分新签刻蚀设备仍处于生产阶段未完成发货，导致发货款减少。

盈利能力稳定

• 毛利率与期间费用率：公司毛利率稳定在45.83%，期间费用率为24.98%，较上一年增加1.80pct，主要由于利息收入减少导致财务费用率提升。
• 净利率增长：净利率为28.48%，同比增长3.84pct，主要得益于出售拓荆科技股票产生的约4.06亿元税后净收益。

新生产基地启用

• 生产基地：公司在南昌、上海临港的生产和研发基地分别于2023年7月和10月投入使用，增强公司产能和竞争力。

未来展望与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为84.16亿元、110.97亿元、142.80亿元，同比增长34.36%、31.86%、28.96%；净利润分别为22.64亿元、27.42亿元、33.06亿元，同比增长26.74%、21.14%、20.58%。
• 估值与评级：给予2024年50倍PE，目标价182.76元，维持“增持”评级。

风险提示

• 晶圆厂扩产风险：扩产进度可能不达预期。
• 新品研发风险：新品研发与验证可能不如预期。