公用事业商品涨价专题（二）：广州拟推行用水价格新方案，供水企业盈利有望边际改善

事件：4月3日，广州市发展和改革委员会官网发布《广州市中心城区自来水价格改革方案（听证版）》（简称《方案》），提出两套自来水价格调整方案公开征求公众意见，并将于2024年5月9日召开《方案》听证会。 两个方案的平均供水价格都是3.4元/立方米（含税），相较现行平均供水价格提升34%；主要是居民和非居民对供水价格上涨的分担程度有所不同。 广州当下实行的具体价格实施方案：平均供水价格2.53元/立方米（含税）；居民生活用水第一阶梯收费1.98元/立方米（每户每月用水量26立方米及以下），第二阶梯收费（每户每月用水量27-34（含）立方米）2.97元/立方米，第三阶梯收费（每户每月用水量34立方米以上）3.96元/立方米；非居民用水3.46元/立方米，特种用水20元/立方米。 本次《方案》以平均供水价格、用水结构为基础，分类核定用户用水价格，提出以下两个方案供听证。方案一：居民生活用水保本微利、其他用水合理盈利。平均供水价格3.4元/立方米（含税）；居民生活用水三个阶梯水价分别为2.60元/立方米、3.90元/立方米、7.80元/立方米；居民合表水价2.86元/立方米，非居民生活用水价格4.56元/立方米，特种用水价格25元/立方米。方案二：居民生活用水第一阶梯水价按成本定价、其他用水合理盈利。平均供水价格3.4元/立方米（含税）；居民生活用水三个阶梯水价分别为2.46元/立方米、3.69元/立方米、7.38元/立方米；居民合表水价为2.71元/立方米；非居民生活用水价格调整为4.81元/立方米，特种用水价格调整为25元/立方米。 采用新方案抬升用水成本，有望增加城市供水企业售水收入。 对于用户水费支出影响而言：1）居民：方案一的第一阶梯居民用户（占比80%以上）、第二阶梯居民用户（占比10%左右）人均水费分别增支约3.2元/月、6.4元/月，方案二的第一阶梯、第二阶梯居民人均水费分别增支约2.5元/月、5.4元/月。对于第三阶梯居民用户（占比小于10%），两个方案对该类用户的水费影响较大，人均月水费增支约20元；2）非居民：工业用户，2023年广州市中心城区工业用户平均每户用水量约839立方米/月，上述2套方案价格影响工业用户平均每户水费支出分别增加923元/月、1132元/月；商业用户，2023年广州市中心城区商业用户平均每户用水量约204立方米/月，上述2套方案价格影响商业用户水费支出分别增加225元/月、276元/月；3）特种用水，两个方案的特种用水价格均从20元/立方米调整为25元/立方米，该类用户自来水支出将增加25%。 对于城市供水企业影响：以2022年广州市中心城区用水量进行测算，2套水价方案年应收总金额均为45.13亿元。与2022年实际售水收入33.38亿元相比，预计增加售水收入约为11.75亿元。 投资建议：各地水务行业有望进入新一轮提价周期，保障存量项目的高质量运营。 我们看好质地优异的水务企业通过高质量运营能力实现稳健发展，建议关注以供水为主营业务的顺控发展、兴蓉环境、洪城环境等。多地推进居民用气顺价机制，叠加上游气源采购价格企稳或有所下行，我们预计城燃公司的盈利能力有望得到恢复。建议关注全国性质城燃龙头华润燃气、中国燃气、新奥能源、港华智慧能源等。 风险分析：用水终端销售价格的调整幅度低于预期；用水需求增速低于预期等。 表1：广州市中心城区自来水价格变动情况表，元/立方米 备注：1.居民生活用水：城镇居民住宅家庭的日常生活用水，以及机关、部队、企事业单位等集体宿舍用水。其中，对本市户籍低收入居民家庭、烈士遗属及优抚对象用水价格不调整，具体为：每人每月用水量在7立方米以下（含7立方米）的居民生活用水按0.7元/立方米计收，超出部分按1.98元/立方米计收。2.阶梯水价与合表水价：已实行一户一表的居民生活用水户执行阶梯水价；未实行“一户一表，抄表到户”的居民用户以及执行居民生活用水价格的非居民用户，执行居民生活用水合表水价。3.非居民生活用水：工业、经营服务用水和行政事业单位用水、市政用水（环卫、绿化）、生态用水、消防用水等。4.特种用水：洗车、以自来水为原料的纯净水生产、高尔夫球场用水。 表2：居民阶梯水价用户每户水费变化情况表