基础化工行业周报：国际油价全面上行，下游需求端持续向好

证国际油价全面上行，下游需求端持续向 好 券研 究——基础化工行业周报（20240401-20240407） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为4.06%，沪深300指数涨跌幅为 行业:基础化工 0.86%；基础化工板块跑赢沪深300指数3.2个百分点，涨幅居于所有板 日期: 2024年04月09日 块第2位。基础化工子行业涨幅靠前的有：氨纶（9.88%），无机盐 （9.23%），纯碱（7.55%），钛白粉（7.06%）。 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 1% -3%04/23 -8% 06/23 09/2311/2301/2404/24 -12% -17% -22% -26% -31% -35% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《制冷剂价格持续上扬，下游积极备货迎接旺季到来——基础化工行业周报 （20240325-20240331）》 ——2024年04月01日 《制冷剂、液氯等产品价格上行，轮胎行业迎来涨价潮——基础化工行业周报 （20240318-20240324）》 ——2024年03月26日 《主要产油国宣布将减产延长至二季度末，关注行业供给侧结构优化——基础化工行业周报（20240311-20240317）》 ——2024年03月20日 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：WTI原油（4.50%）、三氯乙烯 （4.35%）、布伦特原油（4.22%）、二氯乙烷（3.85%）、国际甲苯 （3.84%）。周跌幅前五的产品分别为：氯化铵（-16.67%）、合成氨 （-7.03%）、辛醇（-5.83%）、醋酸乙烯（-5.47%），尿素（-4.76%）。 行业重要动态 近期地缘紧张局势再起，国际油价全面上行。欧佩克+减产背景下，美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，以色列对伊朗驻叙利亚领事馆进行袭击，以及乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，地缘冲突可能扩大，加之石油输出国组织(OPEC)3月石油产量下降，市场供应担忧加剧，助推油价上涨；同时，中美制造业PMI显著改善，提振原油需求预期，也为原油提供上行动力。整体来看，周内国际原油价格大幅上涨。截至4月5日，WTI原油价格为86.91美元/桶，布伦特原油价格为91.17美元/桶。 根据国家统计局公布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平持续回升。数据显示，生产指数和新订单指数分别为52.2%和53.0%，比上月上升2.4和4.0个百分点，制造业产需景气水平明显回升。在生产和市场需求回升的带动下，制造业企业采购活动明显增加，采购量指数为52.7%，比上月上升4.7个百分点。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、优质成长标的。蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况4 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态8 4投资建议11 5风险提示11 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：WTI原油价格走势6 图4：三氯乙烯价格走势6 图5：布伦特原油价格走势7 图6：二氯乙烷价格走势7 图7：甲苯价格走势7 图8：氯化铵价格走势7 图9：合成氨价格走势7 图10：辛醇价格走势7 图11：醋酸乙烯价格走势7 图12：尿素价格走势7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.4.1-2024.4.7），基础化工指数涨跌幅为 4.06%，沪深300指数涨跌幅为0.86%；基础化工板块跑赢沪深 300指数3.2个百分点，涨幅居于所有板块第2位。 8% 6% 4% 2% 0% -2% 有色金属 基础化工农林牧渔 钢铁轻工制造纺织服饰石油石化 环保建筑材料商贸零售电力设备 煤炭家用电器 综合交通运输建筑装饰社会服务食品饮料 汽车银行 医药生物非银金融机械设备公用事业 电子美容护理房地产通信 国防军工 传媒计算机 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 11% 9% 7% 5% 3% 1% -1% 氨纶 无机盐 纯碱钛白粉涂料油墨 纺织化学制品 改性塑料其他化学原料磷肥及磷化工 钾肥炭黑锦纶有机硅复合肥煤化工 民爆制品 氮肥氯碱膜材料 食品及饲料添加剂胶黏剂及胶带非金属材料Ⅲ其他化学制品 合成树脂 涤纶聚氨酯 其他塑料制品 农药橡胶助剂 其他橡胶制品 氟化工 其他化学纤维 粘胶 -3% 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：氨纶 （9.88%），无机盐（9.23%），纯碱（7.55%），钛白粉 （7.06%）。 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：瑞泰科技 （37.39%），奥克股份（33.27%），万丰股份（33.19%），三祥新材（33.11%），恒光股份（29.33%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 301238.SZ 瑞泰新材 37.39% 300082.SZ 奥克股份 33.27% 603172.SH 万丰股份 33.19% 603663.SH 三祥新材 33.11% 301118.SZ 恒光股份 29.33% 300758.SZ 七彩化学 29.28% 603790.SH 雅运股份 25.80% 001255.SZ 博菲电气 25.00% 688196.SH 卓越新能 24.57% 605488.SH 福莱新材 24.14% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：永悦科技（-16.55%），通易航天（-14.94%），天禾股份（-12.25%），润丰股份（-11.92%），安诺其（-11.54%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 603879.SH 永悦科技 -16.55% 871642.BJ 通易航天 -14.94% 002999.SZ 天禾股份 -12.25% 301035.SZ 润丰股份 -11.92% 300067.SZ 安诺其 -11.54% 002215.SZ 诺普信 -11.14% 836247.BJ 华密新材 -10.04% 603580.SH 艾艾精工 -7.27% 838275.BJ 驱动力 -7.27% 603110.SH 东方材料 -6.92% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：WTI原油（4.50%）、三氯乙烯（4.35%）、布伦特原油（4.22%）、二氯乙烷（3.85%）、国际甲苯（3.84%）。周跌幅前五的产品分别为：氯化铵（-16.67%）、合成氨（-7.03%）、辛醇（-5.83%）、醋酸乙烯（-5.47%），尿素（-4.76%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 WTI原油 4.50% 21.30% 三氯乙烯 4.35% -13.51% 布伦特原油 4.22% 18.34% 二氯乙烷 3.85% 0.00% 国际甲苯 3.84% 11.94% 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 氯化铵 -16.67% -26.47% 合成氨 -7.03% -19.36% 辛醇 -5.83% -26.52% 醋酸乙烯 -5.47% -9.70% 尿素 -4.76% -11.11% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：WTI原油价格走势图4：三氯乙烯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：布伦特原油价格走势图6：二氯乙烷价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：甲苯价格走势图8：氯化铵价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：合成氨价格走势图10：辛醇价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：醋酸乙烯价格走势图12：尿素价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 DMF价差 55.83% 二甲醚价差 -132.71% PTA价差 52.01% 三聚磷酸钠价差 -20.00% 天然橡胶-顺丁 25.00% 顺酐法BDO价差 -18.09% PTMEG价差 8.77% 煤头尿素价差 -10.04% 天然橡胶-丁苯 7.14% 丁酮价差 -7.69% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2023年年报，2023年公司实现销售收入1,753.61 亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。2023年末，公司资产总额2,530.40亿元，同比增长25.99%；归属母公司所有者权益886.56亿元，同比增长15.37%；公司加权平均净资产收益率20.42%，同比下降2.33个百分点；每股净资产28.24元，同比增长15.37%；资产负债率62.67%，同比增长3.17个百分点。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 272.60亿元、归属于上市公司股东的净利润35.76亿元、经营活动产生的现金流量净额47.15亿元，同比分别减少9.87%、43.14%和32.63%。主营业务分产品来看，新能源新材料相关产品营业收入154.76亿元，同比增长5.61%，毛利率17.24%，比上年增加 1.93个百分点；肥料营业收入56.76亿元，同比增长2.86%，毛利率35.07%，比上年减少4.29个百分点；有机胺营业收入26.75亿元，同比下降55.38%，毛利率12.87%，比上年减少44.12个百分点；醋酸及衍生品营业收入20.52亿元，同比下降2.59%，毛利率20.95%，比上年减少10.02个百分点。 巨化股份（600160.SH） 公司发布2023年度业绩预告，预计2023年度归属于上市公 司股东的净利润为90,000万元到106,000万元，与上年同期相比减少132,000万元到148,000万元，同比减少55%到62%。预计扣除非经常性损益事项后，公司2023年度归属于上市公司股东的 净利润为77,800万元到93,800万元，与上年同期相比减